机构每日观点

1. 光大期货7月14日发布报告认为，本周贵金属市场呈现分化走势，伦敦现货黄金震荡走高，周度上涨0.53%，收于3333.59美元/盎司；现货白银则强势攀升，周度涨幅达4.07%，收于38.389美元/盎司，金银比进一步回落至86.8附近。CFTC数据显示，黄金总持仓及非商业净多头寸均有所上升，而白银持仓则出现下降，反映市场情绪存在分歧。COMEX黄金与白银库存双双减少，分别降至1142.96吨和15393.73吨，表明实物需求有所增强。从市场逻辑来看，黄金短期走势仍不明朗，需警惕回调风险；而白银受益于金银比回调预期及黄金滞涨格局，具备低吸持有的操作空间。此外，美联储6月会议纪要释放政策分歧信号，叠加稳定币对流动性的潜在影响，贵金属市场仍面临一定不确定性。

2. 国信期货7月14日发布报告认为，短期来看，原油市场面临供应过剩的担忧，影响油价走势。中国1-5月原油累计产量同比增长1.3%，但5月原油进口量环比下降3%，显示国内供应端略有收紧。然而，美国原油库存持续上升，截至7月4日当周，美国商业原油库存增加707万桶，整体库存水平偏高，对油价形成压力。同时，美国原油日均产量达1343万桶，贝克休斯数据显示石油钻井数为425座，较前周减少7座，显示页岩油增产动能有所放缓。地缘政治方面，特朗普政府在关税政策上的反复无常加剧了全球经济和石油需求的不确定性。此外，OPEC给予阿联酋更高的产量配额，该国计划在2027年前将日产能提升至500万桶，进一步增加全球原油供应压力。综合来看，原油供需格局偏弱，预计油价短期内仍将维持震荡走势，建议投资者采取震荡思路操作，关注库存变化及地缘政治风险。

3. 国泰君安期货7月14日发布报告认为，本周焦煤市场呈现供需双强格局，中国煤炭资源网数据显示，样本煤矿原煤产量周环比增加3.62万吨至1230.53万吨，产能利用率提升至85.61%。受环保政策及市场行情推动，煤矿复产意愿增强，但预计下半年将以稳供稳产为主，供应增量受限。与此同时，蒙古因那达慕大会暂停煤炭电子竞拍，导致口岸蒙煤价格持续上涨，部分蒙5#原煤资源已涨至780元/吨。从需求端看，尽管处于传统消费淡季，但钢材库存压力不大，钢厂利润维持在合理水平，开工积极性较高，铁水产量保持在240万吨左右的高位，对焦炭刚性需求支撑强劲。此外，盘面价格连续上涨吸引期现贸易商入场采购，进一步推动焦企库存下降。库存方面，下游焦企正主动去库，后续或将转为以刚需补库为主。煤矿出货整体正常，部分资源如瘦煤、气煤销售情况良好。焦炭方面，钢厂焦化厂库存小幅波动，整体库存压力不大，但需关注后续补库节奏。观点上，短期焦煤价格或呈易涨难跌态势，但需留意焦炭提涨后下游补库积极性的变化。交易策略建议关注基本面与宏观消息面的联动效应，把握短期反弹机会，同时警惕库存调整带来的风险。

4. 国信期货7月14日发布报告认为，本周，在市场情绪推动下，铁矿石价格强势反弹，期现市场均表现出一定活跃性。供应方面，主流矿山发运量为1716.2万吨，国内矿山产能利用率为60.84%，进口铁矿石供应有所回落，供应端在季节性淡季持续收缩。库存数据显示，铁矿石港口库存为13765.89万吨，环比下降112.51万吨；钢厂进口铁矿石库存则为8979.64万吨，环比增加61万吨，可用天数维持在20天左右，显示需求端仍具韧性。需求方面，本周日均铁水产量为239.81万吨，虽小幅回落，但疏港量保持高位，预计后续铁水产量将逐步下降，但整体需求表现较为稳定。短期来看，受政策面和市场情绪支撑，铁矿石价格有望延续反弹趋势，建议投资者短线参与。然而，需关注供需变化及政策调整带来的潜在风险。

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