2025上半年，港股像一匹黑马，冲出重围，以20%涨幅跻身全球前三，仅次于韩国股市的28%和德国DAX的20%。这波行情的背后，南向资金这一市场风向标，掀起了一场“迁徙”热潮。

2025年以来全球大类资产表现 数据来源：公开数据 大何奔腾制图

接下来，咱们从南向资金的动向切入，聚焦港股的四大变化，最后看看机构大佬如何解读下半年机会，抓住港股的“财富密码”！

南向资金“买买买”，ETF成吸金神器

上半年，南向资金像开了闸的洪水，净买入港股7311.87亿港元，接近2024全年水平，6月单月净流入802.51亿，连续24个月保持净买入。

南向资金上半年净买入与2024年全年持平

这股资金潮涌向“互联网巨头+银行+新消费+科技”，掀起一波投资热。

ETF因成本低、风险散，成为资金布局的“神器”。恒生科技指数ETF吸金151亿，沪深300ETF华夏净流入303.17亿，稳居市场第一。

2025年上半年部分ETF跟踪指数的资金净流入情况 制图：大何奔腾

4月市场巨震，“国家队”狂买ETF超2000亿，稳住阵脚。保险资金也频频举牌银行股，19次举牌中9次瞄准银行，7次是港股银行。高股息和科技资产成了香饽饽。

变化一：科技风暴重估核心资产

南向资金的热情，点燃了港股的科技热潮。DeepSeek等AI大模型横空出世，算力、生物医药、军工板块集体爆发，恒生医药ETF半年暴涨50.83%。这场景像2000年代初的互联网浪潮，但更猛烈——我国科技从“跟跑”到“领跑”，市场像发现金矿般重新估值这些资产。投资科技股，就像买下未来科技城的“核心地段”，潜力无限。

2025年上半年南向资金净买入TOP10个股 制图：大何奔腾

变化二：消费赛道大转向

资金还涌向新消费赛道。年轻人不爱豪车名包，迷上了Labubu盲盒、古法黄金、宠物经济。老铺黄金股价翻三倍，泡泡玛特涨近两倍。这反映了消费从“炫富”到“悦己”的转变。就像从吃满汉全席到点一杯“情绪奶茶”，新消费抓住了年轻人的心。经验告诉我们，跟不上消费趋势，就像错过一波大牛市。

今年上半年部分ETF涨幅榜  制图：大何奔腾

变化三：关税冲击推高避险需求

特朗普的“4.2对等关税”像一记重拳，砸得恒指一天跌13%，创历史纪录。美元信用动摇，资金像惊鸟四散，黄金成为“避风港”。黄金股ETF涨38%，黄金ETF华夏涨23%。还记得2008年金融危机时的避险狂潮，黄金成了“乱世救生艇”。同时，6月，稳定币概念火爆，指数暴涨76%，称霸热门赛道。

变化四：低利率时代催热高股息

我国步入低利率时代，银行存款利率跌破1%，货币基金收益率接近归零，类似日本90年代的低息局面。高股息资产因此大热，港股通央企红利ETF涨10%，银行股频创新高。银行资产可谓“现金奶牛”，既抗跌又有回报，让资金趋之若鹜。

部分港股ETF上半年ETF资金净入额 制图：大何奔腾

机构展望：科技+红利+消费三箭齐发

机构如何看下半年？中金团队指出，关税、财政、AI的博弈将主导市场。港股比A股更具优势，因为过去三年，港股从暴跌到史诗级反弹，叠加中概股回归、A股龙头赴港上市，资产池愈发优质。

机构一致推荐“科技+红利+消费”的杠铃策略：恒生科技指数ETF打包腾讯、阿里，港股通金融ETF聚焦银行保险，港股消费ETF覆盖泡泡玛特、李宁。2019年以来，行情常由港股领跑。南向资金的持续流入，印证了港股的吸引力。

2025上半年，南向“迁徙”、外资买入等多方合力点燃了港股的科技、消费、避险和高股息热潮。

普通投资者怎么办？别总想着“抄底逃顶”。“关键不是时机，而是时间。”跟着我们通过ETF长期持有优质资产，就像种一棵树，耐心等它开花结果。

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