能 源化工

　　 UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素主力09合约弱势震荡，日内价格反弹乏力。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1760-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1810元/吨附近，菏泽市场参考价格1780元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东09合约基差约93元/吨，河北09合约基差约83元/吨，环比小幅走强。价差方面，UR07&09价差约19元/吨，UR09&01价差约33元/吨，价差窄幅波动。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量约500张，仓单集中在中农控股。

　　【重要资讯】

　　据隆众数据信息显示，现阶段山东临沂复合肥样本生产企业尿素需求量880吨，较前期增加210吨，环比涨31.34%。目前处在生产秋季肥前夕，尿素用量暂时有限，且还有减少趋势，采购方面逢低少量跟进。此外近期东北尿素到货量5万吨，基本持稳。当前下游厂贸补仓放缓，新单成交暂无明显放量，本地采购居多，东北到货量较低。

　　【交易策略】

　　现阶段尿素盘面窄幅震荡，价格继续上冲略显乏力，日内价格小幅回落。基本面来看，尿素开工、日产以及复合肥负荷均有所回落，供需压力尚未得到实质性好转部分抑制盘面反弹动能。后续产业去库压力犹存，价格上行动能或有限。但需注意近期煤炭市场回暖或给予盘面部分利好支撑，预估短期价格延续震荡调整运行的概率较大。价差方面，目前UR09&01价差波动弹性有限，整体延续震荡调整。

　　 SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，纯碱09合约期价继续反弹上扬，价格重心缓慢上移。现货市场来看，据隆众资讯数据显示，华北地区重碱价格1180元/吨，华东地区重碱价格约1230元/吨，华中地区重碱价格约1180元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面，华北重碱09合约基差约-16元/吨，华中重碱09合约基差约-16元/吨，环比小幅走弱。价差方面，纯碱09&01价差4元/吨，环比窄幅波动。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前仓单量3761张，环比上期增加19张，减量来自河北一三三处23张，中远海运50张，增量来自河北中储92张。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场资讯显示，装置方面内蒙古博源银根化工设备提量，重庆湘渝设备减量，计划检修，湖北双环新线不正常，产量下降。终端需求一般，零散补库，对于贸易商了解，目前尚未有存货意向，需求没有实质性改善。浮法玻璃市场来看，沙河市场变动不大，中下游按需补货。华中市场中下游拿货多维持刚需为主。

　　【交易策略】

　　目前纯碱盘面企稳反弹，价格小幅上扬。近期价格回暖更多来自于成本端提振。后续煤价有望逐步回暖，而目前纯碱产业低利润下，成本支撑或逐步凸显从而给予盘面价格底部支撑。但供需疲弱现状亦无法给予盘面较大利好驱动。因此，鉴于成本支撑渐显以及需求端乏力，预估纯碱后续反弹高度或有限。价差方面，SA09&01价差后续驱动不足，或延续震荡整理。

　　有色金属

　　 SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区421#现货价格持平于8700元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格上涨100元至8300元/吨，期货主力合约SI2509收涨4.02%至8030元/吨。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为270元/吨；华东地区421#基差为-130元/吨，(基准合约为SI2509)。

　　目前仓单数量为52744手，环比-490手，变化主要来自象屿速传上海(-230手)、新疆诚通西部物流(-126手)。

　　【交易策略】

　　分析：工业硅过剩格局难扭转，西南地区进入丰水期，便宜电价吸引当地硅厂生产囤货(枯水期电价抬升)。同时期货盘面拉涨后或吸引一批卖保进入，从而导致减产意愿下降，预计盘面价格上方有压力。

　　单边：把握高位做空机会，做好风险管理。

　　期权：新单观望。

　　套保：上游企业适量远月卖出保值，等待高位增加卖保头寸的机会。多晶硅、铝合金等中下游企业可按订单适量买入保值。

　　套利：新单观望。

　　 PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　 P型多晶硅致密料持平于30000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格持平于33500元/吨，期货主力合约PS2508收涨5.04%至33315元/吨。

　　【基差仓单】

　　 N型多晶硅料基差为185元/吨；(基准合约为PS2508)。

　　 N型多晶硅料基差为735元/吨；(基准合约为PS2509)。

　　目前仓单数量为7800吨，环比持平。

　　【交易策略】

　　分析：7月硅料大厂开工情况暂不确定，不排除进行减产的可能，不过同时光伏行业三季度也可能有更大力度减产。若供需双降，届时需衡量上下游减产力度。另外目前仓单总量仍偏低，挤仓风险并未完全消退，需要关注仓单注册进度。预计短期价格震荡偏强，后续需根据上下游排产情况进行调整。

　　单边：新单观望。

　　期权：买看涨期权持有，并做好止盈设置。

　　套保：多晶硅下游企业适量买保，上游企业逢高可适量增加卖出保值。

　　套利：可适量加仓买07卖08/11正套组合，并做好风险管理和止盈设置。

　　 LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)上涨550元至61150元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)上涨550元至59550元/吨；期货主力合约LC2507收涨2.7%至63240元/吨。

　　【基差仓单】

　　 SMM电池级碳酸锂均价-LC2507的基差为-2090元/吨。

　　 SMM电池级碳酸锂均价-LC2508的基差为-2190元/吨。

　　目前仓单数量为21998吨，环比-592吨，变化主要来自中远海运南昌(-480吨)、遂宁天诚(-372吨)、建发上海(+330吨)。

　　【重要资讯】

　　1、中矿资源公告称，下属全资公司中矿锂业拟对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，投资建设年产3万吨高纯锂盐技改项目，总投资额为1.2074亿元，资金来源为中矿锂业自有资金或自筹资金，停产检修及技改时间约为6个月。项目建成投产后，公司将合计拥有年产7.1万吨电池级锂盐产能。

　　【交易策略】

　　单边：碳酸锂供应过剩的格局暂无供应收缩或需求大增来扭转，且产量高位及套保资金入场意愿会限制上方空间。然而短期仓单持续去化却少有新增注册，近月合约有一定挤仓风险(近期价格抬升可能吸引部分仓单注册，关注仓单变化)，若有空头持仓需要做好风险管理，若介入跨月正套，也需要做好可能挤仓失败的风险管理(通常离合约到期日越近，挤仓成功率越高)。综合看，供强需弱与仓单不足的对抗下，价格波动放大，单边操作难度增加。

　　期权：观望。

　　套保：锂盐厂可逐步适量增加卖出保值比例，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。

　　套利：小仓位持有08/09-11正套(因离合约到期日还有时日，行情启动需要等待，同时需要关注仓单变化)。

　　 NI

　　镍

　　【行情复盘】

　　1#电解镍现货价上涨650元至122300元/吨；电池级硫酸镍价格持平于27400元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格下跌1元至913元/镍点；期货主力合约NI2508夜盘收涨0.53%至121120元/吨。

　　【基差价差】

　　金川镍升贴水为2850元/吨；进口镍升贴水为600元/吨；镍豆升贴水为-850元/吨；LME镍进口盈亏-857.12元/吨(负值为亏损，正值为盈利)；沪伦比值8.07。电积镍升水200元/吨。(期货基准合约为NI2507)

　　【仓单变化】

　　目前上期所仓单数量为21257吨，环比-6吨，变化主要来自中储大场(-6吨)。LME库存为204294吨，环比+78吨。

　　【交易策略】

　　近期镍价走势主要为技术性反弹(空单止盈)，然而镍疲弱的基本面并没有改变，具体看，因镍矿端价格坚挺，部分产品减产以应对成本倒挂，不过目前减产量级偏小，镍元素总量仍然过剩。另外下游需求显疲态，钢厂也受困于生产亏损而减产(当前减产幅度较小，关注后续排产情况)。在供强需弱格局下，价格承压运行，反弹空间暂有限。

　　单边：小仓位布空。

　　期权：持有深虚卖看涨期权，并做好风险管理。

　　套保：上游增加卖出保值比例，下游按订单适量买保。

　　套利：月间价差<-300时可适量参与正套，走强后止盈。

　　黑 色商品

　　 RB

　　螺纹钢

　　【行情复盘】

　　期货市场：螺纹钢RB2510收于2995元/吨，涨22元/吨，涨0.74%。

　　现货市场：上海、杭州、天津分别为3080、3130、3160元/吨，分别涨20、20、0元/吨

　　【基差价差】

　　基差方面：上海地区基差为85元/吨。

　　价差方面：螺纹钢RB2510-RB2601价差-10元/吨，跌5元/吨。

　　【仓单变化】

　　目前交易所注册仓单18221吨，没有变化。

　　【重要资讯】

　　1、国家统计局：1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%。

　　1—5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8709.5亿元，同比下降7.4%；股份制企业实现利润总额20170.7亿元，下降1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额6856.8亿元，增长0.3%；私营企业实现利润总额7592.5亿元，增长3.4%。

　　1—5月份，采矿业实现利润总额3580.4亿元，同比下降29.0%；制造业实现利润总额20201.4亿元，增长5.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额3422.5亿元，增长3.7%。

　　1—5月份，规模以上工业企业实现营业收入54.76万亿元，同比增长2.7%；发生营业成本46.88万亿元，增长3.0%；营业收入利润率为4.97%，同比下降0.19个百分点。

　　5月末，规模以上工业企业资产总计182.36万亿元，同比增长5.1%；负债合计105.26万亿元，增长5.3%；所有者权益合计77.09万亿元，增长4.8%；资产负债率为57.7%，同比上升0.1个百分点。

　　5月末，规模以上工业企业应收账款26.40万亿元，同比增长9.0%；产成品存货6.65万亿元，增长3.5%。

　　2、螺纹钢品种持仓，前5名合计持32624手净空单，减少53721。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。

　　 I

　　铁矿石

　　【行情复盘】

　　期货市场：铁矿石I2509收于716.5元/吨，涨11元/吨，涨1.56%。

　　现货市场：721元/吨(曹妃PB粉61.5%，澳洲)，涨8元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面：4.5元/吨。

　　价差方面：铁矿石I2509-I2601价差27元/吨，涨1元/吨。

　　【仓单变化】

　　交易所注册仓单3000手，没有变化。

　　【重要资讯】

　　1、全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.5%，环比下降0.04个百分点，同比上升3.13个百分点。其中华东、华北、华南区域小幅下降，西南、华中区域微幅上升，其余区域持平。

　　全国90家独立电弧炉钢厂平均开工率70.14%，环比下降0.79个百分点，同比下降0.26个百分点。其中华东、西南区域小幅下降，华中区域微幅上升，其余区域持平。

　　2、全国90家独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：22.31%的钢厂微利，43.8%的钢厂持平(这其中部分因停产导致产品盈利情况持平),33.88%的钢厂亏损。

　　3、铁矿石品种持仓，前5名合计持有28581空单，增加6079。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。

　　分 析师简介

　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

　　郑梦琦(交易咨询号：Z0016652)：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

　　樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

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