海外矿端目前发运正常，铝土矿港口库存保持高位，上游供应扰动对盘面价格影响减弱，氧化铝近期冶炼利润修复，周度运行产能+产量走升，现货升水+跨月BACK结构维持，短期氧化铝趋于上涨大于下跌，远期仍有超过市场容量的新投产能等待投放，上下有限，短多或等待现货价格松动后布空，参考价格运行区间2900-3150元/吨。电解铝行业开工维持稳定，其中铝棒库存持续去库，铸锭社库略有增加，下游消费由旺季转入淡季，但终端消费如家电、汽车板块数据表现亮眼。电解铝价格上下有限，预计保持区间震荡运行，运行区间19500-20500元/吨。

　　原油方面，地缘俄乌冲突对油价影响弱化，中美贸易战情绪改善但提振不足，沙特声称加大增产幅度抢占市场份额，油价中期承压。随着PX效益修复，本周国内外PX装置负荷继续提升，但6-7月PX仍存检修计划，PX仍是去库格局。本周嘉通能源300万吨重启，逸盛大化225万吨重启中，台化120万吨停车时间推后，至周四PTA负荷涨至79.7%（+4%）。本周附近有检修装置开启，同期也有部分装置存在减产动作，整体产出量有所减少，综合来看聚酯负荷有所下调至91.3%。终端纺织需求仍未明显改善，终端生产及采购积极性下降高价原料抵触，聚酯负荷继续下滑。5月聚酯开工率维持高位，供需格局偏强库存去化。但PTA 盘面加工费修复之后，6 - 7月装置检修落实执行情况或不及预期，新产能如虹港石化三期和海伦石化三期将在6-8月投产，远期供应偏宽松预期。

　　后市来看，PTA昨日主流现货基差在09+216，现货仍偏坚挺。根据供需平衡表来看，PTA 6月仍面临检修及去库带来的供需强现实，短期 PTA 在成本支撑及去库格局下，期价震荡偏强。但中期来看，PTA 盘面加工费修复，6-7月装置检修落实执行情况或不及预期，PTA新产能投放远期供应偏宽松预期。随着中国对美抢出口预期在 6月下旬逐步收尾以及内销淡季来临，前期聚酯高开工带来的高库存压力增加，下游工厂三季度减产确定性较大，聚酯减产及新产能投放带来的供应增量将压制 PTA 期价反弹空间。

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