美联储降息预期降温，美国政府对中征收“对等关税”税率提升至125%，中方对等反制，欧盟拟议对部分美国产品加征25%的关税，全球关税贸易战白热化发展，引发全球资本市场恐慌，近期在特朗普宣布90天暂停关税及中方提出240小时离境即买即退政策的偏利多刺激下，市场情绪略有修复。

　　海内外铝土矿价格表现偏弱，氧化铝厂对原料端议价能力较强，但在氧化铝期现货报价明显下跌的影响下，氧化铝生产利润持续出清，部分氧化铝厂家主动检修压产，周度氧化铝供应呈现整体过剩但逐步走向紧平衡的状态，氧化铝下游消费相对稳定且有小幅增长预期，氧化铝国内总库存水平持续走增但增速放缓。电解铝成本支撑重心下移，电解铝开产产能水平保持高位，山东产能向绿电地区转移，四川、广西产能复产，贵州有新投，供应端增减互现，铝棒加工费反弹明显，棒厂开产积极性修复，金三银四旺季提振下游消费热情，铝杆、铝板带箔加工企业开工率上行，海内外电解铝交易所库存去库，社会库存持续去化。氧化铝供应有过剩预期，但在利润压力下部分厂家主动减停产，下游需求稳定且有增长预期，氧化铝价格难跌，短期价格保持低位震荡整理。电解铝供应高位但有刚性开产限制，下游需求偏乐观对待，目前价格受宏观定价影响下跌明显，建议低多对待。

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