能 源 化 工

　　UR

　　尿素

　　【行情复盘】

　　期货市场来看，现阶段尿素主力09合约继续下探，价格重心环比下移。现货市场来看，据隆众数据信息显示，山东地区小颗粒主流出厂成交约1820-1860元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1870-1880元/吨附近，菏泽市场参考价格1840-1850元/吨附近。

　　【基差价差】

　　基差方面，山东09合约基差约96元/吨，河南09合约基差约76元/吨，环比前期微涨。价差方面，UR07&09价差约16元/吨；UR09&01价差约79元/吨，环比窄幅波动。

　　【仓单变化】

　　从仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前尿素仓单量6941张，环比上期减少145张，减量来自云图控股40张，辽宁化肥12张，辉隆集团37张，安徽中能45张，濮阳皇甫11张。目前仓单主要分布在云图控股、中农控股。

　　【重要资讯】

　　据隆众数据信息显示，本周尿素生产企业产能利用率89.83%，较上期涨1.27%，趋势继续上升。周期内新增1家企业装置停车，停车企业（装置）恢复1家，延续上周期的装置变化，产能利用率小幅上涨。中国尿素生产企业煤制产能利用率：93.80%，较上期涨1.34%；中国尿素生产企业气制产能利用率：77.11%，较上期涨1.05%。此外本周尿素港口样本库存量：20.5万吨，环比增加0.2万吨，环比涨幅0.99%。本周期烟台港大颗粒货源零星到港，其余港口未见明显变化，整体港口库存量窄幅提升。

　　【交易策略】

　　近期尿素价格承压均线弱势下挫，跌势未变。基本面来看，本周存量负荷及日产环比明显回升，市场供给较为宽裕。需求支撑不足，复合肥负荷窄幅波动，对原料消费支撑一般。鉴于后续供需疲弱预期，预估产业仍面临部分累库压力，价格恐延续弱势运行概率较大。价差方面，目前UR09&01价差延续窄幅震荡，波动弹性有限。

　　SA

　　纯碱

　　【行情复盘】

　　期货市场，纯碱09合约价格继续弱势下挫，下行趋势延续。现货市场来看，据隆众资讯数据显示，华北地区重碱价格1500元/吨，华东地区重碱价格约1400元/吨，华中地区重碱价格约1400元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面，华北重碱09合约基差约247元/吨，华中重碱09合约基差约147元/吨，环比略有走强。价差方面，纯碱09&01价差2元/吨，环比微降。

　　【仓单变化】

　　仓单情况来看，根据郑商所公布数据显示，截止目前仓单量1691张，环比上期减少1091张，减量来自安阳万庄。目前仓单主要分布在河北一三三处、安阳万庄。

　　【重要资讯】

　　据隆众资讯及市场资讯显示，本周国内纯碱产量68.50万吨，环比增加2.12万吨，涨幅3.19%。其中，轻质碱产量31.53万吨，环比增加1.15万吨。重质碱产量36.97万吨，环比增加0.97万吨。检修陆续恢复，供应呈现上升。本周国内纯碱厂家总库存162.43万吨，较周一增加2.20万吨，涨幅1.37%。其中，轻质纯碱81.83万吨，环比增加0.67万吨，重质纯碱80.60万吨，环比增加1.53万吨。

　　【交易策略】

　　纯碱盘面继续寻底，下行趋势延续。基本面来看，本周开工随着装置恢复环比回升，加之新产能释放使得供给端较为充裕。需求端支撑乏力，后续玻璃还将面临淡季预期，加之成本重心下移，供需疲弱叠加弱预期下，纯碱价格恐或继续下探。价差方面，现阶段SA09&01价差短期延续窄幅震荡。

　　有色金属

　　SI

　　工业硅

　　【行情复盘】

　　华东地区有机硅用421#现货价格下跌100元至10500元/吨，华东地区通氧553#硅现货价格下跌50元至8450元/吨，期货主力合约SI2507收跌1.7%至7215元/吨。

　　【基差仓单】

　　华东地区通氧553#基差为1235元/吨；华东地区有机硅用421#基差为2485元/吨，（基准合约为SI2507）。

　　目前仓单数量为63868手，环比-418手，变化主要来自建发天津东丽（-156手）、象屿速传上海（-98手）、建发东莞（-65手）。

　　【重要资讯】

　　1、据SMM了解，本周西北单体企业开工计划全面恢复，但四川、浙江地区单体企业进入检修周期，此外端午节后，华北单体企业计划进入检修，市场整体在产单体产能基本维持不变，行业开工率仍维持不足6成生产。

　　【交易策略】

　　分析：在价格持续下跌的过程中，工业硅产量没有继续收缩反而还将增加，6月供应端有复产预期，其中新疆大厂部分产能陆续复产。且价格拉涨后西南丰水期的复产是潜在的供应压力。需求端，多晶硅有可能小幅增产，但难以扭转供应过剩格局，导致库存消化进度十分缓慢。综合看，供应压力未能通过产量减少或需求增加的路径消化，预计硅价仍将弱势运行，多空操作需谨慎。

　　单边：新单观望。

　　期权：观望。

　　套保：上游企业在远月合约上适量卖出保值。多晶硅、铝合金等中下游企业可按订单适量买入保值。

　　套利：买现-卖06月及之后合约组合继续持有进入交割（有仓单注册能力）。

　　PS

　　多晶硅

　　【行情复盘】

　　P型多晶硅致密料持平于32000元/吨，N型多晶硅致密料现货价格持平于35500元/吨，期货主力合约PS2507收涨0.51%至35280元/吨。

　　【基差仓单】

　　N型多晶硅料基差为-1505元/吨；（基准合约为PS2506）。N型多晶硅料基差为220元/吨；（基准合约为PS2507）。

　　目前仓单数量为1410吨，环比持平；

　　【重要资讯】

　　1、据SMM了解，6月目前统计多晶硅将有两个基地复工计划，市场减产企业暂时有限，多晶硅供应有增加预期。

　　2、据SMM了解，硅片6月初步看出现多家企业减产，但整体幅度有限，多为千万片级别。预计产量小幅下滑。

　　【交易策略】

　　分析：6月硅片产量或小幅下滑，需求端难有起色。而多晶硅产量增减相抵后有增加预期，供强需弱基本面对价格存在压制（本周库存+1至27万吨）。另外关注硅料厂后续生产商谈及执行情况，若减产力度可观，多晶硅供需格局有望得到较大程度改善。仓单注册速度缓慢，近月合约存在挤仓风险。预计价格在基本面压制与交割逻辑支撑下震荡运行。

　　单边：观望。

　　期权：观望。

　　套保：多晶硅下游企业适量增加买保比例，上游企业卖出保值比例适当降低。

　　套利：择机参与买07卖远月正套机会。

　　LC

　　碳酸锂

　　【行情复盘】

　　国产电池级碳酸锂(Li2CO3≥99.5%)下跌600元至60900元/吨；国产工业级碳酸锂(Li2CO3≥99%)下跌600元至59300元/吨；期货主力合约LC2507收跌2.52%至58860元/吨。

　　【基差仓单】

　　SMM电池级碳酸锂均价-LC2507的基差为2040元/吨。SMM电池级碳酸锂均价-LC2508的基差为1720元/吨。

　　目前仓单数量为33884吨，环比+30吨，变化主要来自中远海运南昌（+60吨）、中远海运临港（-30吨）。

　　【重要资讯】

　　1、安泰科消息，BirdzEye卫星监测显示，津巴布韦Bikita矿区5月尾矿排放近乎停滞，推测选矿减产或暂停。当前锂价已接近非洲高成本矿山的现金成本线，减产挺价只是时间的问题。

　　2、张家港市人民政府就天齐锂业新能源材料（苏州）有限公司年产26000吨电池级碳酸锂项目环评进行公示。总投资20748.45万元，建设规模较大，依托现有的氢氧化锂生产车间及氢氧化锂库房，新增二氧化碳罐区，建成后形成年产电池级碳酸锂26000吨的生产能力。

　　【交易策略】

　　单边：6月锂盐厂增减并行，产量预计仍保持在高位，且进口碳酸锂数量也较高。需求端总体有韧性，不过边际上放缓，导致碳酸锂供应过剩格局难以扭转，高位库存消化缓慢（本周库存-208吨至13.16万吨）。此外，我们认为长期看需要碳酸锂价格在低位维持较长时间以倒逼矿端出清，才能实现碳酸锂供需格局的改善，否则价格反弹后仍会吸引套保资金入场（根据澳矿最新季报数据显示，矿山的6度CIF现金成本区间大概为230-565美元/吨，折碳酸锂3.5-5.5万元/吨）。综合看，目前供需过剩矛盾难以打破，价格仍将弱势运行。

　　期权：观望。

　　套保：锂盐厂低比例卖出保值，下游可根据订单适量买入保值锁定采购成本。

　　套利：买现-卖06及之后合约组合可继续持有（有仓单注册能力）。

　　NI

　　镍

　　【行情复盘】

　　1#电解镍现货价下跌1725元/吨121525元/吨；电池级硫酸镍价格下跌100元至27915元/吨；8-12%高镍生铁(出厂价)价格持平于954元/镍点；期货主力合约NI2507夜盘收涨0.63%至121240元/吨。

　　【基差价差】

　　金川镍升贴水为2600元/吨；进口镍升贴水为500元/吨；镍豆升贴水为-1150元/吨；LME镍进口盈亏-4280.50元/吨（负值为亏损，正值为盈利）；沪伦比值7.89。电积镍平水0元/吨。（期货基准合约为NI2507）

　　【仓单变化】

　　目前上期所仓单数量为22170吨，环比-174吨，变化主要来自中储大场（-96吨）、宁波高新货柜（-48吨）、中储无锡（-30吨）。LME库存为200142吨，环比-720吨。

　　【交易策略】

　　镍基本面上，中国和印尼镍产品产量保持在较高水平，镍矿进口量大幅回升，保障了原料供应，镍元素总体处于供应过剩格局中，导致价格上方有压力。矿端因为存在政策及天气扰动，价格表现较为坚挺，不过成本倒挂下，纯镍目前未有明显减产，导致成本支撑力度难敌供应过剩施压，价格弱势运行。关注菲律宾镍矿政策动态。

　　单边：前空持有，可逢反弹适量加空，做好仓位管理及止盈设置。

　　期权：观望。

　　套保：上游适量卖出保值，下游按订单适量买保。

　　套利：观望。

　　黑 色 商 品

　　RB

　　螺纹钢

　　【行情复盘】

　　期货市场：螺纹钢RB2510收于2978元/吨，涨16元/吨,涨0.47%。

　　现货市场：上海、杭州、天津分别为3120、3120、3160元/吨，分别涨20、10、0元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面：上海地区基差为142元/吨。

　　价差方面：螺纹钢RB2510-RB2601价差-7元/吨， 涨7元/吨。

　　【仓单变化】

　　目前交易所注册仓单40776吨，减少1199。

　　【重要资讯】

　　1、本网监测132个城市库存，本周螺纹钢社会库存597.2，周环比减少32.46，月环比减少97.3，年同比减少319.94。（单位：万吨）

　　2、螺纹钢品种持仓，前5名合计持143387手净空单，减少83449。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。

　　I

　　铁矿石

　　【行情复盘】

　　期货市场：铁矿石I2509收于707元/吨，涨8.5元/吨。

　　现货市场： 753元/吨（曹妃PB粉61.5%，澳洲），涨6元/吨。

　　【基差价差】

　　基差方面：46元/吨。

　　价差方面：铁矿石I2509-I2601价差37元/吨，涨2.5元/吨。

　　【仓单变化】

　　交易所注册仓单1900手，没有变化。

　　【重要资讯】

　　1、Mysteel 统计全国47个港口进口铁矿库存为14469.58万吨，环比下降122.25万吨，在港船舶数80条，环比下降9条。具体区域来看，本期库存减量主要集中在北方三个区域，尤其华东地区库存降幅相对较大；沿江和华南两个区域港库环比稳中趋增。疏港来看，本期47港日均疏港量高位小幅回落，周环比下降1.3％至338.78万吨，整体高于年均值3.4%。疏港减量主要集中在华南和沿江两个区域，华东和东北基本持稳运行，而华北疏港环比有所增加。

　　2、铁矿石品种持仓，前5名合计持有20576净空单，减少8492。

　　【交易策略】

　　建议观望，如有持仓，请设止损或止盈，并严格执行。

　　分 析 师 简 介

　　常雪梅（交易咨询号：Z0013236）：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

　　郑梦琦（交易咨询号：Z0016652）：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源版块品种研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油以及LPG，期货日报最佳工业品分析师，多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，曾多次接受期货日报、每日经济新闻、新华财经等多家媒体的采访，观点被多家媒体转载。

　　樊丙婷（交易咨询号：Z0019571）：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

　　本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

　　本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为海证期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“大宗商品”，可获得关于大宗商品的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注