【市场判断】
海外方面，上周五欧美股市集体收跌，德国DAX指数、法国CAC40指数跌超1.5%，纳指跌1%，标普500指数录得四连跌。中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.05%，万得中概科技龙头指数跌0.04%。特朗普称，美国计划对欧盟输美商品加征50%关税；同时，对不在美国生产的手机制造商征收25%的关税。

国内方面，上周五市场继续回调，两市有1050家个股上涨，市场赚钱效应继续维持低位。市场成交量上升到1.18万亿。截止收盘，上证指数跌0.94%，深成指跌0.85%，创业板指跌1.18%。

行业、板块热点方面，市场走势较强的方向为可控核聚变、贵金属、化学制药等。可控核聚变概念走强，源于国际热核聚变实验堆（ITER）组织官网宣布，经过数十年努力，由 30 多个国家参与建造的 " 人造太阳 " 已完成其 " 电磁心脏 " ——世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统的全部组件建造。贵金属板块走强，源于黄金价格出现反弹，叠加市场较弱，板块具备防御属性。化学制药板块走强，主要源于恒瑞港股首日大涨，板块关注度提升。

市场走势落后的方向为港口航运、游戏、算力租赁等。港口航运概念走弱，源于板块前期炒作充分，近期进入情绪退潮阶段。游戏板块走弱，源于消息面无进一步催化，板块技术性回调。算力租赁概念走弱，源于互联网大厂一季报资本开支均低于预期，板块无利好催化。

整体来看，指数在上周五午后继续回调，且成交量有所放大。盘面上需要注意的是多个宽基指数跌破了20日均线。下周初如果大盘不能有效收回3357点，则大盘有形成双顶的概率。那么大盘或将顺势回补5月7日的跳空缺口，即3316点。在配置上依旧建议哑铃结构。

具体机会上，1）机器人/军工/恒生科技/AI产业链：板块中期产业趋势明确，短期下跌源于小微盘风险释放下的跟跌。其中，军工后续催化剂比较明确，可能会率先企稳反弹。2）汽车：近期汽车板块震荡走强，主要源于个股催化对板块的带动。一个是机构持续抱团比亚迪，另一个是塞力斯。3）创新药/锂电：短期主要炒作行业龙头香港上市后的估值修复，但客观而言，目前锂电和创新药龙头估值已经比较合理了，可以逢低作为配置方向。4）银行/公用事业：沪深300中主动型公募低配最明显的红利方向。周五红利风格出现回调，短期公用事业位置相对更舒适。


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