观点：美棉震荡偏弱，郑棉低位震荡

　　国外，短期美元指数走势偏强，美原油表现偏弱，美国谷物走势均偏弱；叠加美棉产区天气良好，美棉播种速度适中，截至5月4日种植率录得21%略高于5年均值，多重利空压制美棉震荡走低。

　　国内供应端，棉花商业库存持续消耗但仍处高位，企业套保压力仍存；五一过后，下游需求进入淡季，叠加美国对华关税将抑制棉纺品终端需求，棉价反弹动能有限。另外当期新疆新季棉花播种完成，且目前产区天气表现正常，短期郑棉仍表现偏弱。不过近期国内出台降息降准等利好政策，宏观预期转好将限制郑棉下跌空间。

　　策略：多重利空压制美棉震荡偏弱；当前国内棉花供应保持充足，下游需求表现偏弱，叠加新棉播种完成且产区天气尚可，短期郑棉低位震荡。

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