期市早班车 | 2025年4月16日

　　品种：烧碱、沪镍、尿素、锰硅、PTA

　　01/ 烧碱

　　4月15日烧碱主力SH05合约收2425元/吨（+24），山东市场主流价770元/吨（0），折百2406元/吨（0），液氯山东-150元/吨（0）。4月10日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格下调25元/吨，执行出厂740元/（折百2312元/吨）。截至20250410，隆众资讯统计全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存47.13万吨（湿吨），环比-0.65%，同比下调5.51%。当下低位震荡观点，多空的空间均不大。加权暂参考2500一线压力，低点参考前低。利空：目前开工高、库存高，氧化铝利润走弱，边际产能减产增多，非铝需求弹性不足，供需偏利空。利多：金玲检修结束，液氯或存跌价预期，对烧碱现货价格有一定支撑。出口签单或有小幅改善。近月16日开始限仓，空头更加集中，关注离场情况。后期关注点：魏桥送货量，库存去化情况。中期关注氧化铝投产开工和出口情况，关注6-8月检修规模和持续性。（数据来源：隆众资讯，同花顺）

　　02/ 沪镍

　　4月15日沪镍主力05合约上涨1.05%至124240元/吨。宏观面，特朗普延迟90天实施关税下风险偏好有所回升，我国3月新增人民币贷款反弹幅度超过预期，政府债发行速度加快，市场对国内财政及货币政策出台较为期待。镍矿方面，印尼提高镍使用权费税率下镍矿成本仍有抬升，镍价边际坚挺。菲律宾镍矿发运效率受到降雨影响，整体来看矿端支撑仍存。精炼镍方面，3月全国精炼镍产量同比增加39.12%，纯镍过剩格局仍存，需求乏力下精炼镍现货仍较为充裕，现货受镍价宽幅回落影响成交升温。镍铁方面，镍铁价格有所回调，矿端较强下镍铁底部有支撑，但镍铁过剩格局扩大。不锈钢方面，4月300系不锈钢粗钢排产190.75万吨，月环比减少0.04%，同比增加13.33%。当前市场处于淡季，下游以刚需采购为主。硫酸镍方面，受中间品偏高系数影响，硫酸镍成本推涨价格表现偏强，亏损程度有所修复。当前三元产业链对硫酸镍需求平淡，硫酸镍价格缺乏上行驱动。综合来看，美国关税政策推迟下市场风险偏好回升，叠加矿端坚挺和印尼政策落地镍价回调，后续建议观望。（数据来源：SMM，Mysteel，iFinD）

　　03/ 尿素

　　尿素主力合约跌1.69%收盘于1802元/吨，现货成交偏弱，河南市场均价1885元/吨，下调10元/吨。供应端尿素日均产量小幅回落至19.32万吨。成本端无烟煤市场成交刚需为主，煤价稳中窄幅调整。需求端复合肥企业产能运行率48.89%，较上周降低3.48个百分点，复合肥库存68.98万吨，较上周增加6.97万吨。目前处于夏季肥备肥阶段，还未进入集中用肥阶段，复合肥库存表现为季节性累库。三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存70.3万吨，较上周微增，短期去库节奏停滞，尿素港口库存维持12.2万吨。目前注册仓单4746张，合计尿素9.492万吨。主要运行逻辑：尿素供应维稳，日均产量同比处于历史高位。需求端复合肥开工虽小幅下降，整体还在高位运行。水稻与玉米用肥预计集中在4月中下旬，后市夏季肥需求对尿素仍有支撑，预计短期下方空间有限。（数据来源：同花顺、隆众资讯、卓创资讯）

　　04/ 锰硅

　　供应方面，主产区生产调整力度加大，部分企业因利润压力启动阶段性检修，区域产能释放受限，市场现货供应逐步收缩。需求方面，钢厂原料补库节奏边际改善，但终端需求复苏缓慢压制钢厂采购持续性，钢招放量仍需等待终端订单进一步回暖。成本端，外盘报价环比走弱，港口现货价格波动趋缓，锰矿成本对价格支撑力度有限。综合来看，近期市场关注重心更多回归至基本面，供应端主动减产对价格形成短期托底效应，但需求端恢复动能不足制约反弹空间，叠加成本端驱动效应有限，预计锰硅价格短期或延续低位震荡格局，需重点关注钢厂招标节奏及主产区减产执行力度。（数据来源：同花顺、Mysteel）

　　05/ PTA

　　昨日PTA主力2509合约开盘4388，收盘4324，较前一交易日下跌60元/吨或-1.37%；本次PTA下跌主要受终端订货单不佳所致。原油方面：国际能源署下调全球原油需求增速预测，但市场对美国关税新政的担忧有所缓和，国际油价小幅下跌。原料方面：PX收728.67美元/吨，PTA现货加工区间参考349.92元/吨。现货方面：-34至4316。本周及下周主港交割及仓单05升水10-15成交，4月底主港交割05升水13-15成交。终端弱现实及成本支撑不足，日内绝对价格下探，现货基差小幅走坚，下游刚需询盘，市场成交清平。（单位：元/吨）开工方面：PTA产能利用率较上一工作日持平在76.41%%，聚酯行业产能利用率为91.31%，较昨日-0.12%，综合供需PTA去库延续。总结：本次下跌主要受终端织造订单不佳所致，截至本周初期国内主要织造生产基地综合开工率56.57%，较上周开工-2.34%，浙江地区印染企业平均开机率为63.75%，开工较上期-4.58%，同比-11.25%，受关税影响，出口订单减少，下游开始负反馈，织造开机与印染开机同比大幅下跌，虽然PTA产业端供需方面无太大变化，去库延续；终端不佳影响市场采购情绪，若无新利好，PTA价格恐继续承压。（数据来源：隆众资讯）

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