期市早班车 | 2025年1月13日

　　品种：烧碱、锰硅、沪铝、苹果、股指

　　01/ 烧碱

　　1月10日烧碱主力SH05合约收3122元/吨（+96），山东市场主流价870元/吨（0），折百2719元/吨（0），液氯山东+1元/吨（0）。1月11开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调20元/吨，执行出厂在810元/吨（折百2531元/吨）。液氯需求不佳，部分装置降负荷；出口有支撑，韩国104.5万吨提前至2月中旬检修1个月；氧化铝景气周期，创源新厂备货一般，魏桥刚需采购，文丰新厂开始备碱；库存低位去化，烧碱价格企稳小幅反弹。2025年氧化铝投产较多，烧碱投产相对较少，且主要集中在下半年；氧化铝投产备货需求预期较好，氯碱有春检预期，盘面震荡偏强运行，暂时无法证伪。操作策略：目前盘面估值不低，谨慎追高，低多思路。关注现货情绪和仓单情况。重点关注：1、宏观和大盘情绪；2、仓单和基差情况；3、液氯价格、装置开工、铝土矿供应。（数据来源：隆众资讯，同花顺）

　　02/ 锰硅

　　1月10日主力合约SM505大涨，主要受消息面刺激影响——加蓬锰矿预计2月份减量，长协客户反馈会减1/2以上，但康密劳没有官方公布。基本面来看，主产区产量无较大变化，成本端锰矿价格相对稳定，样本企业库存数量位于正常区间内。需求方面，随着钢招陆续进行，主流钢招1月锰硅合金招标数量11700吨，同比减少1900吨，询盘价为6100元/吨，最终定价尚未公布，市场观望情绪较浓。综合来看，若加蓬锰矿 2 月减量情况属实，在需求不变或增长的情况下，市场上锰矿供应减少，可能会进一步推动锰矿价格上涨，从而影响锰硅价格，重点关注锰矿价格变动情况。（数据来源：Mysteel、铁合金在线、同花顺）

　　03/ 沪铝

　　国内铝土矿山将逐步进入春节停产状态，但是几内亚铝土矿进口增加，整体矿端供应预计逐步好转。周内氧化铝运行产能上升40万吨至8990万吨，氧化铝库存小幅上升2万吨至304.9万吨。矿端供应改善推动氧化铝运行产能逐步提升，山西晋中某氧化铝企业逐步复产。周内电解铝运行产能4383.4万吨，周度环比下降3万吨。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.1%至60.3%。库存方面，周内铝锭社库去化，铝棒社库累库。宏观上美国非农就业数据超预期，基本面上氧化铝价格松动，需求淡季叠加出口退税取消政策落地，但库存表现不错、铝厂检修减产且需求预期较好，短期铝价预计企稳。（数据来源：ALD，SMM，iFinD)

　　04/ 苹果

　　近期市场资讯，春节备货整体不快，果农货源甘肃产区走货顺畅，其余产区交易氛围不浓，客商整体包装自存货源为主，果农货源倾向于低价区间交易，主流价格表现偏稳，个别产区偏弱。陕西产区冷库交易氛围不旺，客商仍以包装自存货源居多，渭南部分产区价格下调后成交略有好转。山东产区客商包装自存货源发市场为主，果农货源出货多以三四级等低价货源为主，礼盒包装略有增多。陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.3-3.5元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以质论价。山东栖霞产区果农三四级1.5-1.8元/斤，果农80#以上统货2.1-2.4元/斤，果农一般统货1.7-2元/斤。苹果依然呈现需求疲弱的格局，预期价格维持震荡偏弱走势。（数据来源：上海钢联）

　　05/ 股指

　　美国12月非农新增就业25.6万人，失业率降至4.1%，大超预期，美联储降息时间或延后。财政部副部长廖岷：请大家放心，2025年财政政策方向清晰明确，非常积极。目前基本面反转尚未验证，市场主要基于流动性和估值修复逻辑交易，结构上聚焦小盘和红利风格。1-2月为数据和政策空窗期，基本面改善预期待验证，因此短期配置可能继续呈现“哑铃型”。股指或震荡运行。

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