早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.36%至1041.5美分/蒲，CBOT豆粕指数下跌0.16%至303.2美金/短吨

　　1.CONAB：截至04月12日，巴西大豆收割率为88.3%，上周为85.3%，去年同期为83.2%；

　　2.USDA：截至2025年4月10日当周，美国大豆出口检验量为546348吨，前一周修正后为814309吨，初值为804270吨。2024年4月11日当周，美国大豆出口检验量为447550吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为42111024吨，上一年度同期38022008吨；

　　3.巴西商贸部：2025年4月第2周，共计9个工作日，累计装出大豆700.08万吨，去年4月为1468.78万吨。日均装运量为77.79万吨/日，较去年4月的66.76万吨/日增加16.51%，累计装出豆粕109.08万吨，去年4月为221.13万吨。日均装运量为12.12万吨/日，较去年4月的10.05万吨/日增加20.59%；

　　4.我的农产品：截止4月11日当周，油厂大豆实际压榨量98.37万吨，开机率为27.65%。大豆库存362.24万吨，较上周增加71.81万吨，增幅24.73%，同比去年增加7.38万吨，增幅24.73%；豆粕库存29.05万吨，较上周减少28.86万吨，减幅49.84%，同比去年减少4.52万吨，减幅13.46%。

　　近期豆粕现货价格上涨主要因大豆到港较少油厂开机率下降所致，但近期油厂开机也有所恢复，后续大豆到港整体呈现增加态势，供应压力或将逐步增加，豆粕呈现累库态势。国际市场近端仍有一定压力，但远期不确定因素较多，并且在政策变化影响下，下跌空间也有限，整体震荡运行为主。

　　1.单边：远月低点买入为主

　　2.套利：M11-1正套

　　3.期权：买入看涨期权

　　白糖

　　昨日ICE美糖下跌，主力合约下跌0.16（0.90%）至17.67美分/磅。

　　1.沐甜14日讯商务部公布的数据显示，今年1-3月配额外原糖到港数量为0。不过从巴西出口数据来看，3月份出口到中国的原糖数量约21万吨，较2月份的7万吨有一定幅度增长。

　　预计3月份我国进口食糖数量在20万吨左右，去年同期仅为1万吨。3月份原糖价格再度跌破18美分，进口窗口打开，加上配额外进口许可即将发放，或有利于后期食糖进口量的恢复。

　　2.沐甜14日讯，截止日前，云南累计收榨21家糖厂，同比增加7家，收榨产能7.91万吨/日，同比增加2.55万吨/日。未收榨31家糖厂。从目前了解的情况看，4月中旬还有3-4家糖厂收榨。即将再迎来一小波收榨小高峰。鉴于后1周时间滇西、滇中地区会出现阵雨天气，恐对部分雨量较大地区的甘蔗砍、收、运造成影响，糖厂收榨时间及家数可能还会有变化。

　　3.根据S&P Global Commodity Insights发布的一份报告，对22位分析师的调查显示，3月下半月，巴西中南部地区糖产量估计为168,000吨，较去年同期下降8.5%。调查显示，甘蔗压榨量为预计为475万吨，同比减少6.9%，其中包括2024/25榨季最后两周的数据，那时糖厂已经开始转向2025/26榨季的开启工作（4月/3月）。

　　近期宏观层面打压市场多头情绪、原糖大幅下挫，关注下方支撑。国内产销进度同比偏快及年度产需缺口对糖价的支撑，预计郑糖短期震荡运行、走势强于原糖。

　　1.单边：震荡看待。

　　2.套利：郑糖9-1正套止盈。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.92%至46.35美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.89%至4133林吉特/吨。

　　1.据外电消息，印尼棕榈油协会(Gapki)主席Eddy Martono透露，印尼2024年向俄罗斯出口棕榈油达到68万吨，较2023年增长了大约13%。根据这些数据，Eddy的目标是在不久的将来向俄罗斯出口100万吨油，Eddy同样透露，出口到俄罗斯的棕榈油仍以精炼棕榈油的形式存在，这是毛棕榈油精炼过程中产生的衍生产品。

　　2.USDA作物生长报告：截至2025年4月13日当周，美国大豆种植率为2%，低于市场预期的3%，此前一周为0%，去年同期为3%，五年均值为2%。

　　3.加拿大油菜籽委员会（CCC）公布的最新数据显示，加拿大2025年2月油菜籽出口量为711,798吨，菜籽油出口量为268,380吨，菜籽粕出口量为414,128吨。截至2月，加拿大2024/25年度油菜籽出口量为5,931,734吨，菜籽油出口量为2,076,675吨，菜籽粕出口量为3,464,533吨。加拿大油菜籽2024/25作物年度从8月开始。

　　4.Datagro：据Mysteel，截至2025年4月11日（第15周），全国重点地区棕榈油商业库存37.11万吨，环比上周减少0.23万吨，减幅0.62%；全国重点地区豆油商业库存69.39万吨，环比上周减少9.73万吨，降幅12.30%。

　　目前关税带来的宏观预期变化以及原油等仍是扰动油脂盘面的重要因素。马棕3月如期增产累库，预计4月增产累库将更为明显，短期预计棕榈油窄幅震荡；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，国内豆油将进入阶段性累库，另外新作美豆播种在即，后期关注美豆主产区天气及播种进度；菜油盘面仍受政策面带来的影响支撑，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡，可考虑逢低做多远月菜油。

　　1.单边：近期油脂日内波动加大，短期油脂维持震荡运行，建议控制好风险。

　　2.套利：YP09以及OI 9-1可考虑逢低做多。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货回落，主力合约回落0.8%，收盘为492.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘温和下跌，为七个交易日以来首次，新的7月基准期约收低0.86%，主要原因是基准期约未能再度触及上周五创下的六周高点后，引发多头平仓抛售。

　　2、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所（CBOT）软红冬小麦期货收盘下跌，新的7月基准期约收低1.5%，主要原因是美国冬小麦产区有望出现有利降雨。

　　3、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至04月12日，巴西二茬玉米播种率为100%，上周为99.1%，去年同期为99.9%。

　　4、美国玉米种植率为4%，低于市场预期的6%，此前一周为2%，去年同期为6%，五年均值为5%。

　　5、4月15日北港收购价价为710容重15水分价格为2150-2160元/吨，价格稳定。

　　关税影响及多头平仓，美玉米高位回落。东北玉米相对稳定，港口价格稳定。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增加，玉米现货偏强，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货偏弱，中长期仍会上涨。07玉米夜盘回落，期现价差缩小。预计玉米现货相对稳定。

　　【持仓建议】

　　1.单边：外盘07玉米500美分/蒲有压力。07玉米可以尝试买入。

　　3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现震荡运行态势。其中东北地区14.8-15.1元/公斤，持稳；华北地区14.9-15元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区15-15.4元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；西南地区14.6-14.9元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；华南地区14.6-15.2元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止4月11日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较4月8日持平，15公斤仔猪价格660元/头，较4月8日持平，50公斤母猪价格1636元/头，较4月8日持平；

　　3.农业农村部：4月14日“农产品批发价格200指数”为119.25，下降0.30个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.35，下降0.34个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.79元/公斤，下降0.2%。

　　短期现货价格偏强运行带动近远月价格重心上移。整体来看，近期供应端压力释放比较缓慢对于价格有一定支撑，但由于月内供应继续呈现增加态势，且前期存栏有所恢复，预计后续价格仍有一定压力。

　　花生

　　1、河南皇路店白沙通货米报价4.05-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.90-3.95元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.10元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。

　　2、费县中粮油厂到货1000吨左右，合同报价7450元/吨，成交7400-7800元/吨左右，开封益海嘉里到200多吨，油料米新合同报价7400元/吨，成交成交7500-7700元/吨；玉皇油厂到约450多吨，成交7600-7800元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到350吨左右，油料米成交7600-7700元/吨左右；成交以质论价。

　　3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14250元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。

　　4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3250元/吨，实际成交可议价。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到4月10日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计152251吨，较上周减少3600吨。据Mysteel调研显示，截止到4月11日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40200吨，较上周增加110吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生稳定，东北花生稳定，目前稳定在4.1元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格稳定，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近豆粕现货上涨，花生粕价格也会上涨，油厂开始有利润，收购量开始增加，收购价格相对偏强。05盘面上涨较多，市场焦点开始转向新作10花生。

　　【持仓建议】

　　1.单边：05花生多单建议平仓，并尝试短空。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.34元/斤，较上一交易日价格上涨0.14元/斤，主销区均价3.49元/斤，较上一交易日价格上涨0.11元/斤，昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩14台车，今日全国主流价格多数上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱，北京主流参考价161元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价161元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格161-165【涨5】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格涨、河北价格以涨为主；山东主流价格多数，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格有涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，较上月增加0.12亿只，同比增加6.8%，高于之前预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4632.5万羽，环比增加1.5%，同比增加2.8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年3月、4月、5月、6月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.21亿只、13.24亿只、13.29亿只和13.37亿只。

　　3、根据卓创数据，4月11日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1824只，较前一周减少3.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月10日当周淘汰鸡平均淘汰日龄537天，较前一周减少1天。

　　4、根据卓创数据，截至3月27日当周全国代表销区鸡蛋销量为9599吨，较上周相比增加5.2%。

　　5、根据卓创数据，截至4月11日当周生产环节周度平均库存有0.9天，较上周库存天数减少0.37天，流通环节周度平均库存有1天，较前一周库存减少0.28天。

　　6、根据卓创数据显示，截至4月10日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.07元/斤，较前一周相比减少0.02元/斤；4月4日，蛋鸡养殖预期利润为14.67元/羽，较上一周价格下跌4.56元/斤。

　　本次大风天气华北地区部分鸡棚有影响，但是目前看预计对鸡蛋整体供应影响不大。最近几天现货走货尚可，鸡蛋现货价格相对偏强，此外最近豆粕价格相对略强使得饲料成本略有抬高，短期预计对鸡蛋盘面有一定支撑。但是考虑05合约临近交割，存在一定交割风险建议观望。可考虑择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。

　　1、单边：可考虑择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。

　　苹果

　　3、卓创：东地区苹果行情基本维持稳定，客商采购积极性良好，冷库货源交易顺畅。陕西产区价格微幅上涨，成交不多，主要因为存储商的惜售情绪比较重，要价普遍比较高，低价位成交的极少。近段时间产地发货量比较大，出货速度良好。批发市场到货平稳，出货尚可，个别市场反馈价格小幅上涨。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果价格稳定，80#以上一二级货源果农货片红3.2-3.3元/斤，条纹3.5-3.8元/斤，客商货片红3.5-4.0元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.7-2.8元/斤，三级客商货2.2-2.4元/斤，果农货1.5-2.0元/斤。75#货源果农货2.4-3.0元/斤，客商货2.8-3.5元/斤。70#果主流成交2.2-2.4元/斤，以质论价。今日报价主流平稳，客商采购积极，成交顺畅。冷库包装比较多，出货速度尚可。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步统货主流价格2.7-2.8元/斤，果农要价2.7-2.8元/斤，主流成交价格区间2.7-2.8元/斤。陕西延安市洛川冷库苹果价格平稳，70#以上半商品主流成交价格4.2-4.6元/斤，70#-75#货源客商货4.0元/斤，70#以上客商冰雹果3.0元/斤左右，冰雹果占比60%左右，客商高次2.8-3.0元/斤，三捡2.0元/斤左右。冷库出货速度维持常态。卖家惜售，成交量不大，客商主要包装自有货源。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品4.2 4.6元/斤，果农要价4.2-4.6元/斤，主流成交价格区间4.2-4.6元/斤。

　　5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.5元/斤，较上周持平。

　　本轮大风降温对局部花期苹果有影响，但是目前来看对新季苹果整体影响有限。目前苹果处于天气交易高峰，后期仍需继续关注天气影响。现货端，当前市场库存量偏低，目前市场走货尚可。苹果基本面略强但是考虑目前苹果合约已经上涨不少，建议先观望。

　　1、单边：建议先观。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.34美分/磅（0.52%）美分/磅至65.5美分/磅。

　　1、印度棉花协会(CAI)最新报告显示，截至2025年3月31日，CAI评估印度棉花2024/25年度棉花平衡表，与上月评估相比产量下调7万吨，进口调增5万吨，出口下调2万吨，期末库存不变。与上一年度比较，期初库存增加2万吨，产量减58万吨，进口增加26万吨，国内需求调增3万吨，出口减少21万吨，期末库存减少11万吨。

　　2、CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至4月4日，ON-CALL 2505合约上卖方未点价合约减持2209张至8893张，环比上周减少5万吨。24/25年度卖方未点价合约总量减持3517张至24713张，折56万吨，环比上周减8万吨。ICE卖方未点价合约总量减至50919张，折115万吨。较上周减少3751张，环比上周减少9万吨。

　　3、根据海关总署最新数据，3月我国服装出口113.5亿美元，同比增加8.7%，纺织品出口120.5亿美元，同比增加8.5%；1-3月我国纺织品服装累计出口662.92亿美元，同比增加3.1%。

　　在美国暂缓对其他国家加征关税的政策公布后，前期市场利空因素得到一定释放，但当前市场不确定性增加，建议短期建议观望。

　　1、单边：建议短期建议观望。

　　2、套利：空09多01。

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