早评

　　银河

　　CBOT大豆指数下跌0.22%至1042美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.23%至304美金/短吨

　　1.外媒：鉴于近期天气情况好坏不一，欧盟27国+英国2025/26年度的油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间介于1890-2090万吨，但干旱风险依然存在；

　　2.USDA出口销售报告数据前瞻：截至4月10日当周，预计美国2024/25市场年度大豆出口净销售介于10-80万吨，2025/26市场年度大豆出口净销售为0-15万吨；预计美国2024/25市场年度豆粕出口净销售介于14.5-40万吨，2025/26市场年度豆粕出口净销售为0-5万吨；

　　3.油世界：欧洲及加拿大菜籽期货价格继续走强。欧菜籽期货5月合约结算价达到544.75欧元，较一周前上涨5.4%，较加菜籽高出135美金。欧菜籽在7月新作收获前都将维持紧张；

　　4.我的农产品：截止4月11日当周，油厂大豆实际压榨量98.37万吨，开机率为27.65%。大豆库存362.24万吨，较上周增加71.81万吨，增幅24.73%，同比去年增加7.38万吨，增幅24.73%；豆粕库存29.05万吨，较上周减少28.86万吨，减幅49.84%，同比去年减少4.52万吨，减幅13.46%。

　　油厂开机逐步增加，现货供应紧张情况有所好转，后续大豆到港整体呈现增加态势，供应压力或将逐步体现，豆粕呈现累库态势。国际市场近端压力仍比较明显，但远期不确定因素较多，并且在政策影响下远期缺口仍然存在，预计回落空间相对有限。

　　1.单边：远月低点买入为主

　　2.套利：M11-1正套

　　3.期权：买入看涨期权

　　白糖

　　昨日ICE美糖上涨，主力合约上涨0.32（1.84%）至17.73美分/磅。

　　1.根据印度国家合作社糖厂联合会NFCSF发布的数据，2024-25榨季截至2025年4月15日，已累计压榨甘蔗2.71328亿吨，产糖2542.5万吨，有37家糖厂仍在进行压榨。相比之下，上榨季同期有74家糖厂未收榨，累计压榨甘蔗3.0662亿吨，产糖3116.5万吨。

　　2.巴西甘蔗生产商协会（Copersucar）总裁Tomas Manzano于本周二（15日）在皮拉西卡巴（圣保罗州）举行的甘蔗技术中心（CTC）活动上表示，2025/26年度糖和乙醇的价格预计会与上榨季持平或更高，平均价格不会低于上榨季。这位高管认为，由于全球对糖的需求大于供应，价格没有下跌的预期。他评估称，如果印度、泰国甚至巴西出现任何气候问题，价格可能还会上涨。因此，价格走势的明确方向可能会在年中更加清晰。届时，印度需要迎来季风降雨以确定其生产潜力，而巴西中南部的甘蔗收割情况也将有更明确的预测。

　　3.2025年4月15日，ICE原糖收盘价为17.43美分/磅，人民币汇率为7.3151。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为4708元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6034元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1532元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为206元/吨。

　　近期宏观层面打压市场多头情绪、叠加巴西新榨季制糖比同比增加，原糖大幅下挫，关注下方支撑。国内产销进度同比偏快及年度产需缺口对糖价的支撑，预计郑糖短期震荡运行、走势强于原糖。

　　单边：短期震荡看待。

　　2.套利：郑糖9-1正套止盈。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.17%至47.93美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.67%至4034林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年4月1-15日马来西亚棕榈油单产增加3.34%，出油率增加0.12%，产量增加3.97%。

　　2.据外媒报道，美国农业部（USDA）驻雅加达专员预测，印尼2025/26年度棕榈油产量将增至4700万吨，较其对2024/25年度4550万吨的产量预估高出150万吨。专员估计，假设天气条件有利和化肥施用充足，2025/26年度单产将为每公顷3.26吨，高于2024/25年度的3.16吨。对收获面积的预估仍为1440万公顷。预计2025/26年度棕榈油出口量将同比增加100万吨，达到2400万吨。该国今年执行B40生物柴油政策预计将导致可用于出口的棕榈油供应受限。专员估计，2025/26年度棕榈油期末库存将从2024/25年度的490万吨增加至529万吨。

　　3.据外媒报道，一项大宗商品研究报告显示，鉴于近期天气情况好坏不一，欧盟27国+英国2025/26年度的油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间介于1890-2090万吨，但干旱风险依然存在。过去两周，欧洲各地的天气状况好坏参半，西欧气温较高，中欧和东部气温较低。未来两周，欧洲各地将出现良莠不一的天气，西欧和北欧气温较低，中欧和东欧气温高于正常水平。西班牙、法国、德国和波兰部分地区将出现降雨。更长时段的天气预报预计，4月的最后一周，整个欧洲大陆天气将凉爽潮湿，可能有助于缓解此前的旱情，并改善德国和波兰受干旱影响地区的蓄水情况。

　　4.据外电消息，《欧盟森林砍伐条例》(EUDR)将于12月生效，欧盟对其进行修改，公司将需要更少的文书工作来遵守这项法律。该法律将禁止进口和森林破坏的商品，包括油、大豆、牛肉和可可。欧盟委员会在周二晚些时候公布的规则修改中表示，企业必须每年提交一份尽职调査报告，而不是每批进入欧盟市场的货物都要提交，这减轻了企业审查供应链下游企业的义务。到6月底，欧盟讲把各国划分为高风险、标准风险和低风险，从低风险国家进口的农产品将面临较轻的合规要求。

　　马棕3月如期增产累库，预计4月增产累库将更为明显，短期预计棕榈油窄幅震荡；随着4月大豆到港压力逐渐显现，预计油厂压榨量将有所回升，国内豆油将进入阶段性累库，另外新作美豆播种在即，后期关注美豆主产区天气及播种进度；菜油盘面仍受政策面带来的影响支撑，政策端的不确定性后期还需持续关注，短期预计菜油维持大区间震荡。

　　1.单边：近期油脂日内波动加大，短期油脂维持震荡运行，建议控制好风险。

　　2.套利：YP09以及OI 9-1可考虑逢低做多。

　　芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货上涨，主力合约上涨0.9%，收盘为491.5美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周三，芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货收盘略微上涨，其中基准期约收高0.5%，因为美元再度走弱，美国玉米作物面临天气风险。

　　2、据Mysteel农产品调研显示，截至2025年4月11日，北方四港玉米库存共计450.3万吨，周环比减少17.8万吨；当周北方四港下海量共计63.2万吨，周环比减少30万吨。

　　3、据Mysteel调研显示，截至2025年4月11日，广东港内贸玉米库存共计164.5万吨，较上周增加11.40万吨；外贸库存12.8万吨，较上周减少0.40万吨；进口高粱20万吨，较上周减少5.00万吨；进口大麦78.2万吨，较上周增加4.30万吨。

　　4、截至4月16日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量138.3万吨，较上周下降1.10万吨，周降幅0.79%，月增幅1.47%；年同比增幅11.80%。

　　5、4月17日北港收购价价为710容重15水分价格为2150-2160元/吨，价格稳定。

　　天气担忧，美玉米企稳。东北玉米相对稳定，港口价格稳定。玉米开始抛储，但量仍偏低，华北到车辆增加，玉米现货稳定，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差较高，玉米现货偏弱，中长期仍会上涨。07玉米窄幅波动，期现价差仍较大。预计玉米现货相对稳定。

　　【持仓建议】

　　1.单边：外盘07玉米500美分/蒲有压力。07玉米2300以下尝试买入，滚动震荡操作。

　　3.期权：有现货的可以考虑逢高累沽策略。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体维持稳定。其中东北地区14.5-14.7元/公斤，持稳；华北地区14.8-14.9元/公斤，持稳；华东地区15-15.4元/公斤，持稳；西南地区14.7-14.8元/公斤，持稳；华南地区14.7-15.4元/公斤，持稳；

　　2.仔猪母猪价格：截止4月15日当周，全国7公斤仔猪价格546元/头，较4月11日持平，15公斤仔猪价格659元/头，较4月11日下跌1元/头，50公斤母猪价格1636元/头，较4月11日持平；

　　3.农业农村部：4月16日“农产品批发价格200指数”为119.20，下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.30，下降0.01个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.94元/公斤，上升1.6%。

　　短期现货价格呈现一定回落压力，供应端整体略有好转，月内整体生猪出栏完成情况一般，后续出栏量可能有继续增加态势，现货价格进一步上涨难度仍然较大。

　　花生

　　1、河南皇路店白沙通货米报价4.15-4.20元/斤，山东临沂莒南海花通货米报价3.95-4.00元/斤左右。辽宁昌图308通货米报价4.00-4.15元/斤；兴城花育23通货米报价4.15-4.20元/斤，吉林产区308通货米收购价4.00-4.10元/斤。

　　2、襄阳鲁花到货300吨，成交7600-7800元/吨；费县中粮油厂到货400吨左右，合同报价7400元/吨，成交7400-7800元/吨左右，开封益海嘉里到300多吨，油料米新合同报价7400元/吨，成交成交7400-7500元/吨；玉皇油厂到约300多吨，成交7600-7700元/吨左右，以质论价；兴泉油厂到250吨左右，油料米成交7500-7700元/吨左右；成交以质论价。

　　3、花生油方面，多数油厂节后报价偏弱，国内一级普通花生油报价14250元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16300元/吨左右。

　　4、花生粕走货依旧偏少，销量一般，48蛋白花生粕均价3280元/吨，实际成交可议价。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到4月10日，国内花生油样本企业厂家花生库存统计152251吨，较上周减少3600吨。据Mysteel调研显示，截止到4月11日，国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40200吨，较上周增加110吨。

　　花生现货成交仍较少，河南新季花生偏强，东北花生稳定，目前稳定在4.1元/斤附近。进口花生价格稳定，花生油厂收购价格下调，贸易商收购意愿较弱，下游消费仍偏弱。最近豆粕现货上涨，花生粕价格也会上涨，油厂开始有利润，大型油厂收购量增加，提振市场。05盘面高位回落，市场焦点开始转向新作10花生。

　　【持仓建议】

　　1.单边：05花生尝试短空。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.39元/斤，较上一交易日价格上涨0.01元/斤，主销区均价3.56元/斤，较上一交易日价格稳定，昨日东莞停车场满仓，1号停车场剩10台车，今日全国主流价格多数继续上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱，北京主流参考价166元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价166元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格166-170【涨5】按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格涨、河北价格以涨为主；山东主流价格多数，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格上涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据3月份全国在产蛋鸡存栏量为13.18亿只，较上月增加0.12亿只，同比增加6.8%，高于之前预期。3月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4632.5万羽，环比增加1.5%，同比增加2.8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2025年3月、4月、5月、6月在产蛋鸡存栏大致的数量为13.21亿只、13.24亿只、13.29亿只和13.37亿只。

　　3、根据卓创数据，4月11日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1824只，较前一周减少3.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，4月10日当周淘汰鸡平均淘汰日龄537天，较前一周减少1天。

　　4、根据卓创数据，截至3月27日当周全国代表销区鸡蛋销量为9599吨，较上周相比增加5.2%。

　　5、根据卓创数据，截至4月11日当周生产环节周度平均库存有0.9天，较上周库存天数减少0.37天，流通环节周度平均库存有1天，较前一周库存减少0.28天。

　　6、根据卓创数据显示，截至4月10日，鸡蛋每斤周度平均盈利为-0.07元/斤，较前一周相比减少0.02元/斤；4月4日，蛋鸡养殖预期利润为14.67元/羽，较上一周价格下跌4.56元/斤。

　　本次大风天气华北地区部分鸡棚有影响，但是目前看预计对鸡蛋整体供应影响不大。最近几天现货走货尚可，鸡蛋现货价格相对偏强，此外最近豆粕价格相对略强使得饲料成本略有抬高，短期预计对鸡蛋盘面有一定支撑。但是考虑05合约临近交割，存在一定交割风险建议观望。可考虑择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。

　　1、单边：可考虑择机在安全边际较高时在远月8、9月合约建仓多单。

　　苹果

　　3、卓创：苹果市场行情主流平稳，交易价格较昨日持平，采购商拿货积极，成交顺畅。山东地区苹果行情平稳，客商采购积极，冷库货源交易顺畅。陕西产区价格主流稳定，存储商的惜售，要价普遍比较高，低价位成交的极少，采购客商按需拿货。近段时间产地发货量比较大，交易顺畅。批发市场到货量较多，出货良好，部分市场价格小幅上涨。

　　4、现货价格：山东烟台栖霞苹果价格上涨，80#以上一二级货源果农货片红3.4-3.5元/斤，条纹3.5-4.0元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤。统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。70#果主流成交2.5-2.7元/斤，以质论价。客商采购积极性比较高，出货良好，主流成交价格上涨。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步果农一二级片红主流价格3.4-3.5元/斤，果农要价3.4-3.5元/斤，主流成交价格区间3.4-3.5元/斤。陕西延安市洛川冷库苹果价格上涨，70#以上半商品主流成交价格4.2-4.8元/斤，70#-75#货源客商货4.2元/斤，客商高次2.8-3.0元/斤，三捡2.0元/斤左右。客商采购积极性比较高，成交价格上浮。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品4.2-4.8元/斤，果农要价4.2-4.8元/斤，主流成交价格区间4.2-4.8元/斤。

　　5、利润情况：2024-2025产季栖霞80#一二级存储商利润0.5元/斤，较上周持平。

　　本轮大风降温对局部花期苹果有影响，但是目前来看对新季苹果整体影响有限。目前苹果处于天气交易高峰，后期仍需继续关注天气影响。现货端，当前市场库存量偏低，目前市场走货尚可。苹果基本面略强但是考虑目前苹果合约已经上涨不少，建议先观望。

　　1、单边：建议先观。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.17美分/磅（0.26%）美分/磅至66.30美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网专稿据本网最新调研数据显示，截至2025年4月14日，全疆棉花播种进度约62.3%，较前一周增加42.8个百分点。其中，南疆棉区播种进入后期阶段，整体播种进度约66.6%，较前一周增加45.6个百分点，部分早播棉田已陆续出苗显行，出苗率约20.7%。北疆及东疆棉区开始进入集中播种阶段，播种进度较快。其中，北疆棉区整体进度约57.0%。较前一周增加52.7个百分点，个别棉田已有出苗，出苗率约2.8%。东疆棉区播种进度约45.8%，较前一周增加30.1个百分点，出苗率3%左右。

　　2、根据中国棉花信息网最新数据，据美国农业部（USDA）2025/26年度最新预测数据显示，新年度预期种植面积5989.3万亩，其中陆地棉预期种植面积5894.0万亩，同比减少11.5%；皮马棉预期种植面积95.3万亩，同比减少24.2%。

　　3、3月份，社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%。1—3月份，社会消费品零售总额124671亿元，同比增长4.6%。按消费类型分，3月份，餐饮收入4235亿元，增长5.6%。1—3月份，餐饮收入14027亿元，增长4.7%。1—3月份，服装、鞋帽、针织纺品类3869亿元，同比增加3.4%。

　　前期宏观情绪有所释放，但考虑中美关系未来仍有不确定性，预计短期区间震荡为主，可考虑逢高空。

　　1、单边：预计短期区间震荡为主，但考虑中美关系未来仍有不确定性，可考虑逢高空。

　　2、套利：空09多01。