供应：本周由于液氯价格震荡，但是烧碱现货压力持续增大，价格仍在走弱，同时电石持续受到限电干扰，导致表现持续偏强，PVC氯碱一体化总体利润持续压缩，电石法受制于利润压力，叠加前期的计划检修，本周开工率已经开始明显下行，目前预期4月的产量将在190-195万吨之间。

　　需求：目前看1-3月表需比较一般，基本没什么增速，目前的去库更多是靠出口在发力。

　　出口：本周的核心在于美国对全球的关税制裁，由于东南亚也是美国关税的重灾区，又是中国中低端制造业转移的重要区域，PVC粉对于东南亚的高出口可能会面临较大压力，本周的出口成交数据已经出现明显下滑。

　　库存：本周去库延续，华东大约去库3.3万吨，厂库库存走平，待发明显走差，暂时产业矛盾没有激化。

　　价格（基差）：价格偏弱，基差比较平稳，无风险格局下，期现持货意愿较高，周初盘面大跌后成交有放量。

　　策略观点：节后市场交易核心自然是特朗普对全球加征的关税，消息发布之后国内外风险资产大跌，美国股债汇三崩之后逐步形成较强的衰退预期，节后原油跌幅较大，PVC作为盐化工相对成本比较踏实，同时由于烧碱的走弱，成本端可以下跌的空间已经比较小。根据我们的测算，今年1-3月的出口累计增速接近50%，是今年PVC去库的主要动力，但是环比可能面临较大幅度的转弱，因为出口东南亚是主要贡献地区。但是美国对东南亚国家的加税会使得东南亚的中低端制造业明显承压，后期势必影响中国几大塑料对东南亚的出口反馈，同时国内的PVC地板制品也是大量的出口致美国，按30%的PVC粉料折算大约会影响每个月4-5万吨左右的PVC需求，平衡表相对预期明显走弱，同时衰退的氛围也会明显影响盘面，将05合约底部下调至4800。

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