白银：总的来说，由于关税政策和地缘政治存在诸多不确定因素，短期贵金属价格或面临回调风险。

　　股指：海外市场风险再现，需持续警惕其利空影响，同时汇率波动及避险情绪升温也对市场构成偏空因素。

　　鸡蛋：据钢联数据，3月份的存栏再度冲高至12.43亿只，虽然目前销量持续向好，但在高存栏，低淘汰，整体亏损的大环境下，难以支持蛋价的强力反弹。

　　【白银】【股指】【鸡蛋】

　　报告日期 | 2025年04月07日

　　咨询证号 |Z0019820

　　一、现货方面

　　今日现货白银价格开盘价为29.56美元/盎司，最高达到30.81美元/盎司，最低为28.31美元/盎司。

　　回顾上周现货数据，周初开盘在29.70美元/盎司，周线最高触及30.54美元/盎司，周线最低是29.53美元/盎司。

　　整体来看，现货白银上周呈下行趋势。

　　二、宏观分析

　　国际方面，美联储主席鲍威尔明确表示，美联储不急于对特朗普政府征收的全面关税做出反应，即使特朗普的关税政策给全球经济带来负面影响，触发全球经济动荡也不会做出反应。

　　关税方面，由于上周特朗普全面开启关税政策，导致市场预期全球经济增速放缓，美国通胀或面临上行风险。

　　地缘方面，俄罗斯国防部当地时间6日发布战报称，俄军于6日凌晨使用精确制导武器和无人机，已经控制了与俄罗斯库尔斯克州接壤的乌克兰苏梅州多个定居点。

　　三、综合分析

　　总的来说，由于关税政策和地缘政治存在诸多不确定因素，短期贵金属价格或面临回调风险。

　　沪银加权价格走势

　　图片来源：

　　股指

　　报告日期 | 2025年04月07日

　　一、期货行情分析

　　清明假期前的一周，因仅包含四个交易日，市场交易活跃度相对受限。

　　在此期间，沪指整体呈现小幅下行态势，累计跌幅为0.28%。与此同时，期指主力合约亦未能幸免，普遍出现下跌走势。

　　从成交与持仓数据来看，IH合约呈现出成交量缩减而持仓量增加的特点，其余品种则均表现为成交与持仓量同步上升。

　　二、现货市场分析

　　在行业层面，31个一级行业大多呈现下跌态势，行业间的涨跌差异有所扩大。

　　从各行业在指数中的权重影响来看，有色金属行业对上证50指数形成拖累，电子行业则对沪深300、中证500以及中证1000指数产生了负面影响。

　　与之相对，公用事业行业对沪深300和上证50指数起到了带动作用，而医药生物行业则对中证500和中证1000指数形成了支持。

　　资金方面，主要指数中上证50指数基本保持平稳，其他指数均出现了资金流出的情况。

　　消息面上，数据显示3月官方制造业和非制造业PMI均继续在荣枯线之上加速上升，综合PMI也进一步攀升，财新制造业PMI的表现与之基本一致。

　　从分项数据来看，内外需均对产出形成了带动作用，且内需的带动作用有所增强。然而，未来仍需主要警惕外需可能带来的风险。

　　央行近一周在公开市场操作中净回笼了5019亿元的流动性，跨季结束后短端资金利率重新回落至低位附近。

　　在2025年的金融会议上，央行认为目前的风险总体可控，并坚持防范化解重点风险和外部冲击。

　　同时，央行在3月开展了8000亿元的买断式逆回购操作，但在中长期流动性投放方面仍保持克制。

　　4月份，流动性缺口接近3万亿元，且政府净融资将加速，因此降准落地的概率有所上升。

　　在其他政策方面，财政部发行了五年期的特别国债，用于向国有大行注资，这落实了此前两会提出的5000亿元补充银行资本金政策。

　　外汇局表示，今年将高频监测市场形势，加强外汇调控，以保持人民币汇率的稳定。

　　总体来看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，但通缩风险仍需警惕，经济恢复的节奏有待加快。

　　未来基本面的焦点仍然是需求改善的节奏，重点观察地产是否修复、外需韧性能否延续。

　　在海外市场方面，需继续关注美国增加关税的影响。市场对年内降息的预期再次上升至3.5次，美股从低位持续反弹，而人民币汇率则大幅走弱。

　　此外，地缘政治风险明显放大，避险情绪有所上升。

　　三、综合分析

　　当前数据显示国内经济延续改善态势，后续节奏加快的可能性较大，这或将对市场产生潜在利好。

　　国内消息面处于相对真空阶段，预计将持续至4月中旬，在此期间可重点关注货币政策进一步宽松的可能性。

　　海外市场风险再现，需持续警惕其利空影响，同时汇率波动及避险情绪升温也对市场构成偏空因素。

　　上证50主力合约2506

　　中证500主力合约2504

　　中证1000主力合约2506

　　沪深300主力合约2506

　　图片来源：

　　鸡蛋

　　报告日期 | 2025年04月07日

　　上周鸡蛋现货价格再次出现小幅回落；周度销量反向冲高至7000吨/周以上。

　　成本价格再度小幅回调，单斤利润持续亏损，周度淘鸡量持续小幅增长。盘面上主力期货合约低位震荡，今日略有小幅反弹。

　　上周，鸡蛋期货主力JD2505合约继续低位徘徊，价格受阻5日均线，呈现震荡偏弱走势，在当前成本支撑下，整体看目前的价格下方空间或有限，持续关注后续走势。

　　2.1.价格及需求情况

　　上周蛋价再度小幅回调。据钢联数据，截止4月3日，主产区均价为3.09元/斤，主销区均价3.11元/斤。

　　上周周度销量为7027.63吨，再次冲高；截止上周五生产环节库存流转天数为1.84天，流通环节库存天数为2天，相对来说流通环节尚有好转迹象，但库存环节依旧偏悲观。

　　鸡蛋主产区、主销区均价

　　数据/图片来源：钢联数据

　　2.2.成本利润

　　成本端豆粕、玉米期货价格出现小幅反弹，但仍处高位，截止4月3日，养殖成本为3.47元/斤；利润端截止4月3日，养殖盈利为-0.38元/斤，基本持平。

　　鸡蛋养殖成本、盈利

　　数据/图片来源：钢联数据

　　2.3.淘鸡方面

　　上周周度蛋鸡淘汰量为42.94万只，目前淘鸡日龄为535天，周度淘鸡量持续小幅增长，淘鸡日龄略有改善 。

　　三、行情综述

　　据钢联数据，3月份的存栏再度冲高至12.43亿只，虽然目前销量持续向好，但在高存栏，低淘汰，整体亏损的大环境下，难以支持蛋价的强力反弹。

　　期货盘面上，鸡蛋期货JD2505合约上周价格受阻5日均线，呈现震荡偏弱，价格创新低。

　　技术形态上，5日、20日、60日均线呈空头排列组合，短期来看，鸡蛋期货JD2505合约或延续低位震荡偏弱走势。

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