【研报观点】11月11日菜粕最新观点汇总

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【研报观点】11月11日菜粕最新观点汇总

发布时间：48分钟前阅读：20

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菜粕行情：当日涨跌幅 0.89%，近一周涨跌幅 4.15%，价格：2258元

主流方向：中性

核心逻辑：菜粕核心逻辑：供应端加菜籽到港高位回落但原料库存回升、压榨开机率存恢复空间，整体供应偏宽松；需求端水产养殖进入淡季、刚需季节性回落，供需两淡；低库存提供底部支撑限制下行空间，但豆粕压力传导及远期累库预期压制反弹，故维持震荡。

研报：看多1篇看空4篇中性5篇

机构	方向	核心观点
宝城期货	看多	菜粕受低库存支撑弹性较强，短期表现相对抗跌偏强。
广发期货	中性	菜粕价格下行空间有限，基差或将承压。
大越期货	中性	菜粕供需两淡格局预期下维持区间震荡格局，短期震荡偏中性
先锋期货	中性	菜籽粕期权市场存在无风险套利机会，以结算价成交最优组合持有到期最低年化收益率为1166%，以对手价成交为1161%。
银河期货	中性	菜粕仍以偏震荡运行为主，预计菜粕可能也将呈现明显较大压力。
迈科期货	中性	菜粕市场整体供需偏宽松，盘面跟随蛋白粕市场震荡调整为主。
信达期货	看空	菜粕今日减仓2.33%，为今日减仓前五品种之一，持仓量百分位62.74%，资金流出明显。
方正中期期货	看空	菜粕空头获利离场，短时超跌反弹，但原料回补制约反弹高度，中期供应有望回升，短期震荡偏弱，建议反弹偏空。
华泰期货	看空	建议少配菜籽粕
东亚期货	看空	菜粕相对抗跌，短期维持弱势震荡

机构观点详情：

【看多】宝城期货：菜粕受低库存支撑弹性较强，短期表现相对抗跌偏强。

菜粕因沿海库存约1.5万吨、处历史同期低位，表现相对抗跌偏强。
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【中性】广发期货：菜粕价格下行空间有限，基差或将承压。

加拿大菜籽同样受豆系带动大幅反弹。美农报告上调全球油菜籽产量70万吨，澳菜籽产量略微调高。今年中旬以来菜粕消费持续偏强。
预计后续进口与压榨虽有季节性回落但仍保持在历史同期略高水平。此外近期菜粕出口也消化了部分供应，目前国内菜粕略有累库迹象但仍维持年内低位。在未未供需双双偏高的预期下，预计库存将缓慢累积，菜粕价格下行空间有限。
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【中性】大越期货：菜粕供需两淡格局预期下维持区间震荡格局，短期震荡偏中性

菜粕现货需求逐渐进入淡季，但库存维持低位支撑价格预期和盘面，加上进口油菜籽到港短期减少，盘面受豆粕带动维持区间震荡格局。
菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善和豆粕影响回归震荡，加上进口油菜籽到港高位回落，菜粕需求逐渐进入淡季，菜粕供需两淡格局预期下维持区间震荡格局。
国内水产养殖进入旺季末期，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期维持良好支撑盘面预期。
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【中性】先锋期货：菜籽粕期权市场存在无风险套利机会，以结算价成交最优组合持有到期最低年化收益率为1166%，以对手价成交为1161%。

以结算价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率1166%；
以对手价成交：最优套利组合持有到期，最低年化收益率1161%。
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【中性】银河期货：菜粕仍以偏震荡运行为主，预计菜粕可能也将呈现明显较大压力。

虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样表现一般，且近端现货方面仍有压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。
菜粕短期只是没有受到直接利空因素影响，自身基本面相对良好导致价格整体偏强运行，供应压力有所增加，但提货量持续偏高，需求相对比较良好，近端压力有限。但豆粕现货压力增加的情况下，预计菜粕可能也将呈现明显较大压力。
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【中性】迈科期货：菜粕市场整体供需偏宽松，盘面跟随蛋白粕市场震荡调整为主。

加菜籽月均到港58.5万吨，菜籽及颗粒粕供应整体改善。
冬季水产养殖进入淡季，菜粕刚需支撑季节性回落，远期供需格局或转向偏宽松。
菜粕市场整体供需偏宽松，盘面跟随蛋白粕市场震荡调整为主。
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【看空】信达期货：菜粕今日减仓2.33%，为今日减仓前五品种之一，持仓量百分位62.74%，资金流出明显。

菜粕 62.74% -2.33% 4.86% -3.54%
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【看空】方正中期期货：菜粕空头获利离场，短时超跌反弹，但原料回补制约反弹高度，中期供应有望回升，短期震荡偏弱，建议反弹偏空。

近期空头回补推动菜粕超跌反弹，但中期来看供应有望回升。
华北地区进口周环比减1.15万吨，进口端延续去库；沿海油厂菜粕库存基本持平且绝对量处于低位。油厂端尚未累库，进口粕持续消化，现货下方存在支撑。
需求侧，未执行合同周环比增5.4万吨，油厂预售与下游点价同步放量，短期提货需求仍在，合同集中兑现将进一步消耗本已偏低的油厂库存。
供给侧的变量在原料，沿海菜籽库存回升，原料衔接改善后开机率存在恢复空间，油厂菜粕库存大概率自低位回升，供应压力是后移而非消失。
操作上单边考虑反弹偏空，跨品种上豆菜粕价差高位考虑做缩、菜系油粕比短线偏空。
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【看空】华泰期货：建议少配菜籽粕

根据华泰商品多因子模型，建议少配菜籽粕
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【看空】东亚期货：菜粕相对抗跌，短期维持弱势震荡

菜粕相对抗跌、周跌 1.74% 收于 2,200 元/吨；现货同步走弱，基差低位徘徊。
菜粕注册仓单 5,220 张、周增 800 张，11/4 单日新增 1,000 张。
整体双粕破位下行，短期维持弱势震荡，关注南美播种天气与大豆到港节奏。
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