普徕仕灵活环球债券策略基金经理Adam Marden表示，投资者需要了解为何避险资产的特性正在改变。在2008-2020年期间，管理投资组合的下行风险主要关注于经济增长放缓的风险，而非通胀上升的风险。如今，该行则面临多种风险因素，包括高通胀、滞胀及低增长。

　　对于投资于股票、高收益债券或银行贷款的投资组合，Adam Marden指，短期美国国债仍是应对增长风险的分散工具。虽然在通胀高企时，持有短期国债将面临下行风险，因为相关资产仍有一定的存续期。但当前短期国债提供的收益率，或能补偿相关风险。

　　在环球金融危机后，Adam Marden称，长期美国国债是较理想的对冲工具，因为当时美联储大多维持政策不变，而且通胀从未成为实质忧虑。长期国债为地缘政治或经济增长放缓风险提供保险。然而，鉴于政府庞大的预算赤字，目前国债供应形势转趋负面;若增长冲击导致政府支出增加，情况或将恶化。除非经济增长及通胀水平大幅回落至金融危机至疫情爆发前的水平，否则该行认为长期国债目前的防守性较弱。

　　值得注意的是，Adam Marden表示，在美国经济增长一枝独秀的时期，美元持续展现的避险特性。若美国的经济势头出现逆转，随着投资者对其他货币的需求增加，美元的避险特性或将削弱。