特朗普胜出大选后，不少经济学家都修改美联储未来的减息预期。普徕仕(T. Rowe Price)首席美国经济学家Blerina Uru i指出，美联储将在12月会议上减息25个基点，然后在明年再将再减息两次、每次25个基点，其后可能暂停减息，令联邦基金利率上限达到4%。

　　Blerina Uru i表示，“虽然市场反映的货币政策似乎较合理，但我认为长端孳息率仍可能上升，因为通胀和财政风险溢价上升。在美联储只能适度、滞后地应对持续性较高财政赤字风险的环境下，这显得尤为重要。”

　　上周美联储减息后，最新利率降至4.5%至4.75%。据利率期货显示，目前市场认为12月份美联储有35%机会不减息，减息4分1%的机会率是65%。

　　Blerina Uru i指出，在美联储的新闻发布会上，她特别关注美联储将如何应对特朗普总统任期内，财政政策和关税的不明朗因素。鲍威尔描述了一个基于模型的方法，即在政策实施前将对财政/关税提案进行多次分析，委员会将其视为影响经济的诸多因素之一。

　　她认为鲍威尔淡化了特朗普政策变化对美联储双重使命(物价稳定和充分就业)的影响。她表示，鉴于近年来宽松财政政策导致通胀急升，如果美联储采用鲍威尔概述的方法，他们在应对通胀方面将落后于形势，最终导致政策过度宽松。

　　如果由于生产力提升，导致通胀降至目标水平，宽松的利率环境则有望支持经济增长和风险资产。

　　Blerina Uru i认为，美联储将密切关注10年期国债收益率的升势。到目前为止，美国国债长端孳息率上升主要归因于较高的增长预期，而非通胀不确定性。她认为美联储会将较高的孳息率解读为不利于充分就业，因此令美联储倾向鸽派立场，并维持将利率降至中性水平的倾向。

　　Blerina Uru i认为，2026年5月的美联储主席提名将由特朗普亲自挑选，且可能倾向鸽派，这可能是导致投资者在持有美国国债时，需要更高风险溢价的另一因素。

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