股市资讯

市场点评

市场回顾：权重题材同涨，沪指上演V 型反转

   周一沪深指数平盘开盘，沪指早盘在银行地产板块的带动下，震荡走高，沪指一度涨幅接近1%，但10 点左右，个股普遍出现冲高回落，临近中午，沪深指数开始大幅跳水，沪指失守3400 点关口。午后指数跌幅进一步扩大，逼近3300 点关口，跌幅接近3%。随后银行、地产等权重板块强势拉升，题材股也趋于活跃，大盘探底回升。截止收盘，沪指报3445 点，涨幅0.27%，深成指报12037 点，涨幅0.64%，创业板报2672 点，涨幅0.87%。成交量方面，沪市成交3875 亿，深市成交5966 亿，两市共成交9841 亿元。

后市展望：风险偏好快速企稳，指数有望震荡上行。

   监管层叫停新增融资类收益互换，显示对于杠杆资金的管理趋于严格，诱发了市场对前期单边化预期的修正。同时创业板指在2900 点附近时，已经接近前期高点，解套盘和前期的获利盘形成合力使得调整来的更加剧烈，筹码集中度更高的成长股其波动幅度更大。少部分投资者担心杠杆资金限制和新股发行是否会引发资金供求失衡，人民币是否会在加入SDR 后大幅度贬值，但实际上监管层相关措施影响到的资金量以及当前场内场外杠杆水平都与股灾期间大不同，另外市场对新股发行的预期也已经比较充分。同时人民币大概率纳入SDR 货币篮子并不意味着短期汇率波动会加大。因此我们认为A 股风险偏好调整后有望迅速企稳，后市指数展开震荡上行的概率较大。

操作建议：行业配置聚焦三大先导性产业，主题投资把握经济结构转型和十
三五规划两条主线。

   行业配置聚焦三大先导性产业，主题投资把握经济结构转型和十三五规划两条主线。在存量博弈、负利率的大背景下，行业配置向高风险特征的先导性产业寻找成长优势：一是高端制造业，信息技术、节能环保、生物产业、高端装备；二是现代服务业，大娱乐（传媒、休闲服务）、大健康（医疗服务、体育、养老）、大文化（教育）；三是移动信息产业（能源汽车互联网及军工信息化）。从主题来看：1）十三五规划之美丽中国主题，看好环保（凯迪生态）和新能源（国轩高科）；2）十三五规划之信息经济主题，看好大数据云计算信息安全（启明星辰）、各行业信息化（千方科技）以及信息基础设施建设（永鼎股份）；3）90 后消费主题，看好电竞（泰亚股份）、动漫（奥飞动漫）和影视娱乐（光线传媒）；4）消费服务升级之体育主题（莱茵体育）以及现代教育主题（新南洋）。

大事要闻

IMF 同意人民币加入SDR 权重占比10.92%

   北京时间12 月1 日凌晨，国际货币基金组织（基金组织）执行董事会完成了五年一度的特别提款权货币篮子组成的审议工作。此次执董会审议的一个主要焦点是人民币是否符合现有标准，从而可以被纳入特别提款权货币篮子。执董会决定认为，人民币符合所有现有标准，自2016 年10 月1 日起，人民币被认定为可自由使用货币，并将作为第五种货币，与美元、欧元、日元和英镑，一道构成特别提款权货币篮子。根据新公式，特别提款权篮子中各货币的权重分别是：美元41.73%，欧元30.93%，人民币10.92%，日元8.33%，英镑8.09%。

重点推荐

有色金属《稀土：收储预期将加速兑现》

   稀土收储预期有望加速兑现。10 月份以来，稀土板块政策利好不断，1）六大稀土集团先后宣布限产保价，限产额度在5%到12%不等。2）工信部组织再一轮的稀土打黑行动，专项核查整治稀土资源综合利用企业，意图堵住废料加工领域的监管漏洞。3）国土资源部11 月20 日发布《关于规范稀土矿钨矿探矿权采矿权审批管理的通知》，继续暂停受理新的稀土矿勘查、稀土矿开采和钨矿开采登记申请。我们推测，前期的供给端停产和打黑等不是单一事件，国家层面正在加大对供给端的管控力度，作为板块过去几年最大的催化剂之一：收储预期，预计春节前将会逐渐落地，建议重点关注板块机会。

   收储若兑现，将超出市场预期。2014 年国家收储总量为1 万吨，收储品种涉及镨钕（5000吨）、镝（1200 吨）、铽（500 吨）、铕（500 吨）、钇（2500 吨）、铒（300 吨）、镥（90 吨）等，另6 家企业共增加商业储备3000 吨。预计本次收储依然将配套企业商业储备，同时在收储数量上面可能超出市场预期。从股价前期的反应也可以看到，目前市场对于收储预期不够强烈，稀土板块过去一年远远跑输大盘，近期也没有超额收益，显示板块的悲观预期已经被充分反映，我们认为后续政策的落地将极大提高市场对板块的风险偏好。
维持子板块买入评级。我们认为稀土收储预期有望加速兑现，而目前市场对板块的预期较低，建议重点关注稀土板块的政策利好逐步落地，维持板块买入评级。标的的受
益排序为：五矿稀土、北方稀土、广晟有色、盛和资源、厦门钨业。
催化剂：收储政策落地。
风险提示：市场系统风险。

公用事业《电改核心配套文件发布细节可圈可点》

  结论：新电改六大配套文件终于发布，作为“9 号文”的落实性文件，方向内容中没有超预期的部分，提供了更多技术操作层面的指导，但是在每个配套中都不乏亮点，让我们对改革的步骤预期更加明朗。未来2-3 年将是电改逐步落实，电力行业利益分配格局由量变到质变的关键时期。电力企业逐步走向竞争市场，水电前期可减少弃水，中期将提升平均电价水平；火电在改革初期将经历行业性阵痛，待交易市场逐步扩大、买卖两方均优化后，市场出现新的合理平衡则可见到回暖；地方小电网企业受益逻辑更加明确，还要看实际操作空间。维持电力行业“买入”评级，推荐黔源电力、国投电力、国电电力、华能国际、赣能股份、金山股份、宝新能源、文山电力等，相关受益标的包括：长江电力、川投能源、桂冠电力等。新电改六大配套文件，细节可圈可点。

  在《关于推进输配电价改革的实施意见》中，明确了过渡时期电力直接交易的输配电价政策，意味着各地区开展电力直接交易试点不以输配电价改革试点开启为必须前提，有如此过渡办法，各地区电力直接交易试点将会提速，已经开始试点的地区交易电量比例有望大幅度提升。在《关于推进电力市场建设的实施意见》中，地方电网被划分为电力市场主体，意味着非输配电网类的公用事业主体，这一类公司未来购售电运营将更加灵活。在《关于电力交易机构组建和规范运行的实施意见》中明确了交易机构相对独立的基本原则和几种可实现的组织形式，意味着电网企业在电力交易中的干预力度将逐步降低，发电企业、电力用户等电力市场主体的地位更加显著，有利于电力市场公平、规范、高效的运行。
在《关于有序放开发用电计划的实施意见》中，明确允许火电、水电参与直接交易，这意味着，在逐步扩大市场化电量比例的过程中，水电有望逐步获得市场化的合理电价水平，优质大容量火电市场竞争力显著提升，计划调度时代“大锅饭”已终结。在《关于推进售电侧改革的实施意见》中，明确鼓励改革创新，合互联网、分布式发电、智能电网等新兴技术，提高服务质量和水平，我们认为，在这个“新兴”市场里，未来各种商业模式或“玩儿法”将带给相关参与方较大的想象空间。
风险提示：电改全方位推进进程慢于预期等。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。