2025年2月17日，海通证券发布了一篇银行行业的研究报告，报告指出，实施好适度宽松的货币政策，择时调整政策力度和节奏。

　　报告具体内容如下：

　　投资要点：2月13日，中国人民银行发布《2024年四季度中国货币政策执行报告》。央行强调实施好适度宽松的货币政策，择时调整政策力度和节奏，同时要引导存款利率下降，因此银行仍有望保持合理的利润。我们持续看好银行板块，维持板块“优于大市”评级。 实施好适度宽松的货币政策，择时调整政策力度和节奏。Q4货政报告的五个专栏中有四个涉及货币政策。其中，报告强调要“实施好适度宽松的货币政策”，并明确了创新性货币政策工具的重要性。相较于Q3货政报告，Q4报告中新增了“择机调整优化政策力度和节奏”的表达。我们认为，这意味着短期内降准降息的紧迫性有所减弱，但全年来看仍会降准降息。 有效落实各项利率自律倡议，引导存款利率下降。存款利率方面，和Q3货政报告相比，新增表述为“有效落实各项利率自律倡议”，对应11月以来自律机制倡议优化对公存款、同业活期存款利率自律管理。2024年7月、10月大行两次下调存款利率。我们认为2025年存款成本仍将下降，这有助于银行保持合理的利润。
供需两端同步发力，推动房地产市场止跌回稳。Q4货政报告中的专栏五指出要加大存量商品房和存量土地盘活力度，推动房地产市场止跌回稳，助力构建房地产发展新模式，同时“设立3000亿元保障性住房再贷款，取消房贷利率政策下限”，供需两端同步发力支持房地产市场平稳健康发展。我们认为2025年房地产市场有望企稳，但大概率不会再现过往巅峰时期的购房热度。
人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。24Q3货政报告强调“保持汇率弹性”，而Q4货政报告则突出“增强外汇市场韧性”。基于我国经济长期向好的基本面没有变，且坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，我们认为人民币汇率仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。
风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

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