【盘面回顾】外盘因阿根廷降雨预期来临回吐涨幅，同时在公布2月USDA报告前避险；内盘预计在国内出台相关反制政策前继续跟随外盘走势为主，但叠加巴西贴水走强使得内盘强于外盘，且近月现货偏强同样支撑盘面走势。

　　【供需分析】美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税。根据行政令，美国还将对进口自墨西哥、加拿大两国的商品加征25%的关税，其中对加拿大能源产品的加税幅度为10%，但最新美已暂停对加、墨加征关税。此事件来看，美墨贸易关系恶化后，可能导致美大豆、豆粕出口需求降低，使得美豆粕继续表现弱势；美加贸易关系恶化可能使得美豆油需求增加，短期或使得美豆油表现强势。但对中国若贸易关系恶化，或将导致新一轮对于美豆出口至中国制裁。周末特朗普宣称要对所有国家征收关税，预计后续贸易关税战将反复。

　　国内春节后下游存在刚性补库需求，而1季度到港量偏少使得油厂大豆和豆粕库存同步下行，油厂节后开机偏低使得市场出现阶段性供需错配，继续关注后续油厂逐渐开工后带来的竞价销售。

　　【后市展望】当前外盘走势受关税政策影响较大，但巴西延迟收获的事实继续支撑出口贴水偏强，阿根廷产区旱情延续，内盘一季度现货逻辑难证伪，在抛储前后市预计继续偏强看待。

　　【策略观点】盘面走势低多为主，现货基差继续偏强看待，月差3-5与基差同步上行。

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