具体要怎么操作呢？

“两融绕标”还得从融资融券的规则一步一步讲起。融资融券业务有一条规定是维持担保比例大于300%的部分能够自由取出。“两融绕标”就是以这一条规定为核心展开的套现手法。

先来说一说两融绕标套现最开始的一个手法，也是最简单的一种手法，虽然现在已经被监管叫停了，但是可以作为了解两融绕标的入门案例。后面出的其他的两融绕标套现的手法其实核心跟这最简单的差不多，只是流程变得更复杂了。

最简单的两融绕标套现的手法通常是经过4步，最多可提取原账户总资产33%的现金。

例如：我证券账户中有资产100万（满仓股票），信用总额度100万元（不计交易手续费、利息等费用及买卖价差和折算率）。

第一步：融券卖出价值33万元的标的证券A，融券负债33万元。

第二步：融资买入相同数量的同一标的证券A，融资负债33万元。

第三步：将融资买入的标的证券A以现券还券的方式偿还融券负债，账户显示总负债33万元，融券卖出资金33万元解冻。

第四步：此时担保比例（总资产/总负债）=（100万+33万）/33万=400%，因为维持担保比例300%以上的部分可转出，所以此时我可转出的资金为33万元。

这种方式是为了将资金套现出来而产生的操作方式，能做套现的证券公司会比较少的。

在两融名单之内有3只ETF产品，可以实现T+0的交易模式，分别是黄金ETF（518880）、H股ETF（510900）以及恒生ETF（159920）。这三只ETF产品是绕标操作最常用的借道标的。

“融资其实就是借钱，借到钱之后买入证券，这个过程很好理解。但在还钱的时候，就有两种模式。第一种，是卖券还款，按照借钱的先后顺序去还钱。第二种是普通卖出，指定还某一只券的借款。”

以黄金ETF和恒生ETF为例。

第一步，先融资了100万买入黄金ETF，再融资100万买入恒生ETF，投资者总计借入200万元，同时持有黄金ETF和恒生ETF的产品持仓。

第二步，按照卖券还款的路径，卖出所持有的恒生ETF，得到100万元用来还款。但由于这类路径中，还款的先后顺序是按照借款的先后顺序进行，所以根据规则，用来买入黄金ETF的那100万元还清了，用来买入恒生ETF的那100万元反而还显示欠款。

至此，投资者欠款100万元，仍持有黄金ETF的持仓，但系统会显示，在黄金ETF这笔交易上已经没有负债。

第三步，以普通卖出的路径，卖出所持有的黄金ETF，得到100万元，但由于系统显示黄金ETF交易账户并没有负债，所以这笔资金将会留在投资者的账户上，成为其自有资金。

经过这三步倒手，投资者就拥有了100万元的自有资金。由于监管层对于自有资金的买入证券标的并无限制，这就意味着，投资者可以用融来的资金，买入标准名单之外的股票，并不受监管约束。

综合多家券商的经验，改良后的这类融资业务需要流通股和一定的现金才可完成，具体操作如下（下述A和B均为可T+0交易的融资融券标的）：

第一步：提交3000万股票作为担保品，转入信用账户100万现金；

第二步：融资买入A80万元；

第三步：融资买入B20万元；

第四步：对B进行卖券还款，按照先借先还的规定，A负债减少20万元，为60万元；B负债为20万元；

第五步：重复第三步和第四步，直至A负债被全部还清，B负债为80万元；

第六步：对A进行担保品卖出，此时现金180万元和80万元负债，资金当日可用；

第七步：重复第二、第三、第四、第五步，直至信用账户中股票市值为3000万元，现金1100万元，负债为1000万元；

第八步：转出现金1100万元。转出后的总资产3000万元，总负债1000万元，担保比例为300%。

当然，这种创新后的担保证券融资业务，需要3个交易日完成，且并非仅针对上市公司大股东。

当然以上都讲的是套现操作，还有一种操作的不套现操作。不套现的操作绕出的资金可以用于购买其他非融资融券的标的，一般绕出的资金可以做到1倍以上，目前已知最高是接近2倍。

众所周知，融资融券的比例是一比一，两融绕标可以将比例放大到一倍以上，意味着两融绕标放大了杠杆比例，也就是增加了风险，所以遭到了监管层的严厉打击。

目前因为监管层对两融绕标的态度暧昧不明，现在有的券商又可以做两融绕标操作了。

还有一点需要注意，现在两融标的扩增，已经增加到1600多只了，但是融资融券绕出来的资金只能购买证券公司担保品范围的股票证券，两融账户里面不可能让你操作担保品范围外的证券，所以虽然两融绕标可以增加杠杆，但是如果绕出来的资金买不到标的，也就没有了意义。

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