9月25日，午盘收盘，国内期货主力合约多数上涨，但涨幅均有所缩窄。纯碱涨超5%，焦煤、焦炭、玻璃、20号胶、铁矿石涨超4%，沪银、橡胶、集运欧线涨超3%，沪锌、聚氯乙烯（PVC）、SC原油、热卷、螺纹钢、乙二醇、锰硅涨超2%；跌幅方面，生猪跌超2%，沪锡、豆二、豆粕、淀粉跌超1%。

　　沪深300股指期货（IF）主力合约涨1.71%，上证50股指期货（IH）主力合约涨1.58%，中证500股指期货（IC）主力合约涨1.31%，中证1000股指期货（IM）主力合约涨1.12%。

　　品种观点

　　Futures Review

　　期指板块 Stock Index Futures

　　IH：1年期MLF下调，关注年线位置

　　EC：冲突持续，关注MA20

　　黑色板块 Black Products

　　硅铁：政策叠加补库，暂以反弹对待

　　铁矿：宏观叠加补库支撑，关注通道上方阻力

　　螺纹：政策利好驱动利多信心，平电成本附近适度观望

　　金属板块 Non-ferrous Metal

　　白银：多重宏观政策影响，银价大幅上行

　　氧化铝：4200上方属于极端行情

　　工业硅：工业硅跟随宏观修复，效果有待观察

　　农产品 Agricultural Products

　　棕榈：走高格局依旧

　　豆二：局部震荡

　　玉米：农户惜售情绪偏弱

　　鸡蛋：短期处于上行通道中

　　生猪：未来供应增加趋势难改

　　能源化工 Energy and Chemical Industry

　　原油：市场降息交易预计支撑短期油价

　　PVC：受阻回落，或维持震荡

　　纸浆：小时级别区间整理

　　纯碱：强政策拉动情绪热情，空头减仓驱动盘面反弹

　　玻璃：政策加持，减仓驱动反弹

　　瓶片：上方压力加大

　　市场动态

　　Market News

　　国内宏观 Domestic Macro Economy

　　中国央行：今日开展1965亿元14天期逆回购操作和3000亿元1年期MLF操作，因今日有5682亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼717亿元。在三部门重磅政策组合拳下，A 股市场迎来放量大涨。A 股全天成交 9747.6 亿元，创 4 个月新高。上证指数涨 4.15%报 2863.13 点，深证成指涨 4.36%，创业板指涨 5.54%。央行第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场。其中一项是证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票 ETF、沪深 300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。第二项是创设股票回购增持再贷款，引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购增持上市公司股票。中国人民银行、金融监管总局、中国证监会主要负责人介绍金融支持经济高质量发展有关情况。多项重磅政策同时推出，加大货币政策调控强度，进一步支持经济稳增长。发布会上，中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率 0.5 个百分点，向金融市场提供长期流动性约 1 万亿元。将降低中央银行政策利率，7 天逆回购操作利率下调 0.2 个百分点，从目前 的 1.7%降为 1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，保持商业银行净息差稳定。央行宣布降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在 0.5 个百分点左右。

　　国际宏观 International Macro Economy

　　据CME“美联储观察”：美联储到11月降25个基点的概率为43.9%，降息50个基点的概率为56.1%。到12月累计降息50个基点的概率为15.6%，累计降息75个基点的概率为48.3%；累计降息100个基点的概率为36.1%。美联储理事鲍曼：对进一步降息继续采取谨慎的态度，劳动力市场没有显示出明显的疲软趋势；如果劳动力市场走弱，将支持调整政策；不能排除在抗通胀方面的进展出现停滞的可能性，核心通胀率仍“令人不适地”高于 2%的目标，通胀风险大于劳动力市场风险。美联储理事鲍曼：对进一步降息继续采取谨慎的态度，劳动力市场没有显示出明显的疲软趋势；如果劳动力市场走弱，将支持调整政策；不能排除在抗通胀方面的进展出现停滞的可能性，核心通胀率仍“令人不适地”高于 2%的目标，通胀风险大于劳动力市场风险。

　　刘玉龙

　　期货从业资格证号：F3053353/投资咨询资格证号：Z0014573

　　宋科磊

　　期货从业资格证号：F03090182/投资咨询资格证号：Z0016780

　　王珺杰

　　期货从业资格证书号 F3076294/投资咨询资格证书号 Z0018912

　　郭艺娇

　　期货从业资格证号：F03111072/投资咨询资格证号：Z0018577

　　李斌

　　期货从业资格证号：F3082079/投资咨询资格证号：Z0018526

　　张凯

　　期货从业资格证号：F03090611/投资咨询资格证号：Z0019791

　　孙光亚

　　期货从业资格证号：F03126722/投资咨询资格证号：Z0020088

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