期市早班车 | 2024年8月12日

　　品种：沪锡、沪镍、氧化铝、碳酸锂、PVC

　　01/ 沪锡

　　8月9日沪锡09合约上涨4.8%至25.7万元/吨，终端消费延续回暖趋势是价格反弹的主要原因。据上海有色网统计，7月国内精锡产量为1.59万吨，环比减少2.2%，同比增长39.8%。6月锡精矿进口4198金属吨，同比减少21%，环比增加38%，上半年累计进口量同比减少6.7%。6月份印尼精炼锡出口量为4459吨，环比5月增加35.1%，同比下滑44.2%，7月印尼精锡出口环比有所增加。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，6月国内集成电路产量同比增速为12.8%，全球半导体贸易组织预计2024 年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于偏高水平，上周国内外库存合计减少2578吨。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期下游需求拉动国内外库存保持去库，对价格下方构成支撑，海外宏观预期回暖锡价具有支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡09合约运行区间24-27万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：上海有色网、同花顺ifind）

　　02/ 沪镍

　　由于印尼RKAB审批不及预期，叠加恶劣天气矿山开采及运输受阻，印尼镍矿市场持续供应偏紧，镍矿报价支撑走强。精炼镍方面，下游企业淡季需求乏力，而近期出口利润持续缩窄，国产电积镍出口降温，国内放货逐渐增多。镍铁与不锈钢方面，不锈钢周内成交偏弱，库存增加。7月国内300系不锈钢产量163.595万吨，月环比减少1.72万吨，减幅1.04%，同比减少3.68%；8月300系不锈钢排产174.69万吨，月环比增加6.78%，同比减少0.17%。钢厂需求环比增长，镍铁价格走高，8月国内镍铁厂有增产计划。硫酸镍方面，硫酸镍价格持稳运行，产业利润压缩明显，镍盐厂挺价下价格难以继续下跌。新能源方面，7月国内龙头电芯企业提前备货，透支部分8月订单需求，三元前驱体企业订单增加。8月正极排产相比7月预计无明显增加，三元产业链需求无明显上涨。库存方面，LME库存继续累库，上期所库存继续去化，国内精炼镍社会库存增加812吨至29301吨。宏观情绪好转的情况下预计镍价偏强震荡，等待机会逢低做多。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD）

　　03/氧化铝

　　山西、河南露天矿山复产进程较为缓慢；几内亚雨季深入，将体现在9月到港量的减少，矿端仍然偏紧。焙烧炉检修的山西某氧化铝厂逐步复产，山东某大型氧化铝厂检修，周内氧化铝运行产能回升，但仍然受到矿端制约。需求端，国内电解铝运行产能达到阶段性高点，后续增量主要是四川、贵州部分企业约20万吨产能的复产。氧化铝厂氧化铝库存大幅下降，氧化铝盘面强势反弹修复基差，且印尼铝土矿禁令面临政府的重新审查，短期建议观望为主，中长线逢高布局空单。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)

　　04/ 碳酸锂

　　8月9日碳酸锂11合约下跌2.3%至77550元/吨，供应延续过剩是价格下跌的主要原因。从供应端来看，7月整体产量环比增加3.1%，盐湖进入生产旺季，8月供应延续宽松状态。碳酸锂进口关税减免，碳酸锂进口量稳增。由于锂矿及锂盐企业产能增加较多，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。6月锂精矿进口量环比小幅下降7.7%，南美碳酸锂将于8月集中到港。从需求端来看，7月以来正极材料排产延续环比走弱趋势，开工率下滑，8月排产预计较7月小幅增长。部分外采锂云母生产企业停产，短期供应压力有所缓解。但供应增速高于需求增速，现货供应充裕，下游排产未超预期，正极厂采购补库意愿仍不足，预计近期碳酸锂价格仍然承压，操作上建议反弹沽空，建议持续关注生产企业开工情况和正极材料厂排产情况（数据来源：百川盈孚、钢联mysteel 、同花顺ifind）

　　05/ PVC

　　8月9日PVC主力09合约收盘5543元/吨（-23），常州市场价5480元/吨（-20），主力基差-63元/吨(+3），广州市场价5615元/吨（-10），杭州市场价5500元/吨（-10）。（1）成本利润：电石偏弱震荡，乙烯相对较好。目前兰炭中料950（0）元/吨，乌海电石2500（+25）元/吨，乙烯7700（0）元/吨。截止8月9日，PVC电石法企业平均成本在5217元/吨，环比减少94元/吨，同比减少645元/吨；平均毛利在176元/吨，环比增加60元/吨，同比增加121元/吨。乙烯法企业平均成本在6034元/吨，环比减少38元/吨，同比减少10元/吨；均毛利在-137元/吨，环比增加28元/吨，同比减少743元/吨。氯碱+PVC边际生产企业毛利在6.25元/吨，环比上周增加1.25元/吨。（2）供应：检修与重启并存，产能利用率预期小幅提升，后期供应压力增大。截至8月9日，PVC周度产能利用率在74.73%，环比增加1.53%，同比增加0.78%；周检修损失14.68 万吨，环比上周下降 5.71%，同比增加 1.14%；周 PVC 产量初步统计在43.41 万吨，环比增加 2.09%，同比减少 0.19%。（3）内需：地产持续拖累，内需整体低迷，8月中下迎来淡旺季拐点。截止8月9日，本周下游制品企业开工率在50.30%，环比减少1.21%，同比增加4.81%。型材开机率43.82%，环比减少1.47%，同比增加8.82%；管材开机率46.56%，环比减少0%，同比增加2.11%。（4）出口：BIS认证决议未定加上淡季影响，出口签单放缓。截至8月9日，当周PVC样本企业对外出口签单环比增长0.9万吨至2.15万吨，同比减少61%。（5）库存：高库存持续压制。截至8月9日，PVC第三方库存在58.32万吨，环比减少1.69%，同比增加22.75%；32家样本企业预售量在55.97万吨，环比减少3.07%，全样本生产企业库存环比增加3.4%在34.16万吨。后市展望：地产持续拖累，内需整体低迷，出口短期受雨季和BIS认证影响减弱，供应保持充足，库存高企持续压制，盘面易跌难涨。绝对价格运行至近年低位，后期关注旺季预期和出口改善预期。（数据来源：隆众资讯，同花顺）