2024.07.31 弘业期货

农产品板块

【油料】

天气良好，豆粕跌势未止

隔夜美豆小幅低开收中阴线；良好的天气令大豆保持远高于上年水平的优良率；另因巴西竞争，中国对美豆购买需求疲软；指标11月开盘1037.75，最高1042，最低1018.25，收盘1020，跌1.95%；

国内夜盘豆粕低开偏弱震荡；受美豆走势主导；另国内油厂豆粕现货库存持续累积，加剧现货及近月压力；主力9月开盘3065，最高3078，最低3054，最新3065，跌0.62%；

菜粕低开震荡小幅收阳；加拿大产区迎来降雨且七月菜籽进口到港超预期；主力9月开盘2396，最高2427，最低2390，最新2413，跌0.66%；

菜油低开震荡收十字星；棕榈油走势强劲支持；外部加拿大产区预期降雨，但欧盟菜籽及葵花籽产量遭下调；主力9月开盘8421，最高8448，最低8354，最新8422，跌1.07%；

操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

外盘持续走弱，豆一弱势震荡

隔夜美豆继续大幅回落，今日豆一期价继续承压，昨日主力2409合约收盘至4547，持仓减少，因近期政策供应明显增加，豆一期价重心下移。现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应明显增加，令市场价格承压，近期东北现货价格维持稳定。农户余粮有限，对东北和关内大豆价格产生支撑，九三集团收购结余库存拍卖本月已经开始。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，近期东北产区天气转向晴好，受现货价格偏强运行影响，期价一度走势偏强，随着政策供应增加及新作产量预期转好，期价持续下行，但期价已经对基本面利空有所消化，主力2409合约在前低4500附近获得支撑，有望在4500-4600区间震荡，建议投资者暂时观望。

【花生】

现货转跌，期价持续回撤

本周产地现货价格持续弱势下跌，加之油粕价格大幅下跌，带动花生期价持续回调，昨日主力pk2410增仓下跌至8710。现货方面，产地价格小幅走低，油罐车时间提振持货商信心，但下游补库需求难以持续，东北地区通货米报价重新走弱。油厂收购进入收尾阶段，需求淡季油料米价格偏弱运行。供应方面，产地大部分库存进入冷库存储，贸易商存储成本高企，挺价销售情绪较重。需求上，大部分油厂收购收尾，下游食品企业备货需求有限，土榨补库需求较好，关注下游阶段性补库持续性。近期花生粕跟随豆粕价格下跌，花生油价格下跌，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料持续走弱。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，本周降水已经减少，新作花生减产幅度待调研，新作丰产预期弱化，油罐车事件提振下游需求，现货价格表现强势，但本周现货价格涨势已现疲态，期价上冲动能或将衰竭，建议投资者买近卖远正套，或逢高空远月。

【玉米&淀粉】

震荡偏弱

多地玉米长势较好，灾情小于预期，新作丰产压力再次来袭。麦玉价差止缩，替代性价比不高。6月进口玉米大减，进口玉米压力减轻。下游深加工企业玉米库存回落。饲企库存回落。美农报告调增美玉米产量，调减期末库存；全球期末库存小幅调增。美玉米低迷不振。国内需求端生猪价格走高，养殖盈利高；蛋鸡持续盈利，存栏增；肉鸡亏损收窄；饲料需求或好转。深加工企业开机率下滑，需求偏弱。玉米或震荡偏弱。

【生猪】

谨慎追高

期货端：9月合约收盘18525，涨20；11月合约收盘17975，跌15；1月合约收盘16530，跌170。现货端：全国22省市生猪均价19.49元/kg，涨0.14元/kg，其中辽宁19.1元/kg，河南19.24元/kg，四川19元/kg，广东21.1元/kg；全国日均屠宰量132138头；环比减0.38%；基差方面，主力9月合约对河南地区贴水715元/吨。

月底养殖端表现略有分化，一则两广和四川地区大肥供应偏紧带动肥标价差走扩，饲料成本下移背景下散户存在较强的压栏意愿，二则猪价升至相对高位，二育补栏成本高，山东、辽宁、江西等二育大省栏舍利用率处于同期较高水平，加之高温天气调运损耗大，近期二育补栏量较前期环比减少。未来影响行情的关键除了受疫病外，二育的出栏时机也显得尤为重要，短期肥标价差走扩带动市场看涨情绪占优，短时现货带动盘面走强，但后期出栏时回调风险也在增大。

【鸡蛋】

偏弱

期货端：8月合约收盘4302，跌1；9月合约收盘3916，跌6；10月合约收盘3690，跌28。现货端：7月30日全国现货蛋价整体上涨，其中主产区现货均价4.16元/斤，涨0.01元/斤；销区均价4.40元/斤，涨0.03元/斤。销区到货方面：北京地区到车合计6辆；广东地区合计到车99辆；全国淘汰鸡平均价格6.73元/斤;基差方面，主力9月合约对山东地区贴水134元/500kg。

近期鸡蛋质量问题较为突出，终端贸易商拿货谨慎，市场走货较前期放缓，各环节库存呈回升态势，当前时点淡季已过而旺季未至，消费端拉力主要来自于冷库商的逢低囤货，效果相对有限；蛋价虽有回落但盈利空间尚存，养殖单位看涨中秋行情信心仍在，数据显示产区淘汰日龄继续延长2天至526天，淘鸡价格高位维持，说明近期淘鸡出栏并未增量；同时新开产蛋稳步增多，叠加下月初换羽老鸡重新开产，存栏上升已是明牌，鸡蛋供应端压力日增，一旦旺季需求承接不力，现货有塌方风险，盘面难有反弹空间。

【白糖】

外盘重心下移 09基差修复

隔夜ICE原糖期价继续反弹，受巴西旱情及7月上半月产量不及预期的利多影响，据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，巴西7月上半月糖产量同比小幅下降，但印度、泰国食糖产量预期改善令期价承压。昨日郑糖期价探底回升，近期国内现货成交情况良好，提振现货价格及近月期价。近期外盘期价持续走弱，巴西天气改善及供应增加令外盘走势偏弱，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，但外糖大量到港前国内现货市场暂无明显销售压力。国内现货方面，本周产区现货价格震荡反弹，南方产区集团销售情况良好。国内方面，据中糖协产销简报消息，截至5月底，2023/24年制糖期甘蔗糖厂全部收榨，2023/24榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，6月食糖进口量为3万吨，1-6月进口量同比大幅增加，但4-6月进口维持地量。5月国内购销数据理想，近期外盘震荡下行，进口成本下降，近期国内现货走势疲软，涨幅不及外盘，配额外进口重回亏损状态。3-6月国内进口维持低位，国内现货购销数据理想，内强外弱下进口顺价，市场预计三季度进口大幅度增加，但短期供应无压力，近期内盘期现价明显表现强于外盘，现货偏强支撑近月，建议买近卖远正套套利。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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