早评0617：政策预期下或有反弹

【市场判断】
海外方面，上周五欧美股市多数收跌，道指跌0.15%，标普500指数跌0.04%，纳指涨0.12%，连续五个交易日续创历史收盘新高。宏观方面，美国6月密歇根大学消费者信心指数初值从前值69.1降至65.6，创7个月新低，市场预期为回升至72。一年期通胀预期持平于3.3%。

国内方面，上周五指数探底回升，量能大幅回升。两市有2509家个股上涨，市场赚钱效应有所回暖。市场成交量放大到8509亿。北向资金净卖出47.35亿元，连续6日净卖出。截止收盘，上证指数涨0.12%，深成指涨0.50%，创业板指涨0.76%，北证50指数涨0.68%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为共封装光学、证券、地产开发等。共封装光学板块大幅上涨，源于英伟达隔夜美股续涨3.5%，美国博通业绩超预期大涨10%，且有传言称800G光模块明年出货规模超预期。证券板块走强，源于市场有传言国泰君安和海通证券有合并预期。地产开发走强，源于午后市场出现降息传言。

市场领跌方向为CRO概念、人形机器人、军工等。CRO概念大跌，源于市场对美国制裁预期仍有担忧。人形机器人板块走弱，源于特斯拉发布会并未超预期，市场选择获利了结。军工板块走弱，源于沪深300指数调仓日，部分军工核心标的被调出带动板块走弱。

5月，新增人民币贷款8100亿元左右，处近10年同期低位。其中，新增居民中长贷510亿元左右，处2009年以来同期低位，或与地产销售依然偏弱等有关。而企业贷款整体少增近1100亿元左右，企业中长贷同比少增近2700亿元。5月，新增社融2.1万亿元、同比多增近5000亿元。其中，政府债券融资超1.2万亿元、占新增社融比重6成左右。M1回落2.8个百分点至-4.2%，受单位活期存款拖累明显，M2同比回落0.2个百分点至7%。总体来看，信贷数据比预期更弱。

整体来看，上周五指数在3000点附近出现明显抵抗，且量能大幅放大。由于金融数据不佳，市场预期政策端会有所行动，本周降息呼声四起。在此背景下，短期市场可能借此展开反弹。


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