【盘面回顾】夜盘双焦高位震荡

　　1.根据海关总署，2024年4月份，中国进口炼焦煤1094.9万吨，同比增长30.6%，1-4月累计进口炼焦煤3783.9万吨，同比增长21.5%。目前炼焦煤进口来源国前五位分别是蒙古、俄罗斯、加拿大、美国、澳大利亚。

　　【南华观点】

　　焦煤：国产焦煤有增产预期，蒙煤进口维持高位，焦煤供应边际增加。下游焦企开工持续抬升，但终端钢厂扩利艰难，第一轮提降落地，焦企对炼焦煤的补库持谨慎态度。焦煤供增需稳，库存环比累积，现货承压下跌。上周钢材表需亮眼，叠加宏观利好频出，焦煤逆势反弹，考虑到焦煤库存水平偏高，若终端需求无法承接当前的铁水，或政策落地效果不及预期，或限制焦煤反弹高度。

　　焦炭：终端钢厂扩利艰难，第一轮提降快速落地，钢焦博弈加剧，焦化利润有收缩预期，焦炭增产斜率放缓。下游钢厂复产积极，铁水增产提速，焦炭炼钢需求有支撑，但终端需求对铁水的承接能力有待进一步观察。短期内焦炭库存去化良好，基本面矛盾不大，在宏观利多消息刺激下，预计盘面维持偏强震荡格局。