【盘面回顾】上周焦煤焦炭现货小幅阴跌，即期焦化利润环比修复，双焦盘面震荡运行，基差走强。价差方面，双焦近月走势强于远月，5-9正套走强，JM5-9月差-58（+8.5），J5-9月差-71.5（+1），盘面焦化利润、矿焦比收缩。

　　【信息整理】

　　1. 统计局：中国2月CPI同比下降0.7%；PPI同比下降2.2%。

　　2. 住建部：2000年以前建成的老旧小区纳入城市更新改造范围，住宅层高标准将调整为不低于3米。

　　3. 鲍威尔：美国经济状态仍良好，尽管不确定性增加，美联储仍无需急于降息，等待特朗普政策更明确；“新美联储通讯社”：联储愿维持观望，消化贸易政策变化带来的影响。

　　4. 特朗普警告考虑对俄实施大规模制裁，媒体称普京准备同意与乌克兰有条件地停战，白宫研究放宽对俄能源业制裁以推动停火。

　　【南华观点】本周焦煤矿山继续增产，但增产速率偏慢，部分洗煤厂有检修动作，开工率小幅下滑，口岸通关车数偏低，海运煤到港偏少，港口加速去库，综合来看焦煤供应同比往年偏紧。焦化端，部分独立焦化厂有检修动作，钢厂焦化生产稳定，环比上周小幅增产。即期焦化利润有所修复，焦炭减产空间或有限，后续关注焦炭11轮提降进展，考虑到钢厂利润明显修复，继续提降空间不大。展望后市，钢厂即期利润修复，3月铁水复产预期较强，短期内黑色交易正反馈逻辑，煤焦在供应收紧的前提下有望继续去库，短期内盘面或有一定反弹驱动。但外部关税压力渐增，国内宏观情绪平平，市场对后市需求表现存疑，双焦向上驱动力不足，中长期来看煤焦仍是黑色空配，粗钢压减预期利空煤焦远月需求，前期焦煤5-9月间正套可继续持有。

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