期市早班车 | 2024年5月20日

　　品种：玻璃、沪镍、液化气、pvc、焦炭

　　01/ 玻璃

　　5月17日在地产端利好、基本面恢复以及纯碱的加持下，玻璃期货大涨，而现货则是继续低位持平。供给方面，又有二条产线冷修，一条新点火线，日熔量开启下行通道。全国库存降库趋势延续，华北华中均有小幅降库，但南方区域周内成交偏一般，整体库存压力仍存，华南区域价格出现松动。需求方面，LOW-E玻璃产能利用率依旧高位，深加工订单情况没有起色。主产地走货接近上上周情况，产销比依然良好，表需继续上扬。但要注意的是部分去库为期现商拿货，整体库存仍在中等水平。房地产利好政策频出，包括公积金贷款利率、首付比例、政府收储存量房、保障住房再贷款等，宏观消息成为了期货价格上涨的主力。基本面上日熔量开启下行通道，北方市场产销走货良好，供应端压力缓解。但是，考虑到南方梅雨季节，中下游补库积极性已经开始减弱，现货价格仍面临继续下行。关于地产利好是否兑现，还需关注后续房屋销售高频数据以及深加工订单恢复，特别是工程单恢复情况。我们预计玻璃期货价格将震荡偏强运行。

　　02/ 焦炭

　　政策方面，近期宏观利好消息较多，刺激市场情绪转好。供应方面，随着利润修复，多数焦企生产积极性也随之提高，主产地焦企生产稳定，焦炭资源供应量增加。需求方面，近期成材价格持续回落，终端需求表现一般，不过受到政策刺激后下游需求表现需要持续跟踪，短期内钢厂在盈利情况不佳背景下，对焦炭多谨慎采购。港口方面，港口焦炭现货偏弱运行，贸易商集港意愿偏低，市场成交较少。综合来看，近期受到政策刺激影响焦炭期价回升，短期内焦炭价格或将震荡运行，重点关注政策影响需求情况。（数据来源：同花顺，Mysteel）

　　03/ 碳酸锂

　　5月17日碳酸锂07合约上涨2.45%至10.65万/吨，近期价格呈现偏弱震荡状态。从供应端来看，4月整体产量延续环比大幅增加。碳酸锂进口关税减免，4月智利碳酸锂出口量创新高。由于锂矿及锂盐企业产能增加较多，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。3月整体海外锂精矿进口碳酸锂当量同比增加25%。从需求端来看，市场预期5月排产环比小幅增加，头部正极材料企业将在5月开启检修，整体下游排产难以维持环比高增速。3-4月下游排产景气已被市场充分消化，近期冶炼厂陆续结束检修恢复生产，待中央环保组在5月结束宜春环保监察后，供应将延续宽松，预计近期碳酸锂价格仍然承压，操作上建议持逢高沽空思路，建议持续关注终端需求情况和正极材料厂排产情况。（数据来源：百川盈孚、上海有色网、同花顺ifind）

　　04/镍

　　据悉，受严重骚乱影响，新喀里多尼亚当地矿山存在几乎停产的现象，镍湿法中间品冶炼项目被动停产。菲律宾镍矿发货正常，印尼镍矿供应偏紧，内贸基准价上涨，矿价维持高位。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，镍铁需求增长，而印尼镍铁回流受限，镍铁价格走势偏强。不锈钢市场到货不多，下游刚需采购，300系不锈钢社会库存周度环比下降2.44%。新能源方面，5月镍中间品延期到港，市场MHP供应偏紧、价格上涨，个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍供应也偏紧。4月新能源汽车产销放缓，终端电芯企业减产，正极排产减少带动前驱体产量下降，三元产业链需求不佳。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加977吨至35885吨。宏观利好叠加供应端冲击，镍价短期预计偏强，但纯镍供应过剩格局不改，建议短线空单离场，中长线可逢高布空。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD）

　　05/PVC

　　5月17日PVC主力09合约收盘6296元/吨（+209），常州市场价5850元/吨（+150），主力基差-446元/吨（-59），广州市场价6000元/吨(+200），杭州市场价5900元/吨（+160）。（1）电石低位反弹。目前兰炭中料980（0）元/吨，乌海电石2800（0）元/吨，乙烯915（0）美元/吨。电石供需双弱，短期或偏震荡。（2）供应：装置检修较多。截至5月16日PVC周度产能利用率在82.50%，环比增加2.55%，同比增加9.87%。上游检修增多，。场供应预期减少。（3）内需：表现延续疲弱。截止5月17日，下游制品企业开工率在55.07%，环比持平，同比减少3.74%。型材开机率48.89%，环比持平，同比增加4.29%；管材开机率50.94%，环比持平%，同比减少0.65%。（4）出口：存在托底支撑。台塑6月船期预售报价环比涨20-30美元/吨，印度CFR价格上涨30，其余上涨20美元/吨。上周PVC样本企业出口签单增加至1.29万吨，待交付量减少至5.2万吨。短期受海运费及仓位紧张等限制，接单难度增大。印度需求向好，国内价格洼地，后期出口仍有托底支撑。（5）库存：高库存持续压制。截至5月17日，PVC社库在59.96万吨，环比增加0.15%，同比增加23.49%；企库37.74万吨，环比减少0.67%，同比减少26.42%。总的来看，近日地产等方面利好政策频繁出台，市场宏观情绪偏暖。库存高企持续压制，但上周检修增多，电石涨价，台塑涨价出口尚可，供需面边际改善。盘面低位PVC冲高，交割库容偏紧，基差继续走弱。目前市场情绪仍偏强，宏观情绪转淡后，盘面或面临小幅回调，整体价格重心较低部已抬升，09不宜过分看空。空单回避，卖虚值put期权。（数据来源：隆众资讯，同花顺）