【导语】3月份锦纶产业链多数产品价格下跌，行情变化的原因在于原料己内酰胺供应增多价格下跌以及需求偏弱的多重利空影响。4月份来看，锦纶产业链预计供应减少且成本端价格上涨，利好因素影响下价格或反弹，但预计终端需求低迷，抑制价格涨幅。

　　3月份锦纶产业链多数产品均价下跌，但锦纶产业链产品价格均较2023年均价上涨且处于近五年偏高水平

　　梳理2019年以来锦纶产业链及原料等产品价格历史分位数显示，石脑油、纯苯、硫酸、环己酮、己内酰胺、PA6、锦纶长丝、锦纶短纤产品均处于历史五年偏高水平且月均价较2023年均价上涨，而BOPA、双氧水、合成氨均处于近五年低水平且月均价较2023年均价下跌。可以看到，即使3月份锦纶产业链多数产品均价下跌，但锦纶产业链产品价格均较2023年均价上涨且处于近五年偏高水平。

　　从3月价格变化来看，产业链原料产品价格上涨为主，但锦纶产业链内产品价格下跌为主。截至3月底，产业链原料及相关产品纯苯现货（1.58%）、环己酮（-1.21%）、合成氨（14.01%）、双氧水（27.66%）、硫酸（38.20%）、BOPA（-3.70%）；锦纶产业链己内酰胺（-6.80%）、PA6（-3.82%）、锦纶长丝（-1.03%）、锦纶短纤（0.57%），其中锦纶短纤月内价格亦为下跌趋势，但跌幅相对较小导致月均价为小涨趋势。

　　影响产业链原料及本产业链产品价格走势相反原因主要分为两个方面，产业链原料纯苯、合成氨、双氧水、硫酸产品，主要受油价偏强提振以及装置检修供应减少的利好影响价格上涨；而锦纶产业链己内酰胺、PA6、锦纶长丝、锦纶短纤产品，主要受原料己内酰胺供应增多利空影响，叠加终端需求偏弱，产业链价格下跌。

　　3月锦纶产业链利润呈现往下游转移的趋势

　　从锦纶产业链及原料等产品的利润来看，3月份PA6及锦纶短纤产品扭亏为盈，而己内酰胺产品转盈为亏，其余产品中，纯苯延续盈利，而锦纶长丝及BOPA产品延续亏损，但锦纶长丝亏损减少。由此可见，3月锦纶产业链利润向下游转移。

　　本月锦纶产业链原料端产品己内酰胺月内新增30万吨产能释放，行业开工一度提升至83%，为年内最高位，虽然锦纶产业链中间产品PA6开工在82%，但PA6工厂的己内酰胺库存充足，因此优先消耗库存，使得己内酰胺工厂出货遇阻，供强需弱导致己内酰胺价格跌幅较大，且己内酰胺原料纯苯价格上涨，因此己内酰胺转盈为亏。锦纶产业链中PA6、锦纶短纤及锦纶长丝产品因前期亏损，减亏心态下跌幅不及己内酰胺。最终使得3月锦纶产业链中己内酰胺转盈为亏，利润向下转移，其余产品趁机修复利润扭亏为盈或亏损减少。

　　4月预测：供应减少叠加成本提振，锦纶产业链价格或反弹

　　4月份锦纶产业链市场预计价格上涨，主要原因是己内酰胺装置检修消息以及利润亏损压力下的价格反弹，以及月初纯苯价格上涨，产业链自上往下利好传导，但终端需求低迷或抑制产业链价格涨幅。

　　表 4月锦纶主要产品行情展望

　　从产业链的供应来看，4月份己内酰胺装置检修、减产计划较多，约涉及超50万吨产能装置检修，预计己内酰胺供应明显减少。PA6及锦纶纤维市场同样有减产计划，且PA6工厂库存不多，整个产业链的供应减少预期较强。

　　从产业链的成本端来看，主原料纯苯4月初价格上涨，且4月进口量预计维持在低位水平，加上国内4-5月计划内检修较多，纯苯供应延续偏紧。因此纯苯市场略好，对锦纶产业链形成成本支撑。

　　从产业链的终端需求来看，预期4月份织造市场需求低迷，对锦纶产业链为利空影响。从主要下游织造企业坯布新订单（信心）指数来看，自2023年10月起便呈现出明显的下滑趋势，且2024年1-2月份处于50荣枯线以下，3月份在50荣枯线附近，这意味着接下来下游领域的订单或难以维持增加趋势。伴随着前期订单的逐步结束，新订单跟进表现出较为谨慎的状态。因此终端需求利空，抑制锦纶产业链价格涨幅。

　　备注：本文锦纶产业链产品主要包含己内酰胺、PA6、锦纶（锦纶6）纤维，其他为锦纶产业链原料或相关产品。

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