01

　　玻璃主力合约：延续弱势

　　截至前一个交易日收盘，玻璃底部盘整，收小阳线。日k线整体维持跌势，未见见底迹象。

　　策略建议：玻璃大方向弱势不改，短期内建议空头思路为主。策略3月5日收盘首次推荐。

　　02

　　铜主力合约：突破上行

　　截至前一个交易日收盘，铜低开高走，收长阳线。日k线突破长期震荡区间上边界，打开上行空间。

　　策略建议：铜经过长达一年左右的时间横盘宽幅震荡，跳空高开突破震荡上边界，近期高位盘整积蓄上行动能，建议多头思路操作为主。策略首次推荐3月14日收盘。

　　03

　　铁矿主力合约：底部反弹

　　截至前一个交易日收盘，铁矿探底回升，收长阳线。日k线底部780附近存在一定支撑，铁矿遇支撑反弹。

　　策略建议：铁矿突破10日均线压力，短期内建议多头思路为主，关注880附近压力。策略3月21日收盘首次推荐。

　　04

　　纸浆主力合约：延续涨势

　　截至前一个交易日收盘，纸浆高位盘整，收小阴线。日k线整体呈涨势，下方10日均线存在一定支撑。

　　策略建议：纸浆延续涨势，短期内建议多头思路操作。策略首次推荐3月14日收盘。

　　05

　　跨期套利：空05多09玉米（新）

　　全球玉米供大于求，我国黑龙江气温回升，不利于东北农民手中玉米的长期储藏，由于年前惜售，进而年后集中抛压明显。从玉米所处的价位区间来看，目前期货盘面价格仍处于中高价区，整体来看，随着生猪存栏和母猪存栏降低后，饲料需求有所减少，5月价格将承压回落，相对于远期09合约而言，05合约短期价格压力越发明显。

　　操作策略：空05多09玉米，为跨期套利策略，建议持续关注。

　　06

　　跨品种套利：多豆粕空玉米05

　　近期，受天气因素的影响，阿根廷大豆作物状况评级下降。巴西植物油行业协会本月第二次下调了对巴西 2024 年大豆产量的预期，最新产量预计为1.538 亿吨大豆，低于 2 月份预测值，也低于 2023 年的 1.59 亿吨的预测值，利多大豆盘面。另外，近期南美进口大豆升贴水走高，进口大豆成本增加。玉米方面，随着东北产区天气逐渐转暖，农户售粮进度将逐步展开，令盘面价格承压。

　　操作建议：多豆粕空玉米05为跨品种套利策略，该策略首推日为3月5日，策略推出后二者差价走势与实际走势预期一致，建议重点关注。（注：该策略和下方的多菜粕空玉米05选择其一进行关注。）若差价下破880（最新调整）则取消关注。

　　07

　　跨品种套利：多菜粕空玉米05

　　菜粕方面，菜粕作为饲料高蛋白原料，在水产、禽料、猪料中都可以添加使用，需求范围广。春节过后随着气温回暖，我国水产养殖逐渐进入旺季，菜粕需求量预计显著回升。另外，国内冬油菜籽集中上市期为每年5-6月，但收割、运输、加工整理后可用于当月05交割的数量偏少。相比菜粕，我国玉米基本自给自足，产量稳定、库存显著回升，加之进口量充裕，2022/2023年度国际市场玉米处于供大于求的局面。其次，我国玉米总体价位仍处历史高位区，春节过后生猪养殖需求量预计回落，高价抑制消费，促使替代品用量增加，对其价格形成不利影响。节后随着天气回暖，产区玉米储存难度较大，节后可能会出现集中抛售。从二者历史差价来看，目前05菜粕和玉米差价仅为97，从五年长期差价图跟踪分析，二者合理差价大致600-800区间附近，由于目前二者差价极度不合理，预计低差价难以继续维系。预计未来二者差价走强的可能性较大，有较安全套利获利空间。

　　操作建议：多菜粕空玉米05为跨品种套利策略，该策略首推日为2月5日，策略推出后二者差价走势与实际走势预期一致，建议重点关注。若差价跌破300（经最新调整）取消关注。

　　08

　　跨品种套利：多菜油空豆油05

　　今年1季度进口油菜籽增加，菜油整体走势弱于豆油和棕榈油。日前加拿大调降了油菜籽播种面积，澳大利亚菜籽产量预计减产。加之原油大幅上涨，也提振了生物燃油的需求。在三大油脂中菜油库存最小，消费平稳。而南美大豆预期丰产给豆油构成潜在的压力。

　　从往年菜油和豆油差价走势图来看，差价常年期维持在150-1250区间，目前菜油和豆油差价为650。处于合理略偏低的水平。由于未来更看好菜油走势，故推策二者差价短期有继续走高的可能。倘若后期二者差价走势走弱，低于300，则加码关注。

　　操作策略：多菜油空豆油05，为跨品种套利策略，建议持续关注。

　　09

　　跨期套利：空05多09尿素

　　近期尿素市场成交清淡，现货报价继续走低。眼下需求虽局部启动，但基层现金流周转偏慢，制约需求快速扩张。尿素库存有所下降，但市场需求较弱，短期价格或将继续承压。3月27日是印度新一轮不确定量进口尿素购标开标时间，由于出口政策可能存在不确定性，或参与程度有限，国内情绪转为悲观，打压盘面价格。总体上，尿素供应压力仍偏大。远期合约受未来市场需求预期改善的可能，价格或将强于05合约。

　　操作建议：空05多09尿素为跨期套利策略，该策略于2024年3月19日首次推出，策略推出后差价实际走势与判断相符，建议继续关注。

　　10

　　跨品种套利：多天然橡胶空合成橡胶05

　　国内橡胶处于停割期，现货市场价格坚挺。2 月国内汽车产销环比、同比均呈明显增长。东南亚主产区仍处于停割季节，市场供给偏紧，进口泰国胶价格持续走强，胶农惜售，需求端向好，轮胎市场呈回暖之势，预期天然橡胶走势偏强。合成橡胶方面，社会库存和交易所仓单增加，预期较天然橡胶压力偏大。

　　操作建议：多橡胶空合成橡胶05为跨品种套利策略，该策略首推时间2024年3月18日。策略关注时的差价为1200，最新差价1435。预期与实际走势相符，符合预期判断，建议重点关注。若差价下破1300止盈离场。

　　11

　　跨品种套利：多热卷空螺纹05

　　上游铁矿石焦炭原料供应偏紧钢材成本支撑较强。由于钢厂出现亏损，炼钢产量下降，库存压力减轻；近年车船等制造业需求表现强劲，热卷总体需求稳定。螺纹钢方面，地产政策虽支撑价格高位企稳震荡，但受房地产影响，螺纹钢需求相较热卷总体仍可能偏弱，其库存继续回升，表需疲软。

　　操作建议：多热卷空螺纹05，为跨品种套利交易，建议可关注该套利的机会。若差价下破190（从当初的50上调至最新的190）取消关注。该策略首推日为1月25日，策略推出后二者差价走势与实际走势预期一致，建议重点关注。

　　以上图片来源：博易大师，iFinD

　　作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）

　　审核：卢 旭（投资咨询号：Z0011867）

　　作者：卢 旭（投资咨询号：Z0011867）

　　审核：李 琦（投资咨询号：Z0017426）

　　报告制作日期：2024-03-21

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