品种表现

　　品种涨跌幅

　　涨幅居前的三个品种分别是原油、LU燃油和铁矿石；跌幅居前的是集运欧线、乙二醇和IM。

　　从板块整体表现看，黑色、能化多数上涨。

　　资金流入

　　商品期货资金流入前三名为棕榈油、铁矿石和苹果；流出前三名分别为沪金、原油和锰硅。

　　从板块资金流动情况来看，农产品多数流入。

　　波动率情况

　　从5日波动率水平看，前三位为集运欧线、铁矿石和纯碱；低波动前三品种为二债、五债和十债。

　　从板块整体波动率情况来看，能化、农产品波动较高。

　　1.美国1月密歇根大学消费者信心指数初值为78.8，预期为70，前值为69.7。

　　工信部称，我国工业互联网已进入规模化发展新阶段，将持续推动5G相关产品研发，加快6G技术研究。

　　1.9:15 我国1月贷款市场报价利率(LPR)。

　　股指期货：企稳信号增强，沪深300期指新多轻仓入场

　　从近日A股整体表现看，其关键低位支撑显现、市场杀跌情绪亦有显著收敛，技术面震荡筑底概率最大。而从国内政策面、基本面看，二者总体维持利多指引基调；另当前低估值水平，预计对相关潜在利空具备足够的钝化属性，且能提供相对更大的向上弹性。综合看，从胜率和赔率看，新多盈亏比预期较高、可轻仓入场。考虑稳健性，宜介入沪深300期指。

　　沪铝：下方支撑不断强化，铝价易涨难跌

　　短期内铝价新增利多有限，但上周铝价已经出现明显回调，进一步向下空间不足。而在供给约束及低库存结构延续的情况下，铝价下方支撑不断强化。

　　碳酸锂：短期供需紧平衡，成本底部支撑明确

　　供应同比增速低于市场预期，全球锂资源供应扰动频发；需求受季节性影响显著，补库时点已纳入交易预期。锂价进入阶段性底部，消息面炒作力度有增强，情绪面无明确指引。上周五期货全天震荡，资金交易活跃未更改。日内波动率处高位，关注供应释放实际节奏，建议维持轻仓多头策略。

　　钢矿：宏观预期行情钝化，黑色金属窄幅波动

　　螺纹

　　春节前难以出现趋势性行情，估值影响相对提高，关注螺纹价格下方电炉（静态）平电-谷电成本处的支撑力度，即3870-3720，以及上方高炉成本附近的压力。

　　热卷

　　随着国内铁水日均产量连续两周回升，高炉成本暂稳，而出口保持韧性，出口成本亦无松动迹象。春节前暂无趋势性行情，市场可能维持低波动状态，估值影响相对放大，且钢材价格整体弹性小于铁矿等炉料。

　　铁矿

　　从胜率（驱动）角度看，铁矿暂不具备深跌的驱动。潜在风险主要是估值偏高。从绝对价格角度看，当前铁矿普氏价格130美元/吨，位于全球矿山成本曲线之上，或将刺激全球非主流矿山释放产量，并可能引发国内监管政策的进一步收紧。从相对估值角度看，铁矿在钢铁产业链中利润占比过高，其中螺矿、焦矿比等已降至低位，如若钢价滞涨，铁矿价格调整压力较大。总体看，估值与驱动分化，铁矿暂持震荡的观点。

　　煤焦：原料现货市场暂稳，价格走势趋于震荡

　　焦炭

　　入炉支撑小幅走强，但钢厂对原料采购仍较谨慎，且焦企生产意愿低落，焦炉开工降幅明显，焦炭供需陷入双弱格局，短期矛盾并不突出，价格维持震荡概率更高，关注成本支撑及后续原料补库带来的增量驱动。

　　焦煤

　　焦煤刚需支撑回落，但坑口竞拍贸易企稳，且连续降价使得下游补库性价比凸显，而产地安全检查依然严格，节前煤矿安监难有放松，原煤产出维持偏紧态势，焦煤价格或短期筑底，关注后续冬储意愿是否回升。

　　纯碱：远兴投产或延迟，纯碱期价大幅反弹

　　纯碱

　　纯碱供应过剩方向明确。随着纯碱检修装置基本恢复，周产也回到70万吨左右，超过刚需日耗约6-7万吨。但上周五市场消息，远兴3、4线投产时间或再次延后，若为真，龙头企业显示出极强的供给把控能力，纯碱周产上限暂难打破，淡季累库预期也将随之下修。再加上纯碱重碱氨碱法成本暂无下移的驱动。纯碱跌势受阻后开启反弹。不过，考虑到供应过剩的压力仍在积累，建议仍维持空头思路应对行情，新单耐心等待合适入场价格，或者等待供给释放、煤价松动的信号。

　　国内经济有效需求不足一直存在，过去半年国内宏观稳增长政策力度持续加码，地产各项政策连续优化，一方面市场对政策预期已较充分，另一方面，政策实际效果不佳，商业地产依然是经济的主要拖累项目。若无增量政策利好推出，市场情绪容易出现反复，进而影响价格。中观方面，浮法玻璃供需矛盾暂不突出。玻璃行业维持高利润、低库存的供需格局。随着刚需进入淡季，基本面主要变量是贸易商冬储补库，估值主要潜在变量是煤炭和纯碱。目前看采暖季煤炭和纯碱价格底部暂时较明确，玻璃也相应存在底部支撑。预计玻璃期价或呈现区间震荡的走势。

　　原油：市场信心修复需要时间，价格总体仍区间震荡

　　油价震荡格局仍在延续，市场信心修复需要时间。目前原油供需层面未出现明显单边驱动，预计油价以区间震荡状态运行。

　　乙二醇整体港口库存当量有望保持去化、总供应量预计下降，市场将延续偏强格局。PTA供应相对充裕、需求季节性趋弱，预期市场价格震荡整理。

　　甲醇：海外装置开工率接近最低

　　短期需求保持稳定，供应是否增长取决于气头装置能否顺利重启，在周度产量突破180万吨之前，甲醇供需维持平衡，在低库存支撑下，价格易涨难跌。

　　聚烯烃：12月塑料制品产量创历史新高

　　2024年塑料制品产量确定实现正增长，但增速大概率低于5%，当然如果上半年塑料制品产量平稳增长，三季度做多的胜率将大幅提升。春节前无显著矛盾，期货延续反弹。

　　橡胶：原料价格表现强劲，减产季供应收紧预期偏强

　　乘用车市场维持增长，轮胎企业开工意愿尚可，而国内产区停割、海外原料价格高企，供减需增预期驱动橡胶价格上行，但考虑当前沪胶基差存在收敛可能，现货价格或强于期货走势。

　　棕榈：生柴需求预期改善，棕榈油短期走势偏强

　　短期内原油价格表现偏强，对生柴需求存在一定提振，叠加油脂板块供给存在阶段性利多、马棕出口预期边际好转，棕榈油价格走势偏强，但持续性仍有待观察。

　　（以上内容仅供参考，投资需谨慎，如需进一步建议，请与对口客户经理联系。)

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