2026年2月7日能化-甲醇

　　地缘预期放缓板块走弱，需求回升去库格局不变

　　1、冬季供应扰动，海外地缘冲突预期放缓。冬季一是海外伊朗缺气停车，引发进口大幅下降，通常影响5-6%供应量，持续3个月左右；当前检修已影响5%供应(暂未听闻加强，本周还有一套装置重启低负荷)；本周地缘冲突预期又转弱，同时能源大跌。二是国内冬季气头检修，一般影响约2%供应，持续1-2个月，不及预期。

　　2、需求回升，负反馈压力下降。MTO利润有所修复，部分装置按计划重启；传统需求淡季开工偏低。

　　结论：

　　结论：伊朗装置重启前保持去库，地缘风险下降但未解除，05偏多观点；短期受地缘预期影响，基本面暂无实质大变化，关注2月底3月伊朗装置重启情况。2200附近仍有性价比。

　　风险提示：

　　风险：能源、动力煤价格大幅变化；装置异动、宏观

　　田大伟

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