本周央行公布降准降息，市场信心受到明显提振，期市迎来集体上涨，主要包括能源化工板块、黑色系板块和金属板块等。

　　就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨3.90%、燃油上涨2.15%；黑色系板块，铁矿石周上涨3.40%，焦煤下跌2.41%；基本金属板块，沪镍周上涨1.78%、沪锡上涨3.43%、沪铜上涨1.62%、沪锌上涨3.56%；农产品板块，棕榈油周上涨0.32%、鸡蛋下跌0.46%、生猪上涨2.67%。

　　交易行情热点

　　热点一：英国油轮遭导弹袭击油价飙升 原油短期支撑较强

　　据英国媒体当地时间26日报道，一艘英国油轮在途经红海时遭胡塞武装袭击后着火。

　　受此影响，国际油价盘中极速拉涨，抹平近2%的跌幅，最终收涨。周五，WTI 3月原油期货收涨0.84%，报78.01美元/桶，为去年11月29日以来新高，本周累计上涨7.33%。布伦特3月原油期货收涨1.36%，报83.55美元/桶，为去年11月30日以来新高，本周累计上涨6.35%。

　　据华尔街日报消息，美国总统拜登周五暂停了新液化天然气（LNG）项目的出口审批，此举受到气候活动人士的欢迎。美国能源部将在暂停期间进行审查，研究批准向欧洲和亚洲出口LNG的项目对经济和环境的影响。政府官员称暂停出口不会伤害盟国，并表示如果盟国需要更多LNG，将在国家安全方面提供豁免。

　　1月26日，内盘原油系品种全线上涨，低硫燃料油涨近4%，SC原油、燃油涨近3%。

　　方正中期期货投资咨询部首席石油化工研究员隋晓影认为，一方面，受美国经济数据表现超预期、美国经济衰退预期大幅降低影响，宏观面改善支撑油市；另一方面，一季度OPEC+进入自愿减产实质阶段，俄罗斯、伊朗原油供给均有一定下降，持续支撑原油供需基本面。除此之外，全球地缘局势持续动荡，红海危机令部分油轮绕行加剧了局部地区供应紧张，进一步提振油价。

　　昨日，低硫燃料油的涨幅最为明显。对于上涨原因，隋晓影介绍，主要是受到成本端即原油上涨的带动。因低硫燃料油与原油走势保持较高的关联性，相关度达到0.9以上。此外，近期新加坡和鹿特丹的加注需求有所改善，市场交投气氛增强，同时因地缘局势影响，2月份西方低硫资源交货可能延迟进一步支撑低硫走势。

　　原油期货运行重心有所抬升，在隋晓影看来，主要是受到OPEC+减产以及全球地缘局势紧张两方面因素影响。但目前全球石油消费仍处于淡季，中、美终端石油需求均表现疲软。美国成品油连续累库，中、美炼厂开工处于低位，一定程度上对冲了供给减量，令原油上行驱动并不那么强。短线来看，原油仍将保持偏强格局，但后续需关注地缘局势的演变，以及二季度OPEC+产量政策走向。

　　热点二：今年金价或呈前低后高走势 或再创新高

　　2023年，黄金行业保持高景气度，黄金消费量增长明显。中国黄金协会2024年1月25日对外披露，2023年全国黄金消费量为1089.69吨，同比增长8.78%。其中，黄金首饰消费706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币消费299.60吨，同比增长15.70%；工业及其他用金83.61吨，同比下降5.50%。

　　业内人士分析认为，多重原因推动黄金消费量增长。2023年，全球金融市场波动，国际黄金价格不断向上攀升。国际金价2023年一度突破2120美元/盎司，刷新历史新高。市场买涨不买跌的心态逐渐蔓延。中国消费市场恢复向好，也是推动黄金消费量增长的重要原因。

　　中国黄金协会副会长兼秘书长张永涛表示，2023年中国黄金首饰销量超过700吨，同比增长近8%。这主要得益于政策推动消费市场回暖，以及黄金首饰加工零售企业不断在金饰产品设计上推陈出新。他还指出，溢价相对较低的金条及金币，也受到了有实物黄金投资需求的消费者的青睐。

　　对于2024年的黄金价格走势，南华期货有色分析师夏莹莹表示，2024年美联储货币政策在数量工具和价格工具上皆有望边际转松，加之当前地缘政局存在不确定性。综合来看，2024年金价可能再创新高，年内或呈现前低后高走势。

　　据中国黄金协会统计，2023年国内原料黄金产量为375.16吨，同比增长0.84%。其中，黄金矿产金为297.26吨，有色副产金为77.90吨。

　　“当前金价已超前反映美联储3月降息的乐观预期，我们预测美联储6月开启首次降息，因此一季度金价仍面临降息延后带来的调整风险。”夏莹莹表示，2024年金价或呈现前低后高走势，美元与美债信誉下滑，世界地缘政局不稳定，将推动央行外汇储备多元化趋势，特别是新兴国家明显增持黄金储备，也推高黄金相较美元以及美债实际利率估值体系下的溢价。

　　全球央行增持黄金的热度还在持续。据世界黄金协会发布的报告显示，2023年前三个季度，全球央行购金需求同比增长14%，达到创纪录的800吨；三季度全球央行净购金337吨，为有史以来第三高的季度净购金量。

　　行业政策要闻

　　要闻一：央行降准“超预期” 银行板块估值有望加快修复

　　1月24日，中国人民银行（下称“央行”）行长潘功胜在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。1月25日开始下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。

　　多家券商研究团队认为，此次央行降准幅度及节奏均“超出市场预期”。一方面，可以加大对市场流动性的补充力度，为信贷顺利投放至实体经济提供充足的“弹药”；另一方面，有助于缓解银行负债成本、提振银行净息差，进而增厚银行净利润。同时，多重因素将共同作用于资本市场，支撑银行板块估值加快修复。

　　此次央行降准在幅度和时点两个维度均“超预期”成为业内共识。按照2022年、2023年的降准安排，降准单次幅度为0.25个百分点；降准时间分别落在4月份和3月份。

　　中国民生银行首席经济学家、研究院院长温彬表示，一季度，正值信贷发力、地方债发行、MLF到期量较大和春节资金需求加大之际，降准加码释放中长期资金，可以有效呵护资金面平稳过渡。考虑到一季度银行息差收窄压力加大，降准有助于释放中长期资金、优化资金结构，稳定银行经营，并加大让利实体经济空间，提振市场主体信心、稳固经济运行。

　　数据显示，2024年以来至今，银行板块累计上涨4.70%，同期沪深300累计下跌2.57%。

　　广发证券银行联席首席分析师王先爽认为，经济预期是银行板块估值修复的核心。央行超预期降准，结构性降息，助力宏观经济和资本市场预期改善，进而有助于银行估值修复。不过，银行业基本面仍有下行压力，若LPR再次下调，银行息差会进一步承压，后续基本面企稳时点主要取决于财政政策发力节奏和力度。

　　要闻二：通胀降温引英国消费者信心指数创两年新高

　　英国通胀放缓使其居民对财务状况更为乐观，英国消费者信心指数于今年1月攀升至两年以来最高水平。

　　市场研究机构GfK Ltd.称，英国消费者信心指数上升了3个百分点，达到-19，为2022年1月以来最高水平。不过，从历史标准来看，信心指数仍然较弱，目前低于-15的10年平均水平。

　　该机构周五表示，继该指数连续24个月呈现负值后，居民目前对其财务前景的看法转为中性。本月包括主要采购、储蓄和总体经济形势在内的所有指标均有所改善。

　　GfK客户战略总监乔·斯塔顿说：“尽管生活成本危机仍在影响着英国各地的许多居民，但消费者似乎受到了通胀下降这一利好消息的鼓舞。”他认为，总体而言，虽然国内和全球都存在动荡，但消费者信心指数在2024年的开端却是积极的，让我们拭目以待这种乐观情绪是否会持续下去。

　　英国首相苏纳克则对这一数据表示欢迎，他期望于居民生活水平的提高将带来人们的“感觉良好因素”，这一因素或能在今年大选前助其重振保守党的势头。英国财政大臣杰里米·亨特(Jeremy Hunt)已在三月份的预算案中表示将采取更多的减税措施，目前英国工资水平已超过通货膨胀率，而市场押注英国央行将在初夏开始降息。

　　毕马威会计师事务所驻英国消费者、零售和休闲板块主管琳达·埃莱特表示，尽管乐观情绪有所回升，但对财务前景感到悲观的居民仍以近二比一的比例超过了感到更安全的居民。她称，虽然通货膨胀率和利率正逐步降低，但物价仍在上涨，消费者目之所及的许多成本仍在增加。

　　英国工业联合会周四的一项调查显示，1月份的零售销售量以三年来最快的速度下降，而干扰红海航道的袭击事件正构成压力并威逼着一些商品价格上升。

　　去年，手头拮据的购物者纷纷开始省钱，这一趋势推动了低成本时装零售商和折扣超市的发展，而未来几个月，这一趋势仍将持续。食品零售商英联食品集团表示，它对今年的利润更有信心。在线杂货商Ocado Group则将继续削减涉及马苏里拉奶酪到鹰嘴豆泥等各式商品的价格，以赢得顾客青睐。

　　展望后市表现

　　能源化工板块

　　原油：地缘政治风险持续升级，同时美国原油生产受严寒天气影响产量减少，供应端支撑油价。需求端，美国经济增长速度超预期，中国降低存款准备金率，一定程度提振了原油需求。库存端，本周原油库存超预期减少利多油价。美国的经济数据进一步降低了美联储3月加息的预期。综合来看，供应支撑，需求提振，库存减少，市场情绪有所修复，预计下周油价或维持偏强震荡。（和合期货）

　　黑色系板块

　　铁矿石：供给端支撑力度或将逐步增强，供给存在一定下滑风险，后期主流矿山季节性因素影响将逐步凸显，同时国内钢企生产进一步恢复，矿石基本面边际有所改善，叠加基差率仍然偏大，但其自身供需矛盾并不突出，预计更多跟随成材运行为主，短期铁矿石盘面跟随成材维持高位震荡运行。策略方面，偏多对待。（中钢期货）

　　有色金属板块

　　沪镍：美联储2024年开启降息周期，国内货币政策空间打开，2024年国内货币政策有望进一步宽松，同时配合宽松主动积极财政政策，推动经济进一步复苏。展望2024年，宏观决定微观走势,世界经济的复苏加力,国内宏观政策的落地推动.镍元素全面生产和库存释放是否延续，镍价一季度在2023年底走势的基础上整体保持惯性维持宽幅震荡运行，二季度及下半年预估随经济复苏走强。（中原期货）

　　农产品板块

　　鸡蛋：消费方面，近期现货价格走跌，一季度市场消费需求处于季节性淡季，养殖端存惜售情绪，叠加临近春节，部分地区内销略有起色，市场情绪有所升温，蛋价小幅反弹。不过终端接受程度有限，市场走货渐缓，整体需求仍显一般。供应方面，新开产蛋鸡仍在同比增加，同时淘鸡量也小幅提高，整体鸡蛋供应继续维持宽松。成本方面，国内玉米及豆粕市场价格目前仍然呈现弱势，饲料成本重心有下降预期，对蛋价利多支撑作用或减弱。（中财期货）

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