观点：

【市场判断】

外围方面，美国三大股指全线收跌，道指跌1.26%，标普500指数跌1.38%，纳指跌1.78%。消息面上,美国1月PPI同比升6%，预期升5.4%。美国PPI环比增长超预期反弹，凸显通胀顽固高企，让美联储更有理由进一步加息。美联储官员再度发表偏鹰派讲话，打压市场情绪。

国内方面，昨天市场午后大跌，两市超4300家个股下跌。市场成交量大幅放大到1.2万亿左右，北向全天净买入67.94亿。截止收盘，上证指数下跌0.96%，深成指下跌1.30%，创业板下跌1.36%。

行业、热点方面，昨日市场领涨方向为游戏、医药商业、中药等板块。游戏板块大涨，源于多家游戏企业均有倾向布局AIGC领域，2月15日下午网易旗下手游《逆水寒》官方宣布，将实现国内首个游戏ChatGPT。医药商业和中药板块走强，源于2月15日，国家医保局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》，意味着符合条件的定点零售药店未来亦可使用统筹账户资金进行医保报销。

昨日市场领跌方向为共封装光学、高压快充、钙钛矿电池等。共封装光学是ChatGPT的细分领域，昨日领跌两市，主要源于此前涨幅较大，昨日资金集中获利兑现。高压快充是充电桩板块，大跌源于前日晚间美国白宫发布新规称，现在所有享受联邦政府资助兴建的电动汽车充电站必须在美国制造，且从明年7月开始，至少55%的充电站零部件成本必须来自美国，削弱了板块的逻辑。钙钛矿电池大跌源于昨日午后市场快速回调，板块弹性较大，因此跌幅较深。

昨日市场午后大幅下跌，盘中有一些负面传言，包括地方债问题的担忧以及石家庄机场临时空中管制新闻的发酵。但我们认为，市场快速调整的本质原因是前期累积一定涨幅后性价比偏低，特别是科技成长前期赚钱效应已扩散至高位，科技主题阻力增加。短期市场调整，释放性价比压力是健康的。在市场快速调整后，我们认为后续无需恐慌，在经济复苏逻辑持续兑现的背景下，中期维度市场依旧会震荡向上。但技术面上，上证指数在昨日下跌后存在一定顶背离迹象，这可能意味着短期市场或仍将经历一段震荡期。

整体来看，指数昨日午后大跌，技术上存在顶背离迹象，短期或仍将震荡，但中期无需恐慌。题材角度看，昨日ChatGPT概念大幅回调，但作为市场的核心题材，后续仍将有所反复。

【热点速递】

我国将加强医疗物资生产保供、解决防疫短板弱项
奥密克戎在不断变异过程中增强免疫逃逸能力和感染力，根据海外经验，每年出现3—5波疫情集中感染高峰，将促进新冠诊疗关口前移。关注的投资方向包括：呼吸道病原体检测、呼吸机等重症设备储备、感冒止咳为主的中药储备、个人药店零售端、医疗服务连锁需求复苏、新冠疫苗、小分子口服药等。

特高压工程进入高原腹地、电网投资将迎来高峰期
电力保供和新能源消纳带动电网投资大幅提速，设备投资有望超预期。国家电网2023年计划投资超过5200亿元，再创历史新高。围绕电力保供和清洁能源消纳的矛盾，在新能源跨区输送消纳、电力供给区域不平衡和新基建逆周期调节需求等因素推动下，2023年—2024年电网投资将迎来高峰期，电网设备放量确定性高。

钼精矿价格再创多年新高、集中度提高致供应趋紧
2008—2015年之间，钼价长期弱势运行，矿山开采逐渐陷入困境，国内头部企业联合减产，中小矿企关停或被并购。叠加环保压力增大，市场份额进一步集中，2021年国内前三大钼矿开采企业钼矿产量占比已超41%，行业集中度较高。2022年全球钼供需大概率出现小幅缺口，2023年缺口将扩大。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了3份重点的报告：

第1份：PEG修饰：应用场景不断拓宽，打开长期增长空间

1. 聚乙二醇修饰行业简介。聚乙二醇（PEG）被广泛应用于医药行业领域。在制药领域，聚乙二醇化（PEGylation）是世界先进的药用分子修饰和给药技术，指的是从PEG 出发，通过化学合成，在特定分子端精确引入具有反应活性的功能化集团，形成PEG 衍生物,能够保持药效，有可以缓解药物衰减、降低药物毒性。在医疗器械和医用材料领域也具有较强的开发价值。
2. 下游领域蓬勃发展，应用场景不断拓宽。PEG 在医药领域被广泛应用于药品、器械和材料的研发，从下游需求角度看，主要包括蛋白和多肽类药物修饰、小分子类药物修饰、脂质纳米颗粒、PEGLinker、聚乙二醇修饰的器械开发。在下游蛋白和多肽类药物长效化趋势、小分子类药物修饰不断取得积极进展、LNP 成为mRNA主流递送技术、ADC 药物不断推进且PEG-Linker 表现较好、国内PEG 修饰的医疗器械仍是处女地的情况下，多个应用场景的拓宽，有望为行业打开长期增长空间。据预测，2025 年全球聚乙二醇修饰药物市场规模将达到178.13 亿美元。
3. 在研项目稳健增长，国内竞争格局较好。目前全球范围内，医用PEG 相关的在研项目保持了较高热度，在2001~2010 年间CAGR高达15.61%，2011~2021 年间CAGR 达2.4%。国内聚乙二醇化技术起步相对较晚，自上世纪90 年代开始逐渐发展，目前PEG 修饰相关药物仅有7 款获批上市，包括4 个重组粒细胞刺激因子、1个生长激素、1 个肿瘤坏死因子和1 个GLP-1 受体激动剂。整体来看，目前国产PEG 修饰药物的竞争格局中，PEG 及衍生物环节，高纯度产品的技术壁垒较高，能够提供生产的厂家较少；PEG 修饰药物的环节，主要集中在肿瘤、糖尿病、肝炎和生长激素领域，每个细分领域获批的厂家数量也比较少，REG 修饰药物仍处在蓝海。
4. 对后市的观点。当下国内的PEG 药、械修饰行业仍处于蓝海阶段，未来多个应用场景的拓宽，有望为行业打开长期增长空间。当下时点PEG 修饰的代表性标的键凯科技、特宝生物，已经在前期医药行业触底反弹趋势带动、PEG 伊立替康研发进展超预期的情况下，自2022 年12 月底至今均获得了超过20%的涨幅，短期或有回调压力；中长期可观望重磅品种的研发、审批、销售进度。

第2份：消费复苏，小家电有望重回增长

1. 家电行业 可大致分为黑色家电、白色家电和小家电三个细分行业。 从行业生命周期视角，黑色家电已经进入衰退期，想象空间不大；白色家电与房地产市场相关性较大，随着房地产规模见顶行业未来也难以再复制过去的辉煌； 小家电是家电行业内创新最活跃的领域，不断有新产品出现，具有较大的想象空间。
2. 小家电在疫情初期受益于宅经济后，行业景气度逐渐下行，尤其是去年疫情多点爆发对 国内消费造成了很大的压力，导致行业需求明显下滑。 另外疫情中期经历了一波轰轰烈烈的大宗商品涨价潮，导致行业成本大幅上涨，挤压行业利润水平。
3. 从去年10 月开始国内PPI转负，代表上游原料价格见顶，家电行业成本端压力缓解。 同时随着第一波感染潮快速过去，国内经济生活快速恢复正常状态，国内经济有望逐步复苏。另外今年是政府换届之年，为刺激经济，我们对新领导班子出台消费类刺激政策保持较高的期待。综上我们认为小家电行业已经迎来了新一轮的景气拐点。

第3份：主题投资盛行，关注新能源重卡方向

1. 春节之后，市场风格显著偏向成长，新能源重卡板块表现较好。当前板块的基本面趋势如何？未来是否仍有上涨空间？本篇报告将重点探讨。
2. 新能源重卡板块的持续震荡走强，主要源于新能源商用车2022 年渗透率突破10%，新能源重卡达到5%，今年开始，行业可能进入爆发增长期，在成本降幅可观、政策扶植力度加大的背景下，新能源重卡的市场关注度显著提升。
3. 新能源重卡2022 年累计渗透率提升至5%，当前渗透率加速的奇点已经到来。新能源重卡换电模式是当下的主流模式之一，具备非常明显的经济效益。以5 年周期测算，纯电轻卡成本节约在7.2 万元；换电模式结合车电分离模式下，成本将有显著下降，换电中卡成本节约在18.8 万元，换电重卡车型较柴油车型支出下降在43.5 万。此外，换电重卡增重在1-2 吨，对商用车辆运载影响可控。换电站方案目前主要采用顶换式、侧换式以及整体双向换电模式，其中顶换式已率先开展商业化应用。
4. 市场角度看，节后，市场风格显著偏向成长，体现在中证1000 指数表现显著好于沪深300 指数，背后的原因主要来自于节后内资大幅加仓。两融余额自节后第一天开始大幅回升，截至2 月14 日，两市融资余额已经达到1.48万亿，较节前回升了600 亿以上。当前阶段，成长占优、中小市值占优的格局并未改变，市场主要以主题投资为主。
5. 新能源重卡属于相对较为新颖的题材，同时中长期逻辑比较顺畅，具备高、大、新的特征，符合当下市场的炒作风格。当前板块相关个股位置较低，但已经形成震荡上行趋势，值得关注。