观点：

【市场判断】

欧美股市多数收跌，道指涨0.02%，标普500指数跌0.47%，纳指跌0.66%。宏观方面，美国2月Markit制造业PMI终值为47.3，预期47.8，前值47.8。美国2月ISM制造业PMI为47.7，预期48，前值47.4。

国内方面，昨天市场显著上行，市场风格偏价值，题材则主要围绕数字经济炒作。两市超3300只个股上涨，赚钱效应较好。市场成交量放大到9100亿左右，北向全天净流入超70亿。截止收盘，上证指数涨1%，深成指涨1.11%，创业板涨0.61%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为国资云、AIGC概念、国产软件等。题材领涨方向均属于数字经济板块，主要催化剂是近发布的《数字中国建设整体布局规划》为板块带来新的催化。同时，数字经济作为前期市场绝对主线，调整了两周左右，技术上存在反弹需求。但是，我们注意到，当前市场更多倾向于挖掘低位补涨标的，比如安防、机器视觉等，但高位创新高的标的并不高，这从侧面表明市场依旧有畏高情绪。

市场领跌方向为芬太尼、纺织制造、农业服务等。芬太尼属于感冒药板块，前天由于甲流的催化大幅上涨，但该题材强度一般，昨天正常回调。纺织制造和农业服务走势较弱，无催化剂，更多是市场因素。

2月，制造业PMI录得52.6%，较上月提升2.5个百分点，明显高于市场预期。其中，生产修复快于需求，生产指数和新订单分别较上月提升6.9和3.2个百分点至56.7%和54.1%。采购量较上月提升3.1个百分点至53.5%。从业人员指数较上月提升2.5个百分点至50.2%，站上枯荣线，指向企业招工回暖。2月PMI显示经济仍处于疫后高速复苏阶段。随着节后复产复工，稳经济政策效应开始显现。接下来需要关注随着积压需求释放完毕，这一强劲经济修复势头的可持续性。

整体来看，市场大涨创新高，源于盘前PMI数据超预期。大盘突破向上之后，速度很重要。这里速度一旦放缓，顶背离结构就会产生。因此权重股，比如大金融就很关键。题材方面，数字经济依旧是市场主线，但当前低位方向反馈要明显更好，所以更关注补涨方向，比如数据中心等。

【热点速递】

工信部将研究新能源车接续政策、锂价下跌改善盈利
据测算，当电池级碳酸锂价格为47万元/吨时，碳酸锂成本占磷酸铁锂电池生产成本的52%，锂价回落有利于改善新能源车的盈利。

阿里平头哥将举办生态大会、应用扩围助力出货提升
这将有效带动RISC-V架构生态发展，有望进一步刺激出货量提升。

华为在土耳其布局储能业务、可持续能源问题受关注　
特斯拉利用Solar Roof产品抢占户用光伏市场，推出“光伏发电+储能”产品体系。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了2份重点的报告：

第1份：填坑之后 重视内生性增长

1、2月重点配置光伏、电网设备、军工、医美、半导体、医药、自动化设备板块，这7个板块2月单月涨幅分别为-2.65%、1.91%、7.04%、-1.06%、-0.92%、0.70%、2.89%，同期沪深300指数涨幅为-2.10%。

2、春季躁动降温，复苏力度是核心分歧。2月市场全面降温，经济复苏力度是关键分歧点。节后地产迎来局部“小阳春”，但生产端的复苏仍未超越季节性，可以预判经济并不具备强复苏的基础，所以市场完成疫后修复行情后进一步上行的动力明显不足。大部分行业的复苏是较为清晰的，不确定的是复苏的高度、节奏及对应估值能否匹配实际落地的业绩。

3、年报预披露情况看行业趋势及拐点。2022年年报披露家数已过半，我们重点对各行业已披露公司的22年预喜情况及单四季度业绩环比变动情况进行研究，并进一步对四季度业绩环比变动角度考察。大部分行业在四季度仍然延续了三季度的趋势，原先的高景气行业资源、军工、光伏等行业景气度都有不同程度的回落，部分行业通信、家电也出现了一定的结构性回暖，大部分的行业继续寻底。

4、弱复苏+景气度收敛，重在内生性增长下的性价比。从资产安全性及未来收益兑现程度看，我们重点关注具有内生可持续性改善预期，且对应当前估值具备一定合理性的行业。根据我们对各行业的分析判断，我们认为医药、半导体、通用机械（自动化设备）、通信设备在年内弱复苏+景气度收敛的背景下，边际修复的确定性或向上弹性较高，且当下市场给予的预期（估值）存在进一步上修的空间。

5、本月组合调出军工，调入通信设备子行业通信终端及配件，2023年3月建议关注光伏、电网设备、医美、半导体、医药、自动化设备、通信终端及配件。

第2份：三八大促临近，美妆拐点可期

1、自2022年12月起，受双十一虹吸、疫情高峰、春节错期等因素影响，美妆板块销售表现较弱，2022年12月、2023年1月淘系+京东+抖音合计分别同比下滑13%、21%，短期板块基本面已来到底部。当前，三八促销临近。作为疫情高峰后的首波大促，行业备战积极，国货龙头不断推出新品，有望在大促期间贡献新的增长点。我们看好化妆品销售环比改善，认为大促有望成为行业拐点。并且，目前部分头部美妆品牌商估值处于历史低位，对边际变化较为敏感；另据复盘，历年3月美妆板块均有显著超额收益。随大促预期临近，美妆板块弹性有望显现。

2、如何选？

建议关注：1）管理、组织等优势凸显，充分受益格局优化，且盈利能力进入上行期的珀莱雅；2）受益功效护肤红利，且估值调整至历史低位的贝泰妮、华熙生物；3）估值较低、存在边际改善预期的丸美股份、鲁商发展、上海家化、嘉亨家化等。

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