导语：周内PTA期现市场价格下跌，加工费止升收窄。一方面，地缘影响弱化，沙特下调2月官价，担忧需求前景，原油一度大跌4.6%，拖累板块损及成本支撑；一方面，PX检修装置重启，供应逐步回升；一方面，TA自身基本面弱化，供应高位、需求渐弱。综合来看，成本、供需均弱，叠加资金减仓，TA期现价格高位回落，基本面偏高估值有所恢复。

　　备注：上图数据为上周五至本周四均值；

　　本周产业链呈现跌势，聚酯原料端与聚酯端表现同趋运行。其中，PTA跌势最强，至-2.42%，其次为石脑油、PX，环比分别-1.83%、-1.47%。产业链利润依旧分化，产业利润集中在原料上端，原油大跌叠加供需弱化，PXN进一步回升，至363美元/吨，环比-0.81%；PTA加工费至347.82元/吨，环比-17.28%；聚酯板块并未扭亏为盈，亏压却有缓和。

　　成本变化：PX回调PX-N压缩

　　周内PX价格下跌，均价1006美元/吨，环比-1.47%。随着减停装置逐步重启，PX供应回升叠加原油大跌拖累情绪，市场价格逐步回落。周内产量回升，至70.92万吨，周均开工率回升超4个点至84.56%。经济前景担忧压制原油反弹，PX-N压缩。

　　需求变化：微幅收窄

　　本周期，中国聚酯行业周产量：134.69万吨，较上周跌0.39万吨，环比跌0.29%。中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.97%，较上周+0.41%。产量与产能利用率走势不一的主要原因是：虽万凯重启，但华星检修，周内聚酯行业供应量小幅下滑。而由于上周产能基数调整，且华星检修较晚，导致聚酯行业产能利用率走势小幅增加。

　　下周，中国聚酯行业周产量预计：134万吨偏上，中国聚酯行业周度平均产能利用率：88%偏下，较本期窄幅下滑。目前来看，虽有新装置投产，但部分聚酯工厂有装置计划检修，国内聚酯行业供应将小幅下滑。

　　综合来看，后道劣势加剧，需求逐步萎缩，TA供应较充足，关注原油风向及工费压缩后的计划外减停。归于基本面，预期期现市场价格震荡整理。