2023-12-22 弘业期货

【油料】

巴西降雨施压，豆粕再创新低

隔夜美豆大跌；巴西近期降雨缓解干旱影响，给市场带来大豆产量创纪录预期；另12月14日止当周，美豆出口销售198.94万吨，符合市场预期的150-250万吨；指标3月开盘1316.5，最高1316.75，最低1299.25，收盘1300，跌1.25%；国内夜盘豆粕高开低走刷新低点；受美豆大幅下滑拖累；市场继续交易世界大豆供应充足和国内需求疲软预期；主力5月开盘3357，最高3367，最低3316，最新3319，跌0.78%；菜粕减仓大跌；美豆和豆粕下滑影响且供应充足令上行受阻；主力5月开盘2818，最高2825，最低2767，最新2768，跌0.72%；菜油低开增仓低走；巴西降雨令油料承压下滑，累及油脂；另油脂需求依然疲软，马棕12月1-20日出口环比下降2-8%；主力5月开盘8050，最高8059，最低7976，最新7989，跌0.78%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

政策预期再起 期价减仓反弹

昨日豆一期价继续反弹，主力2403合约期价收盘至4881元/吨，近月2401收盘至4862，持仓减少。中央农村工作会议召开，市场对大豆价格支持出台的预期再起，期价获得提振。现货方面，市场价格继续弱势企稳，本周产区价格普遍下调20-40元/吨。12月吉林省储备启动收购，但收购量有限，且收购库点陆续满库。东北中储库点收购基本结束，市场走货节奏缓慢，农户库存水平较往年明显偏高，11月中储粮黑龙江直属库国产大豆启动轮入，收购价格5020-5040元/吨，收储带动产地现货市场价格企稳，另外市场还传闻政府将对大豆加工企业补贴，市场对利好政策的预期支撑现货价格，但政策空白期期价跟随外盘回调。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。国储轮入给现货市场带来较强的心理支撑，但收储已经基本结束，政策空窗期内期现货价格仍然面临下行压力，建议投资者暂时观望，密切关注后期政策动向。

【花生】

油厂涨跌互现 期价继续震荡

昨日期价震荡走低，主力pk2403收盘下跌至8800元/吨，持仓增加，本周鲁花阜新、扶余工厂启动收购，中粮费县收购价格上调100元/吨，青岛益海大线米收购价格下调50元/吨至8450元/吨，油厂分歧明显，各自根据情况调整收购及价格。上周中粮油厂大线米和小线米收购价格分别上调200元/吨和300元/吨，提振期现货价格反弹。11月27日开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，本周阜新、扶余工厂启动收购，贸易商和下游信心有所改善，但价格持续上涨后油厂拿货积极性下降，油厂实际收购量仍有限。供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格上涨后持稳，现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化及农户售粮节奏。需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格反弹后企稳，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。虽然市场短期聚焦油厂入市及提价收购的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者进行买近卖远的正套套利交易。

【玉米&淀粉】

震荡偏空

玉米现货价格企稳，期货价格反弹力度较弱。市场普遍悲观，农户年前集中卖粮压力大，下游渠道等谨慎。尽管谷物替代缺乏性价比，而11月进口玉米量飙升至年内单月新高，1-11月累计进口量已超去年。美农调增全球玉米期末库存，调减美玉米期末库存，维持南美玉米产量不变，调高乌克兰玉米产量。美玉米低位运行。国内需求上，猪价低位企稳，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利，存栏高位偏稳；肉鸡亏损持续。饲料需求增长有限。深加工企业加工利润回落，开机率稳中有升，淀粉库存回升。技术上连玉米形成破位下跌走势。

【棉花&棉纱】

震荡

据巴基斯坦轧花厂协会（PCGA）的统计，截至2023年12月15日，巴基斯坦2023/24年度新棉上市量累计达到124.4万吨，远高于去年同期。下游需求不及上周，纺企继续去库但仍处于较高位置；郑棉下跌后棉花现货交投略有改善，但整体上仍较为清淡，基差重心稳中偏弱。近期郑棉仓单注册量快速在增加，棉企套保压力较大。市场暂无显著多空，预计近期震荡为主；后期继续密切关注下游需求以及储备棉政策。

纯棉走货略有走淡，因利润改善不大多数小纺企仍选择继续限产，纺企库存继续下滑但整体仍处于高位；价格方面，持稳为主，上涨阻力较大。市场对于后市依旧信心不足，短期来看预计以稳为主。

【生猪】

震荡偏弱

期货端：1月合约收盘14150，涨35；3月合约收盘14110，涨95；5月合约收盘15320，涨105。现货端：全国22省市生猪均价14.45元/kg，跌0.20元/kg，其中辽宁13.75元/kg，河南14.48元/kg，四川14.5元/kg，广东15.45元/kg；全国日均屠宰量192414头；环比减3.75%；基差方面，主力3月合约对河南地区升水370元/吨。冬至备货结束，腌腊热度有所减弱，养殖单位出栏积极性整体偏高，屠企高价采购意愿较低，虽有部分散户惜售，对猪价支撑力度不足，预计月底猪价偏弱调整。

【鸡蛋】

反弹有限

期货端：1月合约收盘3852，涨114；2月合约收盘3622，涨39；3月合约收盘3626，涨28。现货端：12月21日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.00元/斤，销区均价4.31元/斤。销区到货方面，北京到车9辆，广州到车15辆，东莞到车48辆；基差方面，主力2月合约对山东地区贴水328元/500kg。本月理论新开产数量大于老鸡淘汰量，产能上升预期整体压制蛋价抬头空间，业内对后市普遍持悲观态度，贸易商拿货积极性不佳，多以随采随销为主，产销区流通速度放缓，各环节库存天数环比走高，不过近期低价蛋一定程度上提升终端需求，短时或有止跌，中期仍承压。

【白糖】

外盘持续下行 郑糖减仓反弹

隔夜外盘原糖价格继续下跌，今日糖价料继续承压，昨日郑糖期价继续减仓反弹，近月SR2401期价收盘上涨23元/吨至6353元/吨，主力2405收盘上涨至6195元/吨，涨25元/吨，持仓继续大幅下降，空头获利平仓。外盘方面，印度产量下调令外盘期价企稳，但巴西增产抑制反弹空间，基金继续减少多头头寸。ISMA公布的数据显示，2023/24榨季截至12月15日，印度食糖产量为740.5万吨，同比减少89万吨，降幅10.7%；UNICA数据显示，11月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2390.1万吨，较去年同期的1635.5万吨增加了754.6 万吨，同比增幅达46.14%；产糖量为139.9万吨，较去年同期的103.6万吨增加了36.3万吨，同比增幅达35.03%。巴西增产施压，加之原油价格持续下跌，令乙醇生产利润下滑，企业将会倾向于更多的生产食糖，印度出台政策限制乙醇生产，多重利空下基金净多多头头寸大幅下贱，外盘原糖价格持续承压下跌。国内方面，供应呈现逐渐改善的局面，国产新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，但跌幅较期货偏小，基差快速上升。国内新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂开榨数量陆续增加，国内供应逐步改善，加之10月糖和替代糖浆进口量大增。海关总署公布数据显示，2023年11月份我国进口糖44万吨（10月份我国进口糖92万吨、9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期减少40.3%，2023年1-11月份我国累计进口糖348万吨，同比上年同期减少26.9%。替代品进口糖浆数量也同比大增。外盘持续弱势下行，但跌势趋缓，国内供应持续改善，新糖上市供应增加，短期内利空消息较多，国内糖价偏弱格局持续，但期价持续下跌后反弹需求较强，建议暂时观望。

【红枣】

稳中偏弱

产区采购基本结束，批发市场成交一般，下游客商按需拿货，多随采随销，预计短期内价格以稳为主。新疆主产区灰枣收购尾声，产区价格弱稳运行，成交以质论价，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤，其中阿克苏地区价格参考9.80-10.80元/公斤。河北崔尔庄市场灰枣价格偏稳运行，降雪后市场恢复正常营业，客商按需拿货；河南市场新季红枣上量偏少，成本支撑下价格暂稳，新货存惜售情绪；广东市场购销情况一般，客商拿货积极性一般，客商挑选合适性价比高货源刚需采购。

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