2023-12-18 弘业期货

【橡胶】

跌后运行

沪胶上周总体维持弹后震荡回落态势，但回跌幅度不大，行情短期有再度检验前期回跌低点支撑可能，周五小幅反弹运行，但夜盘跌幅较为明显，总体不强，由于前期跌幅偏大，行情逐步进入跌后震荡博弈，短期跌后压力尤在，库存继续回降背景下，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及能化企稳能否带动期价企稳。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，油价上周再度大幅创低之后展现企稳博弈端倪。

【玻璃】

中央经济工作会议定对于地产的表述变化不大，没有更多利多驱动，市场应声下落。现货端，由于寒冷天气，北方需求大幅下滑，现货走弱。因季节性因素影响，南北差异化较大，短期内多空博弈或加剧。北方沙河市场期现商低价抛货，现货市场面临较大抛压。南方深加工企业仍处于年底赶工，部分刚需支撑。本周暂无明确点火、放水产线，供应上看，产量持平，但因本周河源旗滨二线白玻转产欧洲灰，白玻产量或有减少。短期看，天气以及期现抛货影响偏利空。中期看春节前冬储备货和政策预期提供支撑；长期看，竣工需求维持，盘面上方受到高供给压制，仍以震荡市看待。

【纯碱】

本周主流成交价在2900左右，贸易商价格松动，下游按需采购高价抵触，预计现货将开始逐步下行。纯碱企业待发订单接近16天，窄幅下降。个别企业设备原因短停，产量及开工下降；目前产能损失主要集中在青海。传本周远兴三线开始正常出货，可能会对市场情绪产能影响。目前纯碱供给端的矛盾在逐渐弱化。需求端，下游的补库接近尾声，后面难有大规模的集中补库；投机需求也在逐渐减弱，贸易商加快出货甚至暗降促销。主力05合约随着后期供应量增长以及进口增量仍存利空，关注盘面交易逻辑的转向。但由于基差较大，在没有明显的空头驱动出现前，做空仍需谨慎。

【尿素】

目前行业日产17.77万吨，较去年同期增加3.23万吨。随着气头企业陆续进入检修，产量预期下滑。目前储备节奏放缓，出口收紧，如果涨幅较大，下游可能会产生抵触心理，但是由于目前仍处在复合肥开工旺季，包括下游三聚氰胺的开工率也在处在上升通道里，局部区域的农业需求也陆续启动，如果下跌幅度较大，这些刚性需求可能会托底。本周企业库存54.27万吨，环比增加9.64%，去年同期为87.44万吨，整体库存水平同比较低。尿素上方受到供应及政策的压制，下方受到刚性需求的支撑，短期或呈现震荡走势。

【纸浆】

进口成本方面，智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月纸浆进口量为322.7万吨,环比增加5.7%，同比增加29.4%。1-11月累计进口量3311万吨，累计同比增加23.5%。下游市场需求延续清淡，纸厂开工率下滑，采购积极性不高，下游成品纸库存普遍累库，部分原纸价格下滑。截止2023年12月14日，中国纸浆主流港口样本库存量172万吨，环比下降3.3%。港口库存处于年内中位水平。总体而言，目前供应高位震荡，需求缺乏利好，浆价承压。

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