2023-12-18 弘业期货

【原油】

涨

隔夜，红海及附近海域的紧张局势加剧，原油价格探底回升，近端月差涨跌不一，受柴油利润走强支撑主要地区炼油利润反弹。市场消息方面，高盛将2024年布伦特原油价格预测区间下调10美元，至70美元—90美元/桶，因供需缺口较2023年收窄，鉴于闲置产能增加、成本通胀下降等因素，将36个月布油价格预测下调2美元至72美元/桶，预计到2024年6月，布油价格将升至85美元/桶，2024和2025年平均价格为81和80美元/桶，预计欧佩克+在2023年4月宣布的减产计划（170万桶/日）将全面延长至2025年，并将220万桶/日的额外减产延长至2024年第二季度。美联储博斯蒂克预计明年将降息两次，软着陆情境能够实现。日内，原油价格存上行风险。

【PX】

震荡

PXCFR中国当前涨至981美元/吨，PX-N342美元/吨，PX-MX122美元/吨，PXN以及MX-PX加工差仍在同期偏高位，利润较好。PX负荷当前回到85%以上，此前盛虹炼化装置故障，意外停车，当前已恢复正常，上周产量70万吨以上，预计本周继续供应偏宽。当前歧化开工提升，总供应量明显提升，需求端负荷也在回升中，叠加美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，原料端甲苯与二甲苯出口减少供应宽松，PX有继续累库预期。PX2405周五跟随成本端反弹收于8248。12月中石化PX挂牌价格8300元/吨，较11月现货继续下跌。近日PX商谈气氛一般，11月ACP商谈失败。目前PX自身基本面仍偏弱，近日现货价跟随原料回涨，下游高开工有一定支撑，但继续反弹空间有限，整体偏弱看待。

【PTA】

震荡偏强

周五油价收跌，PX上涨13美元至981美元。PTA装置方面，山东威联重启、福海创提负，PTA负荷上涨至8成以上，目前加工费反弹至387元。下游聚酯市场负荷90%，绝对库存天数不高，江浙织机开工下降至78%。随着成本抬升，PTA绝对价格有望走强，加工费收窄。

【乙二醇】

弱势反弹

目前乙二醇港口库存在115万吨高位。装置方面，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差偏高，浙石化降负，后期或有转产，陕西榆林12月下计划检修一条线，当前乙二醇总供应降至6成偏下。下游聚酯市场负荷在90%，终端负荷近日有所下滑。乙二醇供需压力不大，期价有望延续震荡偏强态势。

【短纤】

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7122元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但订单一般采购不佳，织造负荷小幅回落。短纤厂家库存尚可，加工费在915附近。近日短纤跟随上游波动，绝对价格有望震荡反弹。

【聚烯烃】

震荡回落

聚乙烯产能利用率在87.43%，增1.29%。新增燕山石化、独山子石化、茂名石化检修，连云港石化，宁夏宝丰开工复产，停车产能在127万吨/年。华东线性LL价格在8125元/吨，L2405震荡偏弱，收于8115。聚乙烯产能利用率增加，下游开工率微增，包装膜开工提升，农膜转入季节性淡季，需求情况变化不大。人民币升值，进口窗口打开，目前进口货源较少，影响不大。供需情况偏弱，煤炭价格走弱，聚乙烯震荡回落。

聚丙烯产能利用率在73.47%，降2.66%。新增金能化学检修，宁夏宝丰、宁波富德开工复产，停车产能在627万吨/年。华东拉丝在7465元/吨，PP2405震荡偏弱，收于7470。聚丙烯装置检修率维持高位，12月中下旬扩产压力增加。下游开工率小幅下滑，下游新增订单偏弱，以刚需采购为主。库存去化节奏尚可。供需两弱，煤炭价格回落，聚丙烯震荡回落。

【PVC】

驱动不足，期价6000元关口震荡

上周五PVC期价表现偏强，V2405合约再度站上6000元关口，收盘期价报收于6058元，涨幅在1.19%。夜盘期价小幅回落，但仍处于6000元关口上方。上周上游工厂开工率出现下滑，产能利用率在78.51%，环比减少2.71%。下游工厂开工负荷维持在40.8%附近。库存方面，上游工厂库存小幅去库600吨左右，社会库存去库1000吨。从供需面可以看出，市场呈现出明显的淡季特征。后续需求端或将进一步压缩，产业链库存也将从去库逐步转向累库。所以，供需面暂时无法给期价提供有限的指引，短期PVC期价主要跟随成本的波动，V2405元合约近期维持在6000元关口附近震荡。

【烧碱】

现货走弱，期价承压

上周五烧碱期价呈现窄幅震荡走势，盘中期价一度冲击2700元关口未果，随后期价在该关口下方震荡，收盘期价报收于2673元，跌幅在0.22%。夜盘期价继续弱势走势，期价跌至2655元一线。目前烧碱现货市场整体报价稳定，由于北方部分地区出现雨雪天气，烧碱运输不畅，碱厂库存压力增加。今日山东地区32%液碱主流报价维持在770-830元/吨的区间。期货端，期价缺少向上的驱动，近期将逐步回调至2600元一线。

【液化石油气】

宽幅震荡

美联储主席鲍威尔暗示随着通胀的继续下降，美联储正将注意力转移至何时降息上，风险偏好上升助推了股市与油价齐涨。供应来看，国内供应基本维持稳定，仍有部分企业资源自用，商品量变化较小，进口气以华南为主，港口库存连续下降，对LPG有支撑。需求来看，寒潮天气提振燃烧需求，化工需求表现偏弱，下游装置以及产品利润表现不佳，开工率持续下降，化工需求提升有限。由于天气原因，南北方需求差异明显，南方不及北方。短期来看，液化气受需求拖累，价格难有明显利好，跟随成本端震荡为主。

【沥青】

企稳震荡

美联储主席鲍威尔暗示随着通胀的继续下降，美联储正将注意力转移至何时降息上，风险偏好上升助推了股市与油价齐涨。供应来看，随着全国气温下降，炼厂开始降产降量，厂库库存与社会库存双双去库，整体库存在传统淡季继续去化，价格底部或已出现。需求来看，全国大范围断崖式降温，终端需求基本停滞，受天气影响，终端接货意愿不强，炼厂也在降价抛售，市场将重点关注各炼厂的远期冬储合同为主。短期沥青走势还得继续关注原油在年底的表现，目前沥青自身基本面偏弱限制了沥青价格的走高，但油价触底反弹，沥青原料贴水上涨，沥青现货价格有支撑，短期将保持震荡为主。

【甲醇】

受压回跌

郑醇上周总体延续震荡回落态势，但回跌过程反复，行情逐步探低考验前期回跌低点支撑，总体未出现跌破支撑的滑落式下跌，各区域现货端也呈小幅跌价，周五夜盘再度探低后反弹，短期回跌受煤炭回调及油价探低影响较大，目前期价正在挑战前期核心运行区间支撑，关注油价能否继续企稳以及聚烯烃板块能否顺利回升。三季度以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，醇市虽处降库节奏，但期价仍然受制于涨后回调中枢制约，近期产油国开始再度炒作减产，油价上周再度大幅探低后展现企稳博弈端倪。

【苯乙烯】

跌后反弹

苯乙烯上周延续前期跌后反弹节奏，但反弹力度受压，周中有所上攻，但后半程回降，现货端维持稳定运行，典型区域报价波动不大，周五夜盘小幅弱势震荡，期价总体延续近期反弹节奏，本轮反弹受低库存支持及油价跌后反弹影响较大，期价短时或继续企稳博弈，但由于近期期价下破区间支撑，受压弱势总态势或将延续，反弹压力尤在，总体弱势主要还是受下游弱化拖累，关注油价企稳及库存低位能否继续支撑期价反弹，但也要注意反弹逐步受压有再度下跌的技术倾向。三季度以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，苯乙烯更是在上游成本支撑弱化及下游不挤背景下大幅下挫走跌探低，暂时下破前期回调运行区间，近期产油国开始再度炒作减产，油价上周再度大幅下探之后展现企稳博弈端倪。

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