2023-11-23 弘业期货

【油脂】

震荡

巴西大豆播种进度较慢，受天气影响，截至11月17日，巴西2023/24年度大豆种植率为68.93%，落后于去年同期时的80.16%，也不及过去五年同期平均水平的79.66%。本周巴西中部大豆产区或迎来降水，南部地区仍将出现强降雨，降雨或将改善目前种植偏慢情况，关注南美天气变化情况。南美大豆天气炒作窗口开启，市场交易重心转向南美。据周度作物生长报告显示，截至2023年11月12日当周，美国大豆收割率为95%，预计美豆将收割完成，即将大量上市供应。马棕方面，目前出口好转，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油出口量为684590吨，较上月同期出口的623245吨增加9.84%。厄尔尼诺气候不断加强带来减产预期，减产季棕榈油去库存周期开启，供应端或带来提振，BMD毛棕榈油期货或止跌企稳。目前天气的影响还未体现，加上马棕库存仍处于4年较高水平，库存有压力。关注11月-3月产地的降雨情况。

国内方面，受到马棕上涨的拉动，油脂偏强，棕榈油领涨。库存方面，截止到2023年第45周末，国内三大食用油库存总量为239.54万吨，周度下降3.97万吨，环比下降1.63%，同比增加47.29%。其中豆油库存为106.00万吨，周度下降4.32万吨，环比下降3.92%，同比增加26.57%；食用棕油库存为90.24万吨，周度增加2.28万吨，环比增加2.59%，同比增加37.12%；菜油库存为43.30万吨，周度下降1.93万吨，环比下降4.27%，同比增加231.04%。11月大豆集中到港，大豆压榨回升，豆油库存预计将回升。油脂总库存下降，远月进口增加，随着消费淡季的来临，库存压力增大。短期油脂维持震荡偏强，厄尔尼诺气候对巴西产量产生影响预期下，四季度到明年年初油脂或易涨难跌，可逢低建立长线多单。

【油料】

巴西降雨加美元走强，豆粕震荡回调

隔夜美豆回落；巴西迎来降雨，缓解干旱担忧；另美元走高令商品普遍承压；指标1月开盘1377，最高1378.5，最低1354.25，收盘1358.5，跌1.25%；

国内夜盘豆粕低开震荡；市场预期十一月及十二月进口到港数量庞大，同时下游需求偏弱；主力1月开盘3993，最高4003，最低3963，最新3992，跌0.84%；

菜粕低开收阳；40月均线（2830）提供支持；另大豆及豆粕调整继续影响；主力1月开盘2855，最高2876，最低2828，最新2872，跌0.83%；

菜油震荡收阴；棕榈油偏强支持；马棕榈油十一月1-20日产量环比下滑6.01%；此外国内油脂库存仍偏高；主力1月开盘8608，最高8608，最低8474，最新8559，跌0.51%；

操作建议:两粕菜油短期关注。

【豆一】

外盘偏强震荡 豆一走势分化

昨日豆一期价窄幅震荡，主力2401合约收盘至5068，持仓减少，近月期价涨幅较小，今日2401价格已经超过仓单成本，多头获利平仓动力加大，上涨空间受限，远月受政策利多预期而涨幅较大。东北现货价格维持稳定，中储部分库点收购基本结束，陆续有新的库点启动收购，农户销售积极性较高，中储粮黑龙江直属库国产大豆收购价格5020-5040元/吨，收储带动现货市场价格企稳。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度部分弥补东北大豆减产，整体看，若无大量政策收储，后期国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性近期有所上升，随着新豆价格的企稳，下游需方采购积极性增加，短期现货市场价格稳定，国储轮入给市场带来较强的心理支撑，市场预期后期政策将会加码，建议投资者短多远月为宜，密切关注后期政策动向。

【花生】

市场信心偏弱 期价继续承压

昨日花生期价区间震荡，主力pk2401收盘在9014，持仓继续下降。近期农户惜售情绪持续，东北产区雨雪天气较多，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格稳中偏弱，油厂收购价格稳定，现货购销清淡，购销僵局持续。需求上，益海、中粮等开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用，市场传闻本周鲁花将开启收购，但暂时未见确认。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过3000元/吨，港口进口米成本倒挂，明年1月到港苏丹精米价格陆续报价9100-9200元/吨，预计进口量将会同比明显下降。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，但油厂未能实现盈亏平衡，入市积极性仍然不高。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，因农户惜售导致现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者择机逢高沽空远月pk2404合约，也可进行买近卖远的正套套利操作。

【玉米&淀粉】

震荡磨底

东北雨雪天气多发迟缓物流购销节奏，农户有所惜售，贸易商采购谨慎；整体售粮进度稍快。虽然替代谷物压力减小，不过进口成本低廉，10月进口大增。国内玉米北港南运仍低迷，南港内贸玉米库存偏低，外贸玉米库存则持续增加。美农数据调增美玉米单产、总产和期末库存，调增全球玉米期末库存形成利空；不过美玉米出口销售好转缓解压力。巴西新季玉米仍受厄尔尼诺干扰。美玉米低位运行。国内需求上，猪价弱势，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡保有盈利，存栏继续增长；肉鸡亏损持续。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升，加工利润较好，淀粉库存回升。连玉米震荡磨底。

【棉花&棉纱】

震荡

国内郑棉大跌之后昨日又迎来盘中大涨，主力合约早盘拉升，全天大幅减仓。皮棉现货销售基差持稳，外棉人民币现货基差报价持稳；下游需求仍不乐观，纺企开机率降低、库存增加，原材料刚需采购，需求继续引发市场担忧。目前产业上下游暂未出现明显利好驱动，预计仍以偏弱震荡为主。主力合约持仓量与郑商所棉花仓单之间有较大悬殊，密切关注。

纯棉纱整体交投依旧偏淡，纺企开机持续下降，库存快速累积，大型纺企减产现象亦开始增多。价格方面，弱势运行，市场低价依旧较多。市场信心不佳，弱势震荡为主。

【生猪】

偏弱

期货端：1月合约收盘15555，跌330；3月合约收盘14670，跌355；5月合约收盘15245，跌285。现货端：全国22省市生猪均价14.82元/kg，跌0.18元/kg，其中辽宁14.2元/kg，河南14.45元/kg，四川15.3元/kg，广东16元/kg；全国日均屠宰量165816头；环比减1.14%；基差方面，主力1月合约对河南地区升水1105元/吨。

近两日南北方走货均显一般，部分地区白条烂市，屠企宰量下滑，对高猪价有抵触情绪，月底寒潮来袭，届时灌肠腌腊增多，消费还有提升空间，不过供过于求格局难改，散户多有压栏而集团场多按计划出栏，且月底恐有加速，猪价上方仍存较大压力。

【鸡蛋】

承压

期货端：12月合约收盘4547，涨37；1月合约收盘4393，涨1；2月合约收盘3835，涨11。现货端：11月22日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.60元/斤，销区均价4.72元/斤。销区到货方面，北京到车3辆，广州到车21辆，东莞到车45辆；基差方面，主力1月合约对山东地区贴水257元/500kg。蛋价反弹后养殖户惜淘情绪再起，淘鸡出栏量环比减少，淘鸡价格相应上涨，预计本月产能难有下降空间，且高峰产蛋鸡群数量充足，产蛋效率高，供应鸡蛋能力强，春节前可淘鸡数量整体有限，而新开产蛋稳步增多，存栏持续上升给予蛋价较大压力。

【白糖】

外盘大幅回落 郑糖窄幅震荡

昨日郑糖期价窄幅震荡，主力SR2401收盘价至6861，国内供应改善，新糖陆续上市，国内现货市场价格震荡下行，基差处于历史低位水平。上周原油期价大跌，令糖价承压下跌，持仓大幅下降。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂全面开榨，南方糖厂也陆续开榨，新陈糖价接轨，国内供应逐步改善，外盘方面，原糖期价持续高位震荡，今年印度和泰国开榨时间延后，利多巴西原糖出口，市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多重因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示，2023年10月份我国进口糖92万吨（9月份进口54万吨、8月份进口37万吨），同比上年同期增长78.8%，创当月进口量历史新高，进口糖浆数量也同比大增。国内进口供应环比大幅增加，叠加新糖上市供应，预计短期国内供应压力增加，而外盘强势上涨令国内现货价格走势纠结，建议投资者暂时观望或逢低短空为宜。

【红枣】

偏强

新疆主产区灰枣收购后期，产区价格稳硬运行，当前主流订园价格在9.50-11.50元/公斤，主产区高价在12.00元/公斤及以上，其中阿克苏地区价格参考9.00-9.50元/公斤；河北市场红枣价格继续上涨0.20-0.30元/公斤，下游客商按需拿货，特级参考价格14.50-15.50元/公斤；河南市场新季红枣上量偏少，受成本支撑成品价格稳硬运行；广东市场新货到量比例增多，价格上涨0.30-0.80元/公斤，其中特级价格参考15.50-16.30元/公斤。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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