2023-10-31  弘业期货

• 工业品板块

【橡胶】

受压回落

沪胶昨日延续短时涨后回跌节奏继续回落，夜盘开盘后再度跳水回跌，二次上涨后技术受压明显，连日回落幅度偏大，胶市总体继续高位受压运行，上攻行情遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃本周全国均价2060元/吨，环比昨日价格-10元/吨，各地现货价格向下浮动。华北市场成交尚可，华中华东华南区域市场产销情绪一般。场内缺乏利好因素，业者心态不稳，下游拿货情绪放缓。企业开工率为82.41%，供应端小幅回升。需求端，保交楼支撑玻璃刚需，但终端订单受制于资金问题，下游整体接单力度有限，导致玻璃不具备大幅向上驱动。政策端，中央推动新一轮“房改”，一是要加大保障性住房建设和供给；二是首次明确提出让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求。对于稳房价，保内需有重大意义。另一方面，成本端纯碱现货价格坍塌，玻璃成本存在下移可能。盘面较大贴水，未紧跟随现货市场走弱，短期仍需观察库存累积速度。当下需求端面临淡旺季切换，现货价格有下降预期，或给到盘面向下驱动。长期看，竣工面积大概率将见顶，玻璃仍面临需求下行压力，叠加高供给和成本下移，可以逢高布局空单。

【纯碱】

昨日盘面大幅减仓上行，修复贴水，主要由于近月11合约进入交割月，虚盘被迫砍仓。夜盘盘面再度增仓下行，空头情绪积聚。国内现货市场延续弱势，价格阴跌，重质主流终端价格2100-2300元。下游对此价格需求表现一般，采购不积极，压缩采购量，观望心态重。装置运行窄幅波动，个别企业负荷下降。供给方面，安徽德邦计划月底开车。远兴三线和安徽德邦面临出产品，产量或将进一步提升73万吨附近。纯碱库存45.38万吨，环比+20.28%，累库速度将维持较高水平。浮法日产量为17.18万吨，环比增加+0.76%，光伏在产日熔量9.44万吨，环比稳定。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。现货价格持续下跌，累库幅度增加，驱动偏空，01空单可继续持有。

【尿素】

或受埃及因天然气短缺削减尿素产量等消息面影响，尿素盘面大涨，向上补贴水。现货受期货盘面刺激，成交转好。基本面来看，目前供应在18万吨以上，远高于去年同期，但11月份，环保限产政策、冬季能源问题或对供应有不确定性影响。需求方面，淡季储备、复合肥拿货等需求会给市场托底，少量出口订单亦对盘面形成支撑。需关注下游拿货心态的变化。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，截至10月30日，山东银星6150元/吨，山东俄针5850元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨，环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮11月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，白卡纸开工环比上涨，但双胶纸、铜版纸、生活用纸开工环比下降。港口库存累库，本周港口库存为193.2万吨。盘面短期或存超跌反弹的可能，关注6100附近的压力。

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