2023-10-17  弘业期货

• 工业品板块

【橡胶】

反弹受压

沪胶昨日呈现冲高回落，短期上攻行情逐步技术受压，夜盘继续小幅回调，但胶市总体仍处涨后高位运行之震荡反弹节奏，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，上周五国际油价强力拉涨，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

沪胶昨日呈现冲高回落，短期上攻行情逐步技术受压，夜盘继续小幅回调，但胶市总体仍处涨后高位运行之震荡反弹节奏，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，上周五国际油价强力拉涨，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【纯碱】

国内现货市场走势偏弱，现货价格下跌，商谈气氛谨慎。企业装置运行相对稳定，暂无明确检修计划，安徽德邦推迟至月底恢复。现货价格下跌，下游企业需求不温不火，新订单采购不积极，观望情绪浓郁。从趋势看，纯碱走势震荡下行。价格继续阴跌，重质主流终端价格降至2800元，轻碱2400元。供给面，产量持续新高，周产接近70万吨，远兴三线传昨日投料，整体日产达一万吨。需求端，重碱需求稳定，浮法玻璃日产能17.15万吨，光伏日产能9.44万吨。本周浮法预计一条线投放，产能700吨。但下游玻璃供给同样面临供给过剩压力，导致后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。随着博源、金山投产进度推进，累库冲击将日渐加剧，基本面偏空。行业成本1600-1700左右，盘面背靠成本价或有支撑，目前看围绕成本位震荡。

【尿素】

上方空间或有限

现货市场交投增加，期货主力合约延续反弹走势，收于2122元/吨。成本端煤炭、天然气走势偏强。目前日产在17.7万吨附近，高于去年同期，且年内仍有新增产能投产，供应预期宽松，但需注意限产政策对供应的不确定性影响。需求方面，处于农业淡季，以贸易商、工业拿货为主，但淡储需求会对市场形成托底。截至2023年10月11日，企业库存43.99万吨，环比增加36.96%。随着高日产持续保持，供应端压力渐显，且需求端利好有限，上方空间或有限。

【纸浆】

高位震荡

纸浆现货市场震荡整理，截至10月16日，山东银星6400元/吨，山东俄针6100元/吨。9月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-9月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，10月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮10月份报盘，其中，针叶浆银星涨40美元至730美元/吨。美元指数保持强势，进口成本有支撑。上游挺价意愿较强，下游成交积极性尚可。原纸涨价逐步落地，有效支撑浆价。需求旺季涨价的逻辑已然被交易，主力合约已涨至6300一线，我们认为在当前位置，在供应不出问题，需求及宏观没有更大利好的情况下，继续上涨的动能或将减弱，高位震荡为主。

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