2023-10-17  弘业期货

• 能源化工板块

【原油】

震荡偏强

受中东局势影响，原油价格周五收盘大幅上涨，石油产品裂解价差不同程度走强。目前，局势暂未对原油生产产生影响，但市场担忧巴以局势的外溢效应可能导致伊朗卷入其中，从而对原油生产产生更广泛影响，此外两条石油运输海峡-霍尔木兹和苏伊士运河也可能受到战争影响，目前欧洲-亚洲游轮运费已经上升，体现了一定的风险溢价。巴以冲突对能源市场的影响还体现在天然气市场方面，天然气价格的上涨或提升低硫原油和产品相对于含硫品种的溢价。日内，市场继续关注中东局势，油价或暂维持震荡偏强走势。

【PX】

震荡偏强

PXCFR中国今日1035美元/吨，PX-N395美元/吨，PX-MX106美元/吨，PX外盘价格波动不大，PXN继续收窄。PX负荷目前79.58%，广东石化目前已恢复，盛虹炼化降负荷，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束，PX供应有增加的趋势。PX2405合约节后持续缓慢下跌，昨日小幅度反弹后夜盘震荡下滑收于8330，近期盘面价格仍在低位，因不确定性导致市场较为谨慎。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，今日PX商谈有走强趋势，纸货12月在1030买盘报价。目前PX供需紧平衡，PX-N明显收窄，PX绝对价格主要跟随成本端变化，预计近期PX近期跟随震荡。

【PTA】

不过分悲观

隔夜国际油价收跌，PX收至1036美元。PTA装置方面，逸盛新材料360停车，推迟至10.18重启。逸盛宁波检修推迟，恒力2#10.7按计划检修，福海创降负，英力士110万吨停车，当前PTA负荷回落至75%附近，加工费在139。下游聚酯市场负荷89%，绝对库存天数提升至偏高水平。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。短期期价震荡偏弱，不过分悲观。

【乙二醇】

震荡偏弱

目前乙二醇港口库存在110万吨高位。近日几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，由于一体化装置依然亏损，EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强。乙二醇总供应下滑。下游聚酯市场负荷在89%，绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇向上驱动不强，短期弱势震荡。

【短纤】

弱势震荡

当前短纤华东现货价格在7471元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂采购一般，织造负荷逐步提升。短纤市场短期有一定累库压力，加工费提升至1100附近。短纤短期震荡偏弱，加工费难以提升。

【聚烯烃】

震荡调整

聚乙烯产能利用率在87.42%，燕山石化、独山子石化复产开工，停车产能在227万吨/年。华东线性LL价格在8175元/吨，L2401高开低走，收于8026。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率有所回落，膜企开工略有下跌，下周起受电商节影响或有好转，棚膜需求旺季。进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在82.34%，新增广州石化、万华化学检修，停车产能在387万吨/年。华东拉丝在7585元/吨，PP2401高开低走，收于7480。聚丙烯检修装置有所增加。下游开工率小幅上涨，塑编及塑膜订单偏弱运行；管材订单因房地产周期影响暂无明显变化，汽车产量表现较好。油价调整，库存偏高，聚烯烃或震荡调整。

【PVC】

供需面驱动不足，期价弱势下行

昨日PVC期价探底回升，盘中期价一度下探至5934元，随后震荡回升，但上方6000元关口阻力明显，收盘期价报收于5973元，涨幅在0.35%。夜盘期价在短暂上冲之后再度下行，并逼近5900元关口。目前供需面整体表现不佳，虽然上游开工率出现下滑，但仍未能改变市场累库态势。在需求端表现不佳的情况下，需要上游进一步降负来缓解供需矛盾。短期来看，期价仍将延续弱势下行走势，倒逼上游进一步压缩供给。

【烧碱】

期价再创新低

昨日烧碱期价继续弱势震荡下行，收盘期价报收于2658元，跌幅在1.66%。夜盘期价开盘后持续弱势下行，并跌破2600元关口，创出上市以来的新低。现货市场和期货市场整体表现依旧劈叉，现货市场目前高位稳定，虽然部分地区报价有零星下调，但随着碱厂的集中检修，现货市场报价仍比较坚挺。但期货市场延续预期逻辑，继续向下挤压盘面利润。按照当前的成本测算，短期仍有继续向下的空间。

【液化石油气】

偏强震荡

地缘政治风险升级，成本端大幅回升，提升市场心态。供应来看，中东货源供应偏紧，美国货预计充足，进口气供应压力仍存，到港量有所增加。国产气供应量稳步增加，节后个别检修企业有开工计划。需求来看，天气转凉，燃烧需求向好，但实际需求回升不明显，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。液化气基本面较宽松，短期受原油波动影响较大。

【沥青】

偏强震荡

地缘政治风险升级，成本端大幅回升，提升市场心态。供应来看，沥青利润仍处于亏损，前期成本下降，利润有所修复，库存维持中低位水平，10月整体供应量将减少。需求端来看，北方地区目前尚有赶工需求，但随着气温下降，需求或逐渐减弱，南方地区需求不温不火，主要为刚需支撑，主营炼厂船运为主，出货尚可。短期来看，沥青基本面持稳，成本端对沥青走势影响较大，稳中偏强震荡。

【甲醇】

反弹震荡

郑醇昨日先跌后弹，维持震荡反弹节奏，夜盘随能化再度回跌，目前醇市跟随聚烯烃板块比较明显，总体继续维持大涨之后回调节奏，注意聚烯烃偏弱运行态势及甲醇库存高位现实依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存大超百万吨，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，上周五国际油价强力拉涨，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

震荡回落

苯乙烯昨日继续反弹回升，连续三个交易日逆势反弹，夜盘受压回跌，受油价小幅回落带动，总体依然弱势，暂未脱离涨后回落节奏，行情仍在检验支撑有效性，低库存或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，上周五国际油价强力拉涨，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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