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摘要：节后第二个交易日，郑棉主力跌破17500元/吨直逼万七，当日跌幅超500元/吨；本周三跌破万七。从基本面来看，目前正值新棉上市初期，棉农和轧花厂均较谨慎，单日跌幅超500元/吨不符合当下僵持的逻辑。那么，到底是什么原因呢？

一、市场传言，郑棉大跌

9月27日稍晚，中储棉管理有限公司发布公告，定于国庆节假期期间10月4日至6日安排储备棉销售，10月7日至8日及后续工作日正常挂牌销售。国庆节期间储备棉轮出销售意在防止假日期间籽棉收购价格大涨；同时，又表明10月份将继续进行储备棉的轮出销售工作，为防止籽棉价格快速上涨做足了准备。即便如此，该公告发布后郑棉价格也未走跌，市场等待节后籽棉收购价格指引。

本周二，市场传言，有企业接到“籽棉收购价高于**元/公斤，将对加工企业贷款有影响”。受此影响，郑棉大跌。

10月份以来，储备棉轮出成交率有所上升，疆棉成交均价在17500元/吨-17600元/吨，较前期有所抬升。

储备棉轮出成交情况

数据来源：TTEB，弘业期货金融研究院

二、下游需求不及预期，开工处于近年同期较高位

从纱厂和布厂开机率来看，金九银十旺季特征不明显，与8月份相比，9、10月份开工较为平稳，没有显著上升；但与往年相比，开工率处于近四年同期较高位置。单从开工率来看，并未像市场上认为的那样惨淡。截至本周，纱厂开工负荷指数为55.5，较9月底回落0.5个百分点左右，较过去三年同期均值高2.7个百分点；布厂开工负荷指数为58.2，较9月底持平，较过去三年同期均值高9个百分点。

纱厂和布厂开工负荷指数

数据来源：TTEB，弘业期货金融研究院

三、新棉上市推迟，交收谨慎

据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2023年10月7日，全国新棉采摘进度为12.5%，同比下降3.5个百分点，较过去四年同期均值下降12.5倍百分点；全国交售率为32%，同比下降0.4个百分点，较过去四年同期均值下降28.8个百分点。

一方面，今年新花上市较迟；另一方面，储备棉在新棉上市期继续轮出、国庆节假日期间储备棉轮出等政策引导性较强，轧花厂恐后期棉价大跌收购谨慎，同时，棉农对新棉价格心里预期较高，不甘于“低价”交售，最终导致今年新棉采摘、交售进度慢与往年同期。

节后，新疆手摘棉价格走跌；昨日郑棉走跌后机采棉价格跟跌，以7.5-7.6元/公斤报价收购机采籽棉的南北疆轧花厂有所增加，也有部分收购价在7.8-8元/公斤，棉农挺价意愿较强，双方陷入僵持。现阶段，政策性利空主导，棉价偏弱；棉农以及市场预期仍有反弹概率，但暂缺实质性利多。密切关注新棉收购情况以及新棉减产预期的变化。

转自弘业期货

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