重要提示

　　再次加息预期走强，贵金属、原油后市如何；旺季收尾，双焦价格受何影响；政策鼓励下，碳酸锂如何表现？……其他期货品种又有怎样走势？

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　　贵金属

　　在隐含利率曲线上调的影响下美元指数及10年期美债收益率在年底前或得到相应支撑，同时经济预期走强及能源价格持续上涨或将进一步推升市场对年内再次加息的预期，因此年底前美元指数及10年期美债收益率或仍将有一定上涨空间。贵金属作为“零息债券”受无风险利率上调的影响或将相对承压，同时年内经济衰退风险减小，避险价值也进一步减弱，未来贵金属价格或将承压下行。运行区间，沪金主力2312合约建议关注445-461.6元/克，沪银主力2312合约建议关注5400-5795元/千克。

　　研究员：许方莉

　　期货从业资格号：F3073708

　　Z0017638

　　助理研究员:廖宏斌 F3082507

　　曾奕蓉 F03105260

　　王世霖 F03118150

　　原油

　　美联储点阵图预示年内还有一次加息，美联储和欧洲央行重申了偏于鹰派的货币政策，承诺将会继续通过高利率来遏制通胀。供应端，欧佩克联盟将减产200万桶/日的产量政策延长至明年底，沙特将单方面减产100万桶/日延长至12月，俄罗斯将削减30万桶/日原油出口措施延至12月，供给弹性下降对油市构成支撑。需求端，中国原油加工量处于高位，北美地区炼厂秋季检修，欧美国家高利率对能源需求构成不利影响。

　　整体上，沙特及俄罗斯持续采取削减供应措施，原油库存趋于去化，四季度供应趋紧预期抬高油市中枢，欧美货币紧缩政策期限延长预期推升金融市场避险情绪，美国及伊朗供应回升，北美炼厂秋季检修减缓需求，供需两端博弈加剧波动幅度，原油期价呈现高位强势震荡走势。预计布伦特原油主力合约价格处于88美元/桶至98美元/桶区间运行。上海原油对布伦特原油呈现升水结构，预计上海原油期货主力合约处于650-735元/桶区间运行。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号 F0251444

　　助理研究员：尤正宇 F03111199

　　郑嘉岚 F03110073

　　焦煤焦炭

　　9月份，终端频发利好，多城市放开限购，认房不认贷落地，加上降准等政策启发，黑色板块市场情绪大幅提振，下游钢厂开工高位，铁水产量持续高位，旺季需求如期释放，焦钢对原料煤采购需求旺盛；另一方面，煤矿事故频发，产地安全检查严格持续，煤矿复产节奏不及预期，炼焦煤供需偏紧氛围延续，炼焦煤现货成交氛围较强，煤价上涨。同时，炉料挤压焦企利润，吨焦利润处于盈亏边缘，焦化厂生产积极性不高，虽然月末二轮提涨全面落地，焦炭涨幅不及焦煤，厂家提产意愿不高。不过本次双节假期时间较长，双节前钢厂补库积极，盘面高位，现货成本支撑较强，贸易投机氛围较好，期现高位。

　　10月份，供应方面，节后归来，若矿区安全事故减少，安检缓解，煤矿复产逐渐恢复，焦煤供应将缓慢增加。供应方面，预计煤价上涨空间不多，焦炭二轮提涨落地后，在当前的成本水平下，焦企利润空间偏小，预计产能整体持稳，焦炭供应增量不多。库存方面，产业链延续偏低水平，在旺季采购氛围下，双焦将较快转移到下游，短期贸易集港情绪良好，不过节后下游受复产速度和粗钢压减压力限制，铁水有高位回落预期，双焦采购需求承压，旺季收尾，双焦期现震荡回落。整体而言，预计双焦10月冲高回落，需关注节后钢材需求和钢厂利润修复情况。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号 F0251444

　　助理研究员：李秋荣 F03101823

　　王凯慧 F03100511

　　碳酸锂

　　碳酸锂现货供应相对充足的现状并未改变，随着2023年2季度开工率的复苏，但是需求端的预期并没有达到，造成现货库存积压，致使碳酸锂价格不断下行。随着现货价格逐步跌破今年上半年的最低价，部分外采矿石的冶炼厂因亏损及环保督察计划部分减停产，预计在9-10月供给量会小幅下滑，供给过剩或将得以缓解；从下游的需求来看，现货价格已跌破4-5月份的最低点，部分下游材料产生也会有逢低补库的可能，出现碳酸锂“挺价”效应。终端需求新能源车这一块，由于行业技术发展和国家政策鼓励消费等因素下，渗透率逐步提升，随着新能源汽车“金九银十”消费旺季后第四季度销量有再加速的可能。

　　由于短期内基本面仍然是出于供给偏多的局面并且基本面对于现货价格的影响处于主导地位，因此判断短期内期价仍会受到现货价格走弱的影响，进行向下寻底的过程，预计第四季度，在供给量逐步减少，需求逐步恢复的背景下，碳酸锂现货价格能够逐步企稳。

　　研究员：蔡跃辉

　　期货从业资格号 F0251444

　　助理研究员：李秋荣 F03101823

　　王凯慧 F03100511

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