01

　　1.长假期间国际油脂市场走势出现明显承压，主要源自原油价格重挫对生物柴油利润造成的连锁反应。主流机构普遍预计马棕9月将进一步累库，预计马棕9月产量环比增6.1-6.3%至186万吨，月末库存增12.1-14.0%至238-241万吨，关注下周MPOB月报实际数据情况。与此同时美豆市场也面临南美出口竞争压力，节后内盘油脂以补跌为主。

　　2.国内大豆压榨量和开机率大幅下降使得豆油库存持续处于偏低水平，双节过后油脂需求偏弱，而供应端压力相对较大，油脂基本面仍缺乏持续上涨动力，预计油脂或将低位震荡。

　　3.结论及观点：整体震荡偏弱，主力参考棕榈油6800-7200；豆油7600-8000；菜油8600-8800。

　　详细报告点击查看：【迈科农产品油脂周报】原油大跌叠加基本面拖累，预计节后油脂以补跌为主丨2023.10.09

　　1.节日期间美农发布的多个报告显示，美豆结转库存较上月供需报告调高1800万蒲至2.68亿蒲，高于市场预期的2.42亿蒲。NOPA月度压榨报告显示美豆8月压榨显著低于预期，收割进度偏快，压力增加但出口进度较缓。美豆需求端不旺，给盘面施加较大压力。当前巴西新季大豆播种进度为4.1%，厄尔尼诺气候下暂未出现可能造成减产的因素。CBOT大豆上周下跌2.82%至1283.75美分/蒲，在新季大豆成本线1260美分企稳。

　　2.国内豆粕市场节前备货需求惨淡，成交远不及预期。夏季豆粕价格持续上涨，带动饲企不断补库，物理库存天数较同期偏高，透支双节备货需求。双节期间全国禽畜终端消费低落，生猪价格震荡下滑，养殖利润再度跌入负区间运行，影响下游饲料消费需求。全国主要油厂豆粕库存逆势增加14.63%至76万吨，去库季节反而库存小幅累积。

　　3.抛压导致全球油籽市场走弱，ICE菜籽市场跟随跌至3个月低点。榨利转好下菜籽买船增加，10月菜籽船期预报共计42万吨，较上月同比增加121%。国内菜粕在水产需求逐渐退却之下成交依然清淡，现货报价持续走低，基本面较豆粕更弱。当前美豆暂无进一步上行动力，菜粕跟随豆粕偏弱运行。

　　4.结论及观点：美豆交易重心转移至需求端，出口及压榨需求走弱，盘面下行至1260-1290区间。国内豆粕9-10月到港量偏少较美豆走势稍强，但在成本端引领及清淡的需求下震荡偏弱运行。豆粕3800-3950。菜粕2940-3100。

　　5.关注事件：10月USDA供需报告；美豆出口需求；菜粕替代需求。

　　1.美玉米季度库存低于市场预期，盘面整体上扬，节日期间上涨1.93%，收于501.25美分/蒲。进口利润小幅回落，关注巴西二茬玉米进口到港船期。据钢联统计，全国新作玉米单产增加4.5%，种植面积1100万亩，总产量预计将增加1650万吨。节日期间新作玉米放量上市，国内玉米均价2761元/吨。东北地区关注农户售粮心态，收购价为2560-2680元/吨，成本线依然为农户售粮心理基础。华北地区新作玉米上市增多，深加工企业门前到货上量，价格持续下跌，参考价2700元/吨。

　　2.饲用消费方面，双节期间生猪下游消费需求提升表现不足，猪价走势偏弱，养殖企业利润转盈为亏。但生猪存栏量仍维持高位，饲企仍有一定库存，需求稳定偏弱。深加工企业加工利润涨跌互现，华北地区因成本端小幅下跌利润转好，节日期间开工率小幅回落。玉米消耗量持稳，库存小幅增加7.1%。

　　3.库存：北港库存小幅回升至99.4万吨，较上周增加2万吨，下海量周比增加1.6万吨。广东港内贸玉米库存减少4.5万吨，出货量走高，其他谷物进口总体减少，谷物库存去化。南北港贸易利润维持顺价。

　　4.结论及观点：玉米新作开始陆续上市，关注农户在成本线附近的售粮心态。01合约2520-2600区间震荡。

　　5.关注事件：新作售粮进度；下游收购价格。

　　详细报告点击查看：【迈科玉米周报】新作逐渐上量，关注农户售粮心态丨2023.10.09

　　02

　　1.ICE：10月合约到期交割287万吨，创历史最高记录，显示市场供应压力较大。现货市场销售情况有一定的压力。

　　2.CFTC：商业参与者在2023年10月合约到期前几天平仓，生产商平仓约5万手，消费者平仓近3.9万手商业多头头寸。投机资金也选择将整体净投机头寸减少到18.7万手。

　　3.储备糖：大部分竞卖的储备糖均已成交，且略有溢价。储备糖第一批并未全部成交，储备轮出有望持续。华储交易所在公告中称，将根据市场情况，持续进行公开竞卖食糖。

　　4.进口：配额外进口利润依然倒挂。

　　5.结论及观点：过节期间，ICE原糖期货走势先抑后扬，10月合约交割量创纪录，主要是巴西糖，买家是亚洲丰益国际，销往亚洲主要需求国。这对盘面带来不太积极的信号，是否暗示现货销售情况不佳。但新糖面临作物出口集中运输的物流问题，这对盘面带来了提振。国内现货报价较为稳定。9月的产销数据显示，巴西、云南的单月销糖数据均呈现同比减少的态势，但工业库存减少的更多。节前储备糖出库，新糖有流拍。整体来看，阶段市场的压力在逐渐聚集。阶段思路偏空，压力7000，支撑MA60。

　　6.关注事件：关注国储动态，新糖定价。

　　1.现货：储备棉节假日期间成交率逐步增加。现货价格稳定，国内外棉价倒挂。当前现货价格指数和进口棉价格指数滑准税下外棉价格价差在700元/吨左右。

　　2.下游：近期棉纱成本低、资金压力大的棉纱贸易商纷纷降价抛货，积极回笼资金，这对棉纱生产企业的负面影响较大。近几个月我国棉纱进口持续增加，进口纱对国产纱的替代作用也越来越明显。目前纺企接单没有太大变化，仍维持短单、小单。海外订单的不足越来越明显，纺织终端的消费虽有好转，但不及预期。

　　3.分析及结论：ICE美棉主力合约回落，随后在震荡区间下沿获得支撑。尽管周边商品市场走弱，带来压力。但是国际棉价表现相对抗跌，主要是因为美棉新年度的产量预计大幅下滑，是市场担忧的重要影响因素。国内棉花现货价格持稳。进口棉成本进口利润扩大。过节期间储备棉轮出单日的额成交率有所回升。成交的价格保持稳定，没有大幅波动。内地棉3128报价18200-18300元/吨。疆棉开始采摘，零星上市，棉农交售并不积极。等待批量及主流成交价的指引。郑棉节前走强，过节期间储备棉成交量增价稳的影响下，下方支撑较强。假期美棉回落，也会带来压力。郑棉01合约支撑17500、17334，压力17905。

　　4.关注事件：储备棉成交、新棉定价。

　　详细报告点击查看：【迈科软商品周报】储备出库补充供应，糖棉关注新作指引丨2023.10.09

　　03

　　【沥青】

　　1.供给：节中沥青开工率、产量数据继续下行，原油出现大幅下跌，沥青裂解价差及加工利润修复，对节前因利润下降停产降产的地炼来说成本压力减轻，10月排产下降，节后预计主营炼厂在成品油价强势，且旺季柴油预期下，预计综合开工仍然保持，而地炼存在利润修复后开工、产量回升可能

　　2.需求：节中沥青出货环比下降9.8%，幅度较大，其中山东降幅最大，其次华北华南，东北华东西北反而增加，下游道路改性、防水、鞋材沥青开工率持平，绝对水平处于历史同期低位，赶工需求尚未见到明显爆发，但节后存在一定赶工预期。

　　3.库存：节前沥青厂库下降，在产量明显回落情况下，月底合同集中出货且节前备货需求走高，社库下降，西北存在一定赶工需求，供减需增，总库存下降，节后赶工需求或进一步走强，供应缩减下库存可能继续去化。

　　4.结论及观点：节前原油持续上涨，沥青利润受到挤压，导致供应下降幅度较大，同时由于节前赶工和备货需求走强，沥青盘面偏强，由于节后10月仅剩20天，东北、西北地区存在较强赶工预期，未来需求阶段走强或能形成中短期向上驱动，但目前沥青下游开工率同环比均偏低，节后刚需增长也需再观察，盘面来看，受节中原油大幅下跌扰动，节后能源品将先行补跌，主力合约支撑区间参考3635-3715，支撑区间下限偏多对待。

　　5.关注事件：原油走势；终端需求表现；沥青开工下降幅度。

　　详细报告点击查看：【迈科能源品周报-沥青】跟随原油调整后，关注赶工需求的向上驱动丨2023.10.09

　　1.需求：8月地产开发资金来源单月环比-5%，累积同比-26%，持续下行；8月竣工面积5320.87万平方米，竣工增速环比18%。8月汽车销量258.3万辆(+19.5)。房地产政策频出，房产销售有回暖迹象，后续地产企业资金回暖，对玻璃需求将有一定提升。

　　2.供应：当前纯碱价格高位，煤炭价格不断上升，玻璃厂复产动力边际减弱。但玻璃当前现货仍有较高利润，玻璃企业有一定点火复产动力。上周浮法玻璃产量119.11万吨(+0)，全国浮法玻璃开工率81.98%(+0.28)。

　　3.库存：玻璃产销略有下滑，玻璃厂库存增加。全国浮法玻璃样本企业总库存4295.3万重箱(+152.5)。

　　4.利润：纯碱价格上涨，煤炭价格上涨，玻璃厂成本上升，玻璃厂利润较节前略有下滑：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润225元/吨(+0)；以煤制气为燃的浮法玻璃周均利润196元/吨(+0)；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润541元/吨(+0)。

　　5.结论及观点：短线震荡思路。玻璃指数运行区间参考1632-1680-1755-1810。

　　详细报告点击查看：【迈科玻璃纯碱周报】玻璃厂略有累库，纯碱供应增加明显丨2023.10.09

　　1.需求：当前浮法玻璃厂有一定复产意愿，光伏端仍有投产计划，重碱需求支撑较强。当前玻璃厂库存较低，关注后续补库情况。上周浮法玻璃产量119.11万吨(+0)，全国浮法玻璃开工率81.98%(+0.28)。

　　2.供给：间隙基本结束，新增产能逐渐投产，纯碱供应增量明显。纯碱进口船只陆续到岸，对供应也有一定补充。上周全国纯碱企业纯碱产量68.63万吨(+1.57)，产能利用率88.16%(+2.02)。轻质碱产量31.1万吨(+0.94)；重质碱产量31.1万吨(+0.94)。

　　3.库存：随着新产能投产及老产能检修结束，供应增量明显，供需缺口关闭，纯碱厂库存增加。上周国内纯碱厂总库存27.5万吨(+6.21)，轻质纯碱库存19.65万吨(+5.56)，重质纯碱库存7.85万吨(+0.65)。

　　4.利润：纯碱现货利润仍处于高位水平。氨碱法纯碱毛利1459.5元/吨(+0)，联碱法纯碱毛利1859.1元/吨(-44)；氨碱法重碱毛利1439.5(+0)，联碱法重碱毛利1779.1元/吨(-44)。

　　5.结论及观点：逢高偏空思路，纯碱指数运行区间参考1625-1685-1760-1840。

　　6.关注事件：远兴投产情况，金山投产情况，玻璃产线复产。