宏观

　　1、美联储多位官员表示应该警惕高利率带来的紧缩效应，市场解读鸽派，美元指数冲高回落。美债收益率昨天也大幅回落，利率期货显示市场对11月加息的预期低于30%，市场似乎坚持赌美元利率见顶。但周末巴以发生近年最大军事冲突，沙以和谈和传说中沙特承诺增产又可能被破坏，原油原地大涨5%，整体看原油高位震荡的可能性大。本周关注美通胀数据，估计市场情绪无序波动，但整体看通胀粘性，利率更高更久的可能性大，美元维持强势，风险资产压力增大。

　　2、中国9月官方制造业PMI指数回升到50上方，另外多地宣布将发行特殊再融资债券合计超3000亿元，一揽子化债方案开始落地。这部分资金主要用于置换高利率债务，并偿付企业负款，有类QE效果。因此国内经济活动温和回升的势头有望加快。不过认房不认贷政策已满月，9月商品房销售回升力度不强，对房地产销售和投资增长的乐观预期已消失，经济中期展望转弱。

　　现货

　　1、LME现货维持小幅增加，但现货贴水扩大到70美元左右，暗示隐性库存持续回流压力仍大，LME主导跌势。

　　2、沪铜社会库存在节日期间增加2万吨，本周预计炼厂到货和进口报关增加，现货宽松。下游完成节前订单，今日铜价下跌采购有所积极。废铜紧张贸易商挺价，精废价差倒挂，废铜需求清淡。整体看旺季不旺已成事实，下游对铜价看涨预期消失，虽然消费仍有韧性也只是下跌采购，无法支撑有力的反弹。

　　3、SMM公布9月有色金属产量统计，精铜产量101万吨，较上月增加2万吨。1-9月精铜产量848万吨，同比去年增加87万吨，增幅11.5%。预计10月精铜产量环比略减，因9月下旬粗铜转紧张，如果10月铜价继续下跌，再生铜有减产压力。不过精矿加工费保持高位，炼厂产量持续释放，四季度精铜供应增速加快势头保持。同时由于进口窗口一直打开，进口精铜或继续增加，而随着旺季结束，供需矛盾由紧向宽松转移。

　　4、消息面，伦敦周上铜仍是明年交易商最看好的金属，科达尔科对2024年欧洲精铜销售的升水报价234美元，与今年持平，阿鲁比斯对欧洲的升水报价为228美元，与今年持平。尽管铜生产商仍坚定看好绿色能源消费需求，但大型投行看跌近期铜价。

　　5、技术上看，今日铜价重归下跌，沪铜增仓跌破7月以来的平台下沿，伦铜节日期间跌破8100美元平台下沿，短暂反弹到8100即回落，可能结束反弹，继续震荡下跌走势。整体技术形态呈现头部破位，震荡下跌之态。

　　6、总结：美元强势，国内需求不力海外持续增库，宏观和现货压力增大。短线反弹乏力暗示看跌力量强，技术破位铜价继续震荡下跌。