油价延续上市，将面临强阻力考验

　　——能源产业周报

　　内容摘要

　　原油：

　　美国7月未季调CPI年率录得3.2%，符合市场预期。美联储9月维持利率在5.25%-5.50%不变的概率为90.5%，对于油价没有明显扰动。8月油价整体延续7月份涨势，周级别均线与MACD均出现金叉，驱动油价逻辑基本不变，供需趋紧叠加宏观利空情绪减缓。价差方面，观察海外成品油裂解价差与内油近远月均维持在较高水平，令油价涨势较为坚韧。而目前，以布油为参考正处于年内高点强阻力区域，年初的强预期并没有让油价突破这一关口，这让这一带阻力增强，三季度再次迎来上突破这一阻力的机会，但预计这一关键区域多空仍会有所争夺，虽然油价表现强势，布伦特90美元关口仍很难轻易逾越，注意节奏把握，控制好风险。操作策略：逢回调做多SC主力

　　沥青：

　　近期原油价格持续走强，然而沥青盘面跟涨乏力，BU2310或难以突破3800。现货方面跟涨至3800元/吨，下游对高价接受程度偏低。基本面方面，近期供需双增，供给压力显现，系北方炼厂复产较多，8月排产规模较大，周度产量快速提升。需求方面，市场存在刚需季节性回暖迹象但亮点不多，下游资金问题无缓解迹象，呈现旺季不旺格局。库存方面，厂库近期出现累库，体现供应压力，而社库延续季节性去库，总库存水平略偏低。操作策略：观望为主。

　　高低硫燃料油：

　　沙特延长减产，燃油成本端支撑进一步巩固，燃油短期跟随油价偏强运行为主。基本面端，目前高硫燃料油基本面保持坚挺，炼厂与发电端需求依然较为旺盛，沙特延长减产则对高硫油市场存在间接利好，预计FU结构短期偏强运行，燃料油市场有望继续拉高。

　　操作策略：多FU主力

　　LPG：

　　本周PG近远月合约产生分化。近月端，海外罢工事件对供应端的异动影响发酵，影响内盘近月合约较深。而对于10月合约价格而言，考虑后续国内液化气市场需求增量有限，叠加近期国内现货价格较高，下游抵触情绪渐升。后续基差或存在修复，期现回归或将令10合约回调。整体而言，供给端的异动是影响短期LPG的直接因素，而不宜作为长期因素对待，PG09合约偏乐观但不宜过度追涨，策略考虑性价比方面可以尝试PG10合约逢高沽空。

　　操作策略：09合约偏乐观，尝试PG10合约逢高沽空

　　一、能源板块核心逻辑及观点

　　二、本周市场动态

　　1.8 月 3 日，沙特能源部官方消息人士表示，沙特将把 7 月份开始实施的每日 100 万桶的自愿减产协议再延长一个月，将 9 月份包括 在内，到 9 月之后减产措施可能还会“延长或深化”。

　　2.俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯“充分”遵守 OPEC+协议，原油产量保持在 950 万桶/日，6 月份 OPEC+减产协议执行率超过 100%，2023 年全球原油需求将增长 240 万桶/日，9 月计划削减 30 万桶/日的出口量。

　　3.中国物流与采购联合会公布的数据显示，7 月份月物流业景气指数继续保持在扩张区间，反映当前物流需求总体趋稳，物流保持较好运行态势。7 月份中国物流业景气指数为 50.9%，继续位于扩张区间。

　　4.美联储理事鲍曼表示，美联储可能需要进一步加息，以全面恢复物价稳定。鲍曼表示，她支持上个月美联储会议上加息的决定。尽管此后发布的数据显示价格增长放缓，但鲍曼表示她希望看到更多持续通货紧缩的证据。

　　5.美国费城联储主席哈克(2023 年 FOMC 票委)表示，美联储或处在可维持利率不变的节点。美联储需要在一段时间内保持利率稳定。美国经济正在迈向软着陆。同时，其预计核心个人消费支出物价指数将在 2023 年底降至略低于 4%，2024 年降至低于 3%，并在 2025年达到 2%的目标。