海外关注 8 月单产数据，豆粕预计强势上行

　　——油粕周报

　　一、 大豆

　　1. 大豆本周行情回顾

　　大豆期货市场本周震荡，同时周度现货黑河、佳木斯地区上涨 20 元/吨，其他地区现货价格不变。截止本周五豆一 2309 收盘价 5033 元 ／吨，本周上涨 1.1%。豆二 2309 收盘价 4941 元／吨，本周微幅震荡上 涨 1.94%。

　　期现基差有所扩大。豆一的基差从上周 62 元缩小至 7 元，豆二的 期现价差从上周的-539 元进一步缩窄至目前的-410 元。

　　2. 国内大豆市场供需

　　2.1 国内大豆供需情况

　　台风即将进入东北，目前成为市场的主要关注点，豆一持续走强主 要由于市场担心台风天气对于国产大豆单产影响。

　　本周周五晚上美国农业部将要发布月度供需报告，其中一个看点是 美国农业部是否会再次上调中国大豆进口预期。7 月份的供需报告里， 美国农业部将 2022/23 年度中国大豆进口调高到 9900 万吨，高于 6 月 份预测的 9800 万吨，YOY+8.1%。2022/23 年度头 10 个月中国大豆进口 量为 8434 万吨，YOY+9.9%。如果要实现美国农业部出口目标，本年度 剩下两个月里只需要每月平均进口 730 万吨大豆。所以预期 USDA 可能 会调整中国大豆进口。

　　其他详见后续全球大豆供需情况中 3.5 中国大豆情况。

　　3. 全球大豆供需情况

　　3.1 全球大豆情况

　　USDA7 月报告显示大豆产量预计为 43 亿蒲式耳，因收获面积减少 而减少 2.1 亿蒲式耳。6 月 30 日的报告预计收获面积为 8350 万英亩， 比上个月减少了 400 万英亩。大豆单产预测维持在每英亩 52.0 蒲式耳不 变。由于较低的产量部分被较高的期初库存所抵消，2023/24 年度大豆 供应量减少 1.85 亿蒲式耳。大豆出口减少 1.25 亿蒲式耳至 18.5 亿蒲式耳。由于供应量减少仅部分被使用量减少所抵消，2023/24 年度期末库 存预计为 3 亿蒲式耳，较上月减少 5000 万蒲式耳。

　　3.2 美豆大豆情况

　　美国：降雨量好转，优良率好于预期

　　美国方面，USDA7 月报告显示新季美豆单产预期 52.0 蒲式耳/英 亩，不变，主要是历史上 USDA 除 12 年外很少在 7 月调整美豆单产。

　　在过去十年中，美国农业部 8 月份的单产仅三次（2021 年、2014 年、2013 年）低于平均市场预期，而且这些单产低于该机构单产意外偏高的年份。预计 8 月 USDA 调整单产的可能性比较小，但是市场目前普 遍预计单产调整为 51.3 蒲式耳。

　　种植情况：美国农业部公布的周度作物生长报告显示，截至 8 月 6 日当周，美国大豆优良率为 54%，高于市场预期的 53%，去年同期为 59%。

　　出口净销售好于预期。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，8 月 3 日止当周，美国 2022/2023 市场年度大豆出口销售净增 40.66 万吨，较之前一周和前四周均值明显增加，市场此前预估为净 增 0-30 万吨。

　　当周，美国 2023/2024 市场年度大豆出口销售净增 109.64 万吨， 市场此前预估为净增 30-150 万吨。美国 2023-24 年的大豆出口需求最近 一直低迷，但美国大豆现在比 2023 年后几个月运往中国的巴西大豆便 宜，这应该会支持美国大豆的进一步销售。

　　未来天气有所改善。美美国国家气象局对 8 月 15 日至 19 日 6 至 10 天的展望显示，整个美国南部、西部和东部地区的气温可能高于正常 水平，而北部平原和中西部北部地区的气温将接近或低于正常水平。与 此同时，南部和西部大部分地区的降雨量接近或低于正常水平，而加利 福尼亚州北部、佛罗里达州南部以及北部平原到新英格兰地区的降雨量 则高于正常水平。美国大豆作物进入了最关键的生长阶段。气象预测显 示，未来几周天气将有所改善。不过今年美国大豆种植面积为三年来最 低，即使单产同比提高，23/24 年度美国大豆供应仍将紧张。

　　3.3 巴西大豆情况

　　巴西：销售步伐迟缓，低于去年同期

　　7 月供需报告显示,巴西 2022/23 年度大豆产量预估为 1.56 亿吨, 未 做任何调整。23/24 新作大豆预估产量 1.63 亿吨，与上月预期一直无重 大变化。ABIOVE 略微提高巴西大豆产量预期，预计 2022/23 年度大豆产量 为创纪录的 1.57 亿吨，比 7 月份的预测值高出 50 万吨。2023 年巴西大 豆出口预计达到创纪录的 9850 万吨，比 7 月份的预测高出 100 万吨。2023 年巴西大豆出口预计达到创纪录的 9850 万吨，比 7 月份的预测高 出 100 万吨。

　　3.4 阿根廷大豆情况

　　阿根廷基本完成收割，减产成为事实 USDA7 月的报告显示预计阿根廷 2022/23 年度大豆期末库存为 2500 万吨，与上月变化不大。此外，USDA 预计阿根廷 2023/24 年度大 豆期末库存为 4800 万吨。

　　3.5 中国大豆情况

　　USDA 的 7 月预测中国大豆供需平衡与上月一致，国内生长情况正 常，大豆市场现货比较平稳。主要以美豆生产情况为主，后期天气因素 主导行情。台风即将进入东北，目前成为市场的主要关注点，豆一持续走强主 要由于市场担心台风天气对于国产大豆单产影响。本周周五晚上美国农业部将要发布月度供需报告，其中一个看点是 美国农业部是否会再次上调中国大豆进口预期。7 月份的供需报告里， 美国农业部将 2022/23 年度中国大豆进口调高到 9900 万吨，高于 6 月 份预测的 9800 万吨，YOY+8.1%。2022/23 年度头 10 个月中国大豆进口 量为 8434 万吨，YOY+9.9%。如果要实现美国农业部出口目标，本年度 剩下两个月里只需要每月平均进口 730 万吨大豆。所以预期 USDA 可能 会调整中国大豆进口。2023 年 7 月份中国大豆进口量 973.1 万吨，同比去年增加 184.8 万 吨，YOY+23.4%；环比 6 月进口量减少 53.9 万吨，环比减幅 5.2%。此 外, 2023 年 1-7 月，中国进口大豆 6,230.3 万吨，YOY+15%。

　　3.6 大豆港口库存

　　截止本周五大豆港口库存 688 万吨，较上周减少了 0.95 万吨，整 体仍处于回升状态。减少可能有之前传言部分港口检疫、通关减慢有 关。

　　3.7 大豆装船数据&到港数据

　　美国：装船处于低谷区域

　　USDA 最新出口销售数据显示，7 月 27 日当周，美国大豆对华出口 装船 0.16 万吨大豆，较上周减少 68.37%；近四周累计出口装船 2.02 万 吨。2022/23 年度累计对华出口装船 3111.76 万吨，较去年同期增加 7.40%。占美国大豆出口装船比例为 60.35%。截止到 7 月 27 日，2022/23 年度累计对华出口销售 3122.06 万吨， 较去年同期增长 2.03%；占美国大豆出口销售比例为 18.82%。

　　阿根廷：暂无排船，发船计划

　　截止到 8 月 10 日，阿根廷主要港口（含乌拉圭东岸港口）8 月以 来大豆对中国暂无发船。巴西：总排船量 538 万吨（-59 万吨）、已发船 194 万吨（+146 万 吨） 截止到 8 月 10 日，巴西各港口大豆对华排船计划总量为 538 万 吨，较上一期（8 月 3 日）减少 59 万吨。发船方面，截止到 8 月 10 日，8 月份以来巴西港口对中国已发船 总量为 194 万吨，较前一周增加 146 万吨。

　　4. 大豆后期行情展望

　　本周大豆期货价格微幅上涨（豆一周上涨 1.1%。豆二周上涨 1.94%），现货价格变化不大。总体而言，巴西丰产以及阿根廷减产已 初成定局，市场的重点在于美豆种植的良率以及美国种植区天气。预计 下周美豆主产区天气扰动因素有所减缓，降雨量以及气温有所缓解。新 作出口数据有所好转，缓解了需求端的担忧。从种植的角度来看，美豆 优良率虽然仍不及五年平均，但由于上周降雨较好，优良率已经好于市 场预期。未来即将进入美豆生长关键期，8 月单产若不做调整，预计 CBOT 大豆仍趋弱震荡。国内来看，大豆库存压力有所缓解，到港量数 据 7-9 月将逐步下降，但是台风季对于国内生产产生扰动。周度来看， 豆一受海关检疫政策、台风等影响，未来周度保持震荡走强状态，豆二 近期内盘强于外盘，取决于 USDA 是否调整 8 月单产。

　　二、 豆油

　　1. 豆油本周行情回顾

　　期货情况：豆油 2309 主力合约本周五收盘至 8146 元/吨，周度微 幅震荡，周度下跌 0.59%。截止本周五豆油基差 26，较上周 64 的基差 有所走弱。

　　本周各地豆油出现 80-100 元/吨的价格下跌。其中，成都地区下跌 80 元/吨至 8780 元/吨，张家港地区下跌 100 元/吨至 8330 元/吨。

　　2. 豆油供需基本面分析

　　2.1 大豆压榨利润

　　大豆压榨利润大幅回升，特别是国产大豆。天津地区国产大豆压榨 利润-500 元/吨，较上周的-619 元有所上涨。天津地区进口大豆压榨利 润 575 元/吨，较上周的 499 元有所上涨。大连地区同样有所上升，国产大豆压榨利润 152.8 元/吨较上周 33 元/吨有所提升，进口压榨利润从 上周的 551 元/吨上升至 628 元/吨。

　　2.2 豆油周度产量

　　截止 8 月 4 日，豆油产量 33 万吨，环比减少 3.2 万吨。

　　2.3 豆油库存

　　港口库存处于低位回升阶段。截至 8 月 8 日豆油全国港口库存 92.1 万吨，周度新增 0.5 万。

　　截止 8 月 4 日主要油厂周度库存 108.83 万吨，上上周 109 万吨有 所下降。

　　3. 豆油后期行情展望

　　供给端：大豆后续 8、9 月份到港量边际减少。港口大豆库存、油 厂的库存目前仍进一步提升，但预计未来压力有所减轻。随着开机率进 一步回落，豆油累库压力边际减弱。盘面压榨利润有所回升。需求端：节后餐饮需求一般，产量、成交量数据略有好转，技术层面触及之前高 点 8200 后有震荡下行趋势，下周豆油处于震荡的判断。

　　三、 豆粕

　　1. 豆粕本周行情回顾

　　1.1 期货走势分析

　　本周豆粕期货价格微幅震荡上涨。主力合约 2309 收盘至 4487 元， 周度上涨 3.17%，目前基差缩小至 193。

　　1.2 现货情况

　　现货价格上涨 100-190 元不等，其中日照现货报价 4590 元/吨，周 度上涨 170 元/吨，但成都地区上涨 120 元至 4680 元/吨。

　　2. 国内豆粕供应情况

　　2.1 国内大豆进口

　　2023 年 7 月份中国大豆进口量 973.1 万吨，同比去年增加 184.8 万 吨，YOY+23.4%；环比 6 月进口量减少 53.9 万吨，环比减幅 5.2%。此 外, 2023 年 1-7 月，中国进口大豆 6,230.3 万吨，YOY+15%。根据船排期数据预计，大豆 8 月份预计到港量 880 万吨，9 月进步 一下降至 660 万吨左右。

　　2.2 国内主要油厂周度开工率

　　截至 8 月 4 日，大豆压榨厂的开机率达 59.4%，较上上周开机率 65%进一步下滑。

　　2.3 豆粕产量&库存

　　截止 8 月 4 日，本周豆粕产量 139.6 万吨，较上周 153.6 万吨有所 下降。截止 8 月 4 日，主要压榨厂的豆粕库存 77 万吨，较上上周 75 万吨 有所增加。

　　截止 8 月 4 日，大豆饼粕周度产量 139 万吨，较上上周 153 万吨有 所下降。

　　3. 国内豆粕需求

　　3.1 油厂豆粕成交及消费量

　　截止 23 年 8 月 10 日，主要油厂豆粕成交价 4683 元/吨，本周走势 持续震荡上行。

　　截止 8 月 4 日当周表观消费量 138 万吨，较上上周 137 万吨有所 上升。

　　3.2 饲料企业豆粕库存天数

　　截止 7 月 28 日，饲料企业库存天数 8.6 天，库存天数较年初 10.31 天下降，但是环比上升，目前仍处于低位。

　　3.3 商品猪存栏量情况

　　商品猪 6 月存栏量 3397 万头，环比+23 万头。涌益咨询：7 月能繁环比-0.22%（前值-1.68%）。

　　3.4 生猪养殖利润情况

　　生猪养殖利润有所上升。截止 8 月 11 日，自养利润 114 元/头，较 上上周 6.6 元/头有所好转，盈利幅度增长。

　　4. 替代品情况

　　4.1 豆粕、菜粕价差分析

　　豆粕与菜粕得价差有所扩大，从上周的 638 元／吨下降到本周的 785 元／吨。

　　5. 豆粕行情展望

　　豆粕本周期货周度继续强势震荡上涨，现货价格上涨 100-190 元/ 吨不等，基差有所扩大。供应端来看，大豆供给边际变化减少，8、9 月大豆到港量逐月减少。不仅如此，受海关检疫收紧影响，油厂大豆入库 速度放慢，部分油厂缺豆停工，周度供给减少，短期豆粕供应预计有所 下降。需求方面，下游生猪价格好转，生猪存栏量去化缓慢，对于豆粕 需求有一定的维持，上周周度消费量基本持平。政策导致目前供弱需强 支撑豆粕价格。总体而言，豆粕预计周度将由偏强运行。