能源化工：原油周线四连阳

原油。周五原油小幅收涨，周线迎来四连阳。7月以来油价重心较前期明显抬高是由于沙特减产和俄罗斯减出口令市场供应阶段性趋紧。但这种涨势是较为脆弱的，尤其考虑到沙特不可能长期单边额外减产以及美国经济很可能在新一轮加息后不再坚韧，关注本周美联储会议以及八月初OPEC+会议。

沥青。7月第3周沥青产业数据显示炼厂开工率变化不大出货量持续增加，厂库社库纷纷下降，基本面边际持续上行。旺季到来之际，中上游库存总体不多，在需求明确走弱之前或仍有一段偏强局面。

LPG。近期裂解替代成本优势扩大使得需求端预期改善，刺激了国际市场价格重心回升。由于国内化工路线对处于高位的进口货源消化能力偏弱，码头压力持续增加。当前现货端国内外强弱有所分化，国内淡季格局下改善空间有限，维持谨慎偏空思路对待。

PTA。TA负荷快速回升，供需环比小幅走弱，现货价格涨势偏缓，加工费承压明显，未能和PXN形成共振，导致未能站稳5900。成本方面支撑较强，布油重返80美金，PXN仍然高位震荡支撑，周五PTA6月份进出口数据出炉，环比走弱超出预期，对盘面情绪有所打压。对与91反套策略来看，目前尚无基本面逻辑支撑，并且目前基差没有走弱空间。策略建议：PTA短期可以轻仓试多但是缺乏做多的安全边际，短期震荡观望为主，长期仍然可以关注多TA空EG套利策略。

MEG。供应端经过长期的增长后本周回落明显，其中以煤制负荷下滑幅度最为显著，大型煤制装置7-8月新增检修计划，供应压力呈现趋缓。成本端依旧支撑偏强，导致EG现金流与前期相比有明显下滑趋势。由于乙二醇产能闲置率偏高，市场对未来供应端情况仍有较大分歧下，需求端情况也存一定变数下，叠加港口库存再次累库，市场缺少持续利好，阻碍行情进一步发展。策略建议：91反套可部分或全部止盈离场，01合约均维持看多思路。

PVC。PVC主要交易逻辑在于出口持续利好改善基本面情况带动盘面价格，出口利好仍然有发酵空间，使得累库矛盾有所钝化，内需依旧仍然偏疲软。目前仍然是强预期弱现实局面，成本支撑犹存，使得盘面价格偏震荡，但出口持续性不强，内需压制上涨空间的同时短时间内也难以大跌。策略建议：盘面还是以反弹对待，谨慎追多，关注91正套，可以逢高布局01合约空单。

甲醇。后期甲醇供应端的压力将逐步显现，一是7月中下旬将有煤头和气头装置集中回归；二是，伊朗甲醇装港排货速度显著提升，非伊货源充足的情况下，进口缩减量级或将不及预期。下游需求已至低谷，继续往下打压的空间不大，但浙江兴兴69万吨/年MTO装置开车预期仍未兑现，对需求端提振暂时有限。“迎峰度夏”期间煤炭价格易涨难跌，煤价连续探涨后甲醇成本端支撑明显。库存水平不高的情况下，近期甲醇将延续高位盘整，但由于下游对高价抵触情绪显现，尚无更多利多刺激的情况下多单可适当止盈减磅。套利方面，PP大投产周期下MTO不应维持高利润，PP-3MA逢高做缩，后期MTO装置恢复后将更有利于此头寸。

棉花。市场此前已在盘面消化部分抛储和进口配额预期，短期不会产生幅度较大的利空影响，关注后续抛储成交情况。市场焦点仍在关注高温天气对棉花单产影响，或进一步放大供应端矛盾，驱动棉价重心上移，建议关注 01 做多机会。

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